• A股行情分析：聊聊当前的A股！

  2022-04-11 11:29:56 收藏

  A股行情分析   A股投资

2022年元旦以来，股市连续调整，很多人股票账户急剧缩水，叫苦不迭；但是，现在的A股市场依然不能算历史大底。

不是历史大底

我观察A股市场是不是历史大底，第一指标就是看沪深300指数的市盈率。如果沪深300的市盈率到了11-13倍PE，根据过去的经验，就算是历史大底的底部区域了，投资者就可以慢慢的抄底了。

但是，从中证指数有限公司提供的数据来看，截至4月8日沪深300指数的市盈率在15.46倍，这意味极限调整空间可能还有20%左右，如下图所示。




沪深300指数在3月15日大跌之后，出现14.52倍市盈率，但是依然未进入13倍以下的历史大底的估值区间。

第二个判断历史大底的指标是看沪深两市成交额，熊市底部成交额是牛市顶部成交额的十分之一，甚至会更低，很明显现在9000亿左右的成交额不可能是牛市顶部的十分之一。所以，当前位置也不是历史大底。

分化的估值

看完了沪深300的市盈率，不是历史大底；看完了市场成交额也不是历史大底，那么市场的真实情况是什么样的呢？

我周末查了一个大数据，2019年元旦以来，1699家公司下跌；其中2019年之前上市的3400多家公司（剔除过去三年退市的77家）中，有901家下跌，如下图所示。






901家公司下跌，意味着2019年元旦以来，仍有超过1/4的股票还在下跌，说明这部分股票在历史大底的基础上，继续调整，非常惨烈。

我仔细地做了梳理，901家公司里面医药行业的股票比较多，他们受医药行业政策的影响业绩还没有恢复；还有部分保险和银行业公司，股价也不是很好；还有传统消费行业也有一部分跌的比较多；最后是一些周期股和科技股；当然最多的还是那些经营不善，逐渐被边缘化的公司，比如即将退市的拉夏贝尔。

上面是跌幅比较惨烈的公司，但是当前市场还存在一些估值比较高的公司，比如海天味业，虽然增速已经回到个位数，但还有50多倍市盈率；还有以药明康德为代表的CXO行业以及以迈瑞医疗的医疗器械行业存在高估的情况。比如药明康德一季度增速已经下来了，而且未来三年券商预期的增速已经回到20-30%正常的增速了，但估值依然在60多倍市盈率。

综合来看，当前市场有估值有比较低的，在历史大底估值附近的行业公司，也有景气度比较高，估值比较高的公司。

大熊市概率较低

从上面的数据可以看出，当前市场估值分化，结构性高估和结构性低估同时存在，那么接下来会不会所有公司的估值都回到历史大底的估值附近呢？我认为不会。

主要有两方面的原因。第一个是，当前利率环境和信用环境比2018年要好很多，我记得2019下半年10年期国债收益率在2.8-3.1%之间波动，而当前10年期国债收益率是2.75%，比2.8%还要低，如下图所示。




2.8%以下的10年期国债收益率我只在2020年上半年看到过，当时最低到了2.478%，因此现在的情况可能有些像2020年上半年，利率低，市场情绪不高，股市也难以上涨。

也有券商分析师说2022年和2016年比较像，因为2016年也是货币宽松，但市场经过三次千股跌停之后，心有余悸，一直到六七月份之后才慢慢涨起来。

第二个是，今年是换届之年，是全面注册制落地之年，走大熊市概率并不大，改革最好的环境就是市场比较温和，或者说比较稳定的时候。

所以，我认为今年A股市场不会走单边大熊市，而当前市场指数的主跌浪可能已经走完，剩下的就是估值比较高的品种继续杀估值，而估值比较低的品种可能会根据基本面的情况开始分化，特别年报和一季报之后。

最近两年我很少聊股票市场了，因为我一直觉得现在是10年慢牛的行情；今天发表一些自己的看法，希望对大家的投资有帮助。

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