特医食品研发落产获突破 营收主力咖啡因市场价格攀升 新诺威新征程可期

　　3月17日，新诺威（300765）发布2021年全年业绩报告。

　　根据披露，公司实现营业收入14.32亿元，同比增长8.70%，净利润3.17亿元，同比增长5.75%，基本每股收益为0.58元。

　　新诺威作为中国功能食品行业龙头企业之一，多年来以咖啡因食品添加剂和维生素C含片两大系列产品为依托，深耕中国功能食品行业。通过不断创新产品，拓宽市场渠道，新诺威已构筑显著的“护城河”。

　　值得注意的是，目前作为新诺威的主要营收来源咖啡因添加剂，其市场价格正在不断“攀升”。根据统计，2022年1月咖啡因添加剂市场报价为235元/kg，较2021年上半年涨幅接近200%。而根据此前1月公司对外披露数据，新诺威目前咖啡因产能1.3万吨，已大约占据全球50%的市场份额，成为全球生产规模最大的化学合成咖啡因生产基地之一。

　　按照新诺威的产能计划，根据招股书，在2022年度咖啡因生产计划获批1.4万吨。这意味着，随着2022年咖啡因添加剂市场供应紧张局面，新诺威的主要营收“底盘”将十分稳固。而另一方面，特医食品板块已上升至公司整体战略。公司特殊医学用途配方食品研发落产取得实质性突破，将为新诺威2022年业绩提供新的业绩增长点。

　　咖啡因业务领先发展因产能原因咖啡因产品市场价格猛增

　　新诺威的的主营业务为功能食品的研发、生产与销售，目前生产的功能食品主要为咖啡因类产品和保健食品类产品。

　　根据披露，公司咖啡因产品作为食品添加剂广泛应用于功能饮料中，具有提神醒脑、抗疲劳、暂时驱走睡意并恢复精力的作用，产品主要销往美国、德国、爱尔兰、巴西、印度等地，是百事可乐、可口可乐、红牛三大国际饮料公司的全球供应商。

　　根据公司发布的2021年年报来看，新诺威的咖啡因业务销售毛利率及销售净利率企稳，盈利能力持续增强。

　　据披露，2021年新诺威咖啡因类产品业务营收为9.69亿元，同比增长22.2%，占总体营收比重为67.68%。保健食品类产品业务营收为4.06亿元，占总体营收比重为28.35%；其他类营收为0.57亿元，同比增长101.41%。

　　此外，公司还披露了去年咖啡因类产品业务占主要成本的直接材料成本。据披露，2021年咖啡因类产品直接材料成本为4.03亿元，占营收成本的64.21%，同比增长5.06%。

　　可以看到，面对疫情，上游原材料成本及国际海运费上涨等不利因素，新诺威积极开展应对措施，市场行情得以稳定，咖啡因类产品市场优势进一步扩大，其品牌和行业影响力持续得以提升。境外子公司为新诺威国际化销售体系的搭建发挥了积极作用，依托于地域优势，极匹配核心大客户需求，对核心市场的深度开发，在当地的影响力不断下沉，为其国际化进程奠定了基础。

　　值得注意的是，目前咖啡因添加剂市场正在迎来新一轮上涨周期。根据　　统计，2022年1月市场报价为235元/kg，咖啡因价格涨幅较大，较2021年上半年涨幅接近200%。健康网整理数据显示，近五年来，咖啡因的出口市场一直保持稳定的增长势头，出口增长率在3%左右。然而2021年1-12月的出口增长率超过15%，预计全年出口量超过18000吨。

　　根据民生证券分析，今年咖啡因出口量猛增的主要原因是由于功能性饮料需求的不断上升，同时由于咖啡豆(哥伦比亚、巴西为咖啡豆主要出产国家，疫情影响严重)供给不足导致咖啡价格不断提升，咖啡因添加剂形成了一定替代，需求量自然猛增。

　　上述咖啡因市场的变化为新诺威带来了机会。值得注意的是，咖啡因价格上涨因素其实上并未对2021年业绩产生太多影响。3月18日，公司表示称，公司咖啡因产品价格为2021年11月中下旬开始上涨，非完整季度。

　　更重要的是目前新诺威在咖啡因领域形成的“护城河”已经非常宽阔。根据今年1月公司在投资者互动平台透露，新诺威目前已是全球最大的咖啡因生产基地之一，咖啡因类产品年产能近13000吨。

　　而该产能，据公司在年报中透露，还将进一步提升，成本也将进一步降低。根据年报，新诺威在2022年度咖啡因生产计划获批14000吨。同时新增自动化、安全信息化系统，提升咖啡因生产线自动化信息化水平，巩固咖啡因单品冠军的行业领先地位。

　　特医食品研发落产突破高毛利产品提升

　　除咖啡因产品业务将为2022年提供业绩增长的“基石”外，新诺威持续推进“两高两特”产品增量。联合制剂用户，全面开展一致性评价工作，持续开展国外高端客户的市场开拓和注册更新，并针对“两高两特”产品开展研究，工艺改进，提升“两高两特”产品增量，提升市场竞争力。

　　值得注意的是，新诺威秉承专注、创新、责任、高效、合作的研发理念。在2021年取得授权专利20件，取得保健食品备案凭证11项，“咖啡因系列产品关键技术研究与产业化”项目获得河北省科学技术进步三等奖。

　　此外，“葆棠华特殊医学用途碳水化合物组件配方食品”取得注册证书。同时“葆畅佳特殊医学用途电解质配方食品”通过现场核查，“泰诺全特殊医学用途全营养配方食品”待现场核查，另有“泰优全特殊医学用途全营养配方食品”和“泰诺肽特殊医学用途全营养配方食品”正处于技术审评阶段。

　　特医食品批件的取得，吹响了新诺威进军特殊医学用途配方食品领域的号角。

　　新诺威高管在去年接受投资者调研时曾表示公司特医食品非国内首款特医类食品，但国内目前仅有不到百款特医食品获批，且多数为适用于0月龄至12月龄的特殊医学用途婴儿配方食品，1岁以上人群的特殊医学用途配方食品批件仍较少。

　　据了解，发展特医食品已成为新诺威公司层面战略。

　　而发展特医板块速度体现了新诺威开拓新业绩增长点的决心和行动力。

　　新诺威官方微信号显示，去年12月初，新诺威首款特医食品葆棠华(特殊医学用途碳水化合物组件配方食品)已正式投入生产，正式上市销售。据了解，葆棠华投产的首批产品在落地之前，已经被预定一空，显示出了极其强大的市场需求活力。

　　目前，新诺威致力于病人营养支持与FSMP创制关键技术进行三个方向的研究，面向各科室、不同疾病状态、应用场景的多样化需求，陆续研发涉及水剂、乳剂、粉剂等多种剂型的特医食品。

　　可见，特医食品将成为新诺威继咖啡因类产品、保健食品类产品后的又一个具有发展潜力的板块。

　　另外，新诺威加大了保健食品类产品新品推广力度、积极探索的新渠道与新模式，果维康牌B族维生素含片是继石药牌维生素C含片后的又一个战略增量品类，B族维生素的临床应用广泛，具有极大的市场增量潜力。经研发人员反复的临床文献查询、论证、调试，确定了三种不同配方的麦香味B族维生素含片，满足了不同细分人群在不同状态下的需求。

　　黄一帆/文

新诺威股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共3家主力机构，持仓量总计666.21万股，占流通A股4.88%