齐心集团：商誉减值后轻装上阵 2022年一季度业绩恢复增长

　　日前，齐心集团（002301）（002301，SZ）披露了2021年年报和2022年一季报。据2021年年报显示，公司去年营业收入稳步增长，但受大额商誉计提等短期因素影响，全年利润出现亏损。

　　不过，随着短期不利因素消除，公司的业绩正迅速恢复。齐心集团2022年一季报显示，报告期内，公司实现营收和归属于上市公司股东扣非后的净利润分别增长了4.27%和14.11%。

　　作为中国B2B办公物资服务和SaaS云视频的龙头企业，齐心集团在“阳光采购”的发展趋势下，公司开拓了企业办公行政物资、工业品、企业福利、营销物料等物资线上集采模式，凭借数字化平台、商品供应链、仓储交付等多方面综合能力，助力众多政企数字化采购改革。

　　从多年深耕到深度布局，齐心集团企业服务平台的整合效应逐渐凸显，未来发展极具想象空间。

　　2022年一季度盈利向好发展

　　日前，齐心集团披露的2021年度业绩显示，2021年公司实现营业收入82.36亿元，同比增长2.83%；归母净利润-5.62亿元，主要系对好视通、杭州麦苗计提商誉减值损失所致，从而拖累2021年的利润。如果还原好视通及杭州麦苗6.5亿元商誉减值后，公司归母净利润为0.87亿元，反映出公司实际经营仍保持着稳健发展的状态，且公司主营业务的盈利能力并未受到影响。

　　商誉是指能在未来期间为公司经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家公司预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。商誉是公司整体价值的组成部分，在合并过程中，它是购买公司投资成本超过被合并公司净资产公允价值的差额。

　　而商誉减值就是指上市公司购买的子公司没有预期那么赚钱，在重新评估所收购公司的价值后，需计提商誉。对于投资者而言，齐心集团的商誉减值是利好还是利空，需要具体问题具体分析。

　　今年春节后，全国疫情反复，杭州麦苗推出的直播品牌电商代运营、电商培训在2022年一季度未取得预期收益；云视频方面，去年市场竞争加剧背景下，好视通战略放弃中小微企业，顺利推进智慧政务等领域政企客户项目落地，但受制于项目运作周期较长，收入贡献有限，且研发及售前服务成本增加，2021年好视通营收同比下降32.8%至1.37亿元，好视通及相关业务净利润为-0.96亿元。

　　此次商誉减值虽然造成齐心集团业绩亏损，但同时也意味着为公司排除了潜在威胁，这或许可以让公司减轻包袱，轻装上阵。

　　事实上，齐心集团今年第一季度的财报已经有向好发展的趋势，报告期内，公司营收同增4.27%至21.48亿元，归母净利同增1.1%至0.55亿元；扣非后归母净利润0.57亿元，同比增长14.11%。

　　此外，考虑到齐心集团所处的中国B2B办公物资服务和SaaS云视频赛道均具备良好的增长空间，公司未来仍有望吸引资本的青睐。

　　数字经济迈向全面扩展期 公司调整战略紧抓新机遇

　　虽然去年业绩承压，但齐心集团所面对的公共采购、央企采购等下游市场空间非常巨大。据中国物流与采购联合会4月7日发布的《中国公共采购发展报告（2021）》显示，2021年我国的公共采购总额超过45万亿元，其中国有企业相关投资性、经营性采购业务快速增长。

　　另据亿邦智库《2021数字化采购发展报告》指出，2020年中国办公用品、MRO、生产辅料、员工福利等非生产性物资采购市场规模达10万亿级，其中，MRO和办公用品两大品类市场规模均超过2万亿，但数字化渗透率均不足5%。

　　而齐心集团多年来一直将致力于企业级全场景运营服务商，2021年公司B2B办公物资及品牌新文具实现营收80.65亿元，同比增长3.76%，占比为97.05%。公司持续推进五年战略目标“政企客户构建数字化、多场景运维物资服务平台”，2021年新增中标及续标22家大型客户。

　　当前，齐心集团在拓展新品类、新场景，MRO和员工福利项目方面快速发展。同时，围绕自有品牌加大IP授权产品研发投入，推出吾皇万睡、米团等多个IP系列产品，开拓书店、直播等新型渠道，公司未来成长空间可期。

　　除稳步推进B2B办公物资集采外，齐心集团还紧抓数字经济带来的市场机遇。2022年初，国家《“十四五”数字经济发展规划》正式印发，并明确了数字经济未来五年的发展方向。

　　而齐心集团作为产业数字化领域的先行者和佼佼者，有望在数字经济的大潮下充分受益。事实上，齐心集团早在2015年便率先建立起数字化企业服务平台，为政府、央企、地方国企、金融机构、军工、民企等单位提供办公物资、MRO等领域的供应链数字化改造。自此之后，齐心集团的业务迅猛发展，营收规模高歌猛进，从2015年的15.8亿元增长到了2021年的82.36亿元。

　　更重要的是，齐心集团已快速调整公司战略，希望更好地把握数字产业化和产业数字化大发展所带来的商机。据公司2021年年报显示，齐心集团将致力成为一家值得信赖的企业级全场景运营服务商。

　　具体来看，齐心集团的企业服务平台将以全场景、全产业链为主，数字化、万物互联作为未来平台建设方向，以企业运维物资集采为核心，品牌新文具和品牌云视频为护城河，以高附加值商品供应链和全链路数字化为底座，打造全场景、全产链、数智化的企业服务平台。

　　值得一提的是，当前齐心集团的数字化服务平台已涵盖20多个大类、150多万商品的丰富品类；客户方面，平台已聚集了7万多家优质客户资源，尤其在能源、交通、通讯、金融、政府、建筑等行业和领域具备大客户资源优势，赢得了200多家头部大型客户的信赖。依托客户资源优势、品牌知名度、数字化运营和交付服务等核心能力，得到了市场积极认可。

齐心集团股票行情：

● 短期趋势：短期行情可能回暖，可适量买进股票，作短线反弹行情。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共4家主力机构，持仓量总计744.00万股，占流通A股1.02%