创新赋能协同效应凸显，转型空间可期 ——陕国投稳中突围记

　　6月6日，陕国投融资融券余额触底3.65亿，此后连续攀升。6月15日买入额更是达到7744.84万元，是之前连续4天的总和，而当天陕国投也收获了久违的大涨，一度触及涨停。

　　这连续10个交易日融资融券余额的持续加速上涨背后，是陕国投获得资金青睐、市场认可的重要表现。深究背后逻辑，离不开陕国投常年保持稳健的业绩以及自带的两大“稀缺光环”：国内首家上市非银行金融企业、国内为数不多的整体上市信托投资公司。

　　近年来，陕国投坚持市场化机制不动摇，以服务实体经济为己任，持续调优业务结构，在保持业务稳健发展的同时，通过创新赋能积极转型，给“稳”字又注入更多新动能。这家老牌金融股，也正迎来新一波价值重估。

　　穿越周期，稳中突围

　　2019年，金融业的行业环境正值急剧变化，这在信托类公司身上表现尤为明显。但作为直接上市的信托公司陕国投A，却在这一年交出“黑马”姿态的业绩单，老骥伏枥反而成为众人眼中的优等生。

　　不仅逆势崛起、以净利为首的多项指标纷纷创新高，尤为具有战略意义的是，稳住传统业务(政信、房地产和工商企业)的同时，在创新业务上进行大力拓展，积极探索固定收益、证券投资、PE股权投资、资产证券化、普惠金融、家族信托、慈善信托等七大领域，并蓄力财富管理革命，打造出一系列成功案例。

　　这一战略从2019年延续至今，助陕国投虽不轻松但却成功地穿越了疫后两年多的艰难。

　　2021年，面对信托行业转型的现实压力，陕国投经营班子坚决执行监管部门“两压一降”任务要求，在传统融资业务规模压降22.45%、同业通道业务清零、房地产业务规模总量控制的情况下，以“固收+信托”双轮驱动实现营业总收入19.09亿元，实现利润总额9.77亿元，同比上升6.46%；实现净利润7.32亿元，同比上升6.79%，继2019、2020年后再创历史新高，超出行业平均值近3个百分点，净资产收益率达到6.09%，超额完成全年目标任务。

　　2022年一季度，陕国投实现归属于上市公司股东净利润约1.76亿元，同比增长1.82%。这个成绩在当前内外环境下，虽不算亮眼但依然胜在稳定，完美匹配今年的经济总基调。

　　守正创新，打造组合拳

　　陕国投A业绩在逆势当中得以保持稳中奋进的法宝，是一个看似简单却常说常新的词：守正创新。

　　简单四个字背后，有着陕国投坚定明确定位，持续强化主业，转向高质量发展的战略坚守。因为其清醒认识到，对于信托公司来说，“真转型”早已不可避免，故此，战略管理在信托公司“求发展”乃至“求生存”中的价值更加凸显。

　　纵观近几年的发展与表现，陕国投的战略在始终围绕市场化改革主线的同时，注重特色化与专业化。

　　作为信托行业较早推动市场化改革的企业，陕国投持续深化机制改革，强化综合性财富管理平台建设、人才发展平台建设与多元金融平台建设。在深化国企三年改革行动中，陕国投主动承担并完成了董事会选聘与薪酬市场化两项试点改革，进一步完善了企业市场化运营的机制；与此同时，以信托行业转型方向为风向标，陕国投进行事业部制改革，截至目前已形成了固收、证券、房地产、家族信托、普惠金融等事业部门，以此来推动信托专业化建设，为转型发展提供机制保障。

　　2022年是资管新规元年，信托行业正式驶入大资管行业赛道。随着赛道拓宽，增强资本实力成为提升自身综合竞争力最为直接的方式。据统计，今年以来已有6家信托公司完成或推出自己的增资计划，陕国投正是其中之一。本次增资扩股是陕国投处于转型发展关键节点的重大战略举措，随着相关工作有序推进，其未来发展前景更值得期待。

　　经过上述一系列自上而下的系统性创新改革，发展驱动力从四面八方汇聚而至，陕国投信托主业也整体呈现收入上升、结构优化、创新成效显著的良好发展势头。据公开数据显示，陕国投信托资产结构进一步优化，主动管理类资金信托规模占比77.12%。在信托资产规模较去年同期压降前提下，公司受托人报酬率同比增长33.6%。

　　多点开花，转型布局提速

　　守正创新机制下的一系列组合拳，为陕国投加速业务转型创造了良好的条件，创新成果频出。

　　据观察，陕国投近些年的转型主基调，就是从融资业务向投资业务的转型，从赚取利差为主的盈利模式向收取服务费为主的盈利模式转型。

　　标品转型是信托行业转型的重点，为此，陕国投实现了业务和投资研究的一体化，形成了宏观经济分析、中观产业分析、大类资产配置、具体的债项和股项策略分析的投研架构，为标品转型提供有力支撑。

　　在资产服务信托方面，陕国投充分发掘信托制度的优势大胆探索，升级信息系统，开发物业费、大修基金管理等领域的受托管理业务，以数字化赋能信托业务高效开展。

　　资产证券化受托作为监管鼓励的业务转型方向，陕国投进行了诸多有益尝试，自2017年4月公司首单信贷资产证券化(CLO)落地以来，先后实现ABN、Pre-ABN、Pre-ABS、ABS等多单业务落地，陕国投参与资产证券化全链条的服务能力不断增强。截至目前，陕国投资产证券化已累计落地规模超200亿元。

　　风险处置受托业务是处理企业市场化重组与破产受托的业务，需要发挥信托公司的协同效应。在该业务层面，陕国投立足本地积极探索，结合投融资业务打造企业全生命周期服务。

　　财富管理转型创新，是保障陕国投募资金额连年创新高的基础，为此公司全力指导和加快财富条线升级，从组织架构改革着手，将财富事业部的产、投、研、销一体化，并与前中后台部门协同配合，不仅为客户提供财富保值增值服务，也将为客户带来一揽子的顾问式服务，打造“财富顾问+专家服务团”模式。同时，陕国投还开创了股权类、资产服务类、债权固定收益类等方面的三类产品线，满足多元化的理财需求，为转型创新提供重要支撑。

　　作为一家省属金融国企，陕国投始终以服务实体经济、助力地方建设为己任，在专精特新的科创热潮下，陕国投发挥信托服务优势，聚焦秦创原建设，创设规模30亿元的“秦创投”基金，并将以LP的形式认购规模不低于2亿元的“陕投成长基金”份额，并积极引入外部资本，推动优质项目的落地与科创企业的成长。

　　随着转型布局的提速，陕国投创新驱动发展已进入显效阶段，业务的整合带来的质效提升也在同时显现。在机制创新、业务创新的组合效应下，陕国投未来因转型而带来的红利也将更加凸显，其在资本市场的表现也无疑具有巨大的想象空间。

　　(本文仅供参考，不作为投资建议)

陕国投A股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计23.42亿股，占流通A股59.09%