• 猪肉要来一波了吗？

  2022-06-23 16:39:30 收藏

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上周，养殖股全线走强，相关基金表现亮眼。其中，前海开源沪港深农业主题精选A周涨幅超11%，位居全市场基金涨幅榜第三位。

多只跟踪中证畜牧养殖指数的ETF，包括国泰中证畜牧养殖ETF、鹏华中证畜牧养殖ETF、平安中证畜牧养殖ETF周涨幅也均在7%左右。

近期生猪养殖板块为何大涨？

本轮猪价超预期反弹，截止6月21日，全国生猪价格上涨，生猪均价16.5元/公斤，涨幅为0.86%，近两月涨幅超30%。


这种涨价势头能持续下去吗？

供给端，从农业农村部公布数据来看，5月能繁母猪环比增加0.4%，结束连续10个月的产能去化，母猪存栏从高点累计去化8.15%。

根据1-2月新生仔猪明显减少加上育肥成活率较低判断7-8月猪价将迎来加速上涨。

不过，当下养殖行业普遍认为："产能去化已经持续一段时间，认为实际的产能去化程度要大于权威性的农业部能繁母猪去化数据，并觉得生猪价格已经反转并将开启趋势性上涨”。

养殖行业出现了群体性行为，当下确实就在积极调整生产行为：补产能、加大外购仔猪做商品猪育肥、出栏体重有所提升等等，出栏体重连续上涨7周7.56公斤至124.69公斤。


当前淘汰积极性较差反映在价格上，就是仔猪价格、淘汰母猪价格大幅上升，这或许导致能繁母猪存栏出现温和上升，四季度猪价有回调风险。

需求端，目前全国新冠疫情得到有效防范控制，正在有序恢复生活秩序，餐饮已恢复正常营业，拉涨了一部分猪肉需求。

另外，国内猪价的行情如果出现快速回落，政策针对基层猪价的调控概率也会持续扩大。

一旦养殖户们生猪饲养收益面临大幅下降，政策针对基层猪价的调控也将随之启动。

供给的短期减少，叠加需求的逐步恢复以及政策调控利好的预期，猪价在短期内仍有望保持震荡上升，价格中枢上移的趋势。

除了猪价超预期上涨之外，还有什么因素促使生猪养殖板块走强呢？

美联储加息压制成长股，俄乌冲突和疫情影响供应链或持续加剧美国通胀上行风险，市场开始预期国内三季度CPI预期升温。

以史为鉴，通胀环境下农业板块往往跑出超额收益。猪肉是CPI食品篮子主要品类之一，生猪养殖板块成为通胀受益品种。


所以，单从供需基本面来看，本轮猪周期的底部区间还会持续，甚至不排除猪肉价格的进一步下行的可能，真正的反转还要往后。

但股价反映的是预期，尤其是像猪肉这种周期股。

在本轮猪周期中，去年年中时，各大机构就开始预测猪肉价格将会在四季度触底，所以当时养猪股在三季度就开始触底反弹，结果预期落空。

然后，各大机构又开始预测猪肉价格将于今年一季度末反弹，所以养猪股在1月时逆势上涨，结果预期再次落空。现在，机构已经再次将猪肉价格反弹的时间后延至今年四季度。

若等到真正的反转之后再投资就已经误了时节了，那时候股价已经至少涨完周期的一半了，或者走完大部分了。

现在的猪肉个股，只要是能安全度过周期的，股价已经没有大的下行空间，有的只是周期底部的波动。

（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）

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