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5月9日,顶流基金经理董承非“奔私”以后的首发产品开卖,首日仅销售了7个亿。

但后面几天呈现低开高走,到5月13日结募,累计募资规模达到45亿元,成为今年私募销售弱市中难得的一抹亮色。

通常市场行情与私募发行规模是比较典型的正相关,在行情低迷时,通常产品较难发行,而行情较好投资人情绪高,进入市场的热情也更高。

低开高走,大佬依旧是大佬
今年市场非常复杂,投资者账面亏损、信心缺失,导致今年基金发行遇冷。

在这种情况下,董承非能募集到这样的规模实属不易,这或许是市场的一个信号,未来会越来越好。

逆向投资一直都是知易行难,其实从长期投资的角度讲,在市场低迷的时候发行的产品反而投资回报率会更好一些,因为可投资的优质企业更多,估值成本也更低。

纵观董承非基金经理生涯,可以发现几次大的市场顶部,他都有提前减仓,虽然没有卖在最高点,但也可以看出他择时的厉害,以及他对市场的那份谨慎。

他自己也坦承不是价值型选手,而是策略性选手,会择时,所以他的基金的业绩比较平稳,没有大起大落。

看一下他的兴全趋势投资混合近13年的收益:

低开高走,大佬依旧是大佬
从2009年到2021年收益率分别为:70%、-2.88%、-18%、5%、8%、36%、42%、-1%、25%、-17%、42%、48%、3.7%。13年中只有4年为负收益,且最大的负收益也只有-18%。

再看近三年,虽然2019、2020这两年的收益并不算特别高,但由于2021年仍然能做到正收益,所以三年的累计收益仍然超过了一倍。

对于当前市场,他旗帜鲜明地表达了自己的观点:

政策底已经很明确,估值底也看到了,沪深300的股息率溢价率已经超过1倍标准差,处于过去10年的较低位置。

这两个最重要的底已经出现,最不重要的盈利底还比较难判断,但并不会妨碍行情。现在是隆冬已过,春寒料峭。

不过,接下来很快就进入牛市的概率也不高,看看历史上资金大规模入市后的行情就知道。A股历史上,资金有过3次大规模入市:2006-2007年、2014-2015年、2020年以来。

回顾前两轮,资金大规模入市完毕后,市场都会剧烈波动,然后等一个或长或短的过渡期后,才会启动下一轮行情。这次大概率也会是这样。

低开高走,大佬依旧是大佬
总结当前行情,剧烈波动已经接近尾声,后面的行情更可能是底部震荡,至于震荡多久,没人知道

他的策略是什么呢?

既然判断市场处于底部,那就分三步。

1、先建底仓

因为不知道底部会持续多长时间,所以第一步要快速建立底仓,一般是30%-60%,举个例子,如果以50%作为目标仓位,第一步0%-50%会比较快完成建仓。

2、看情况加仓

第二步就是看情况加仓,啥意思?

如果没有安全垫,那就不加仓,更多的是调仓换股。如果有安全垫了,或者对市场依然看好,
那就慢慢把仓位加起来。这一点可能和散户不太一样,散户大多是越亏越加,越加越亏。

低开高走,大佬依旧是大佬
他为啥一定要赚到钱再加仓呢?

因为私募有一个清盘线的规则,通常净值低于0.7时,就要触发清盘。

正所谓留得青山在不怕没柴烧,所以开局稳一点,不容易翻车嘛~

3、看好的方向

因为判断还有过渡期,所以中短期关注低估高分红的价值股,长期更偏向成长股。

以前管理基金规模大,小票意义不大,但现在会关注100亿-1000亿的小市值公司。不过小票择股难度大,需要精挑细选,对小散来说风险比较大,可以选类似中证500指数这样的。

对于“新半军”赛道股,也就是新能源,半导体,军工,他个人更偏好半导体一些,这可能跟当前半导体调整的幅度较大有关。

最后是港股和互联网,过去几年港股表现一般,主要是同时受到国内、国外因素的影响。美国要加息,港股跌,国内负面消息多,港股还是跌,目前已经跌出了性价比。

(免责声明:收益率数据仅供参考,过往业绩和走势风格不预示未来表现,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。)
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