心脉医疗定增前瞻布局外周及肿瘤介入 有望贡献业绩新增长点

　　本报记者 郑馨悦

　　近日，心脉医疗发布定增预案，拟向不超过35名特定对象非公开发行股票募集资金不超过25.47亿元，投向全球总部及创新与产业化基地、外周血管介入及肿瘤介入医疗器械研究开发、补充流动资金等项目。

　　业内人士指出，在当前国产加速替代、血管介入市场加速扩张的背景下，心脉医疗积极扩充产能、积极布局外周及肿瘤介入领域，既锁定了行业长期发展红利，又有利于在集采带来的不确定性下探寻全新增长点。

　　医药医疗类企业开启定增潮

　　不少公司选择自建工厂扩张产能

　　从今年以来医药医疗类企业定增用途来看，不少公司选择购买土地并自建办公、生产及研发大楼，或是对生产基地进行升级。公开资料显示，包括东富龙（300171）、同和药业（300636）、贝达药业（300558）、美迪西、佐力药业（300181）等企业一改“轻资产”的投资风格，纷纷募集资金投入到固定资产中。其中，近期包括东富龙等公司定增方案成功过会，有望打开业绩全新增长点。

　　为什么这类医药医疗企业均重视自建厂房建设，甚至是“募资盖楼”？一般而言，具备稳定且满足未来发展空间的研发、生产用地，是医疗器械企业业务顺利认证、推广市场的必要条件。从NMPA的认证流程来看，工厂建立质量体系是第一步，CE认证及FDA认证也对工厂生产的控制也提出了更高的要求，从这一角度来看，医药医疗类企业拥有自建工厂，往往具备先发优势。

　　此外，也有业内人士透露，在企业生产规模逐步扩大的情况下，部分医药医疗类企业采用自建生产基地而非租赁的方式，也是一种颇具性价比的措施。包括监管标准的变更、业务规模的扩大、租赁场地被收回或到期无法续租、租金持续上涨等因素均有可能导致企业重新租赁场地，而租赁场地的变更往往可能带来产品认证信息的变更，由此便可能对公司持续、充分的产品供应带来不利影响。从中间的时间差及机会成本来看，发展到一定规模的医药医疗企业选择自建厂房，掌控医药医疗类企业对生产场地高标准、高要求的主动权，对长期发展将更加有利。

　　由此看来，从产品认证、产能扩张等角度进行解读，本次心脉医疗募集资金投入到全球总部及创新与产业化基地符合医药医疗类企业的惯常做法。公开信息查询显示，本次心脉医疗拟投资的上海浦东新区国际医学（000516）园区地块为工业研发用地，建设用地面积为25，949.5㎡，总建筑面积143，641.15㎡。地上建筑面积81，080.07㎡，地下建筑面积62，561.08㎡。其中规划的一类工业用地面积占比超过50%，其余为科研设计用地，将用于建设工业、研发及配套建筑等，将有效提高心脉医疗在生产、研发方面的竞争力。

　　正如心脉医疗在定增预案公告中表示，在日益激烈的市场竞争中，公司需要克服场地限制，完善产业布局，才能更好地完成公司的发展战略，保持自身的竞争优势。项目建成后，心脉医疗将完善生产与研发的布局，优化公司产业链，从而大幅提升公司的核心竞争力。

　　前瞻布局外周及肿瘤介入领域

　　探寻价值赛道应对集采风险

　　从定增公告来看，除了拟投入全球总部及创新与产业化基地外，本次心脉医疗也将募集资金用于外周及肿瘤介入医疗器械研究开发中，前瞻性布局点状支架、溶栓导管、可降解微球等新产品，通过丰富产品管线，开拓新的盈利增长点。

　　从长期来看，心脉医疗加速外周及肿瘤介入布局，也不失为应对集采潜在风险的有利办法。以其他公司经历带量采购的冠脉支架为例，随着这一支柱性的介入产品利润空间被大幅压缩，国内高值耗材企业加速重视其他细分领域，从前未获得足够重视的创新高值耗材赛道将会迎来价值重构。在这一背景下，心脉医疗加速布局外周血管介入、肿瘤介入这类创新赛道，将成为应对未来可能的降价控费趋势的重要举措。

　　从市场规模来看，外周及肿瘤介入领域均具备广阔的市场空间。据亿欧智库预测，一方面，我国外周介入相关疾病的患者数量众多且治疗意愿逐步提高，外周介入市场未来将以15%-20%的速度持续增长；另一方面，近年来由于饮食、环境、生活习惯以及人口的老龄化等因素，2021-2025年，中国肿瘤介入器械市场规模将从109.1亿增长至175.7亿，年复合增速有望达到12.7%。

　　业内人士指出，想要入局外周及肿瘤介入领域，往往需要具备研发、技术及资金壁垒。以外周领域为例，外周门槛较低，竞争厂商较多，进口企业支架、球囊产品均处于更新迭代中，这也对企业的研发实力提出了更高的要求。

　　作为坚持深耕自主研发创新的血管介入领域领先企业，心脉医疗高研发投入为实现产品有效转化打下坚实的基础。2019-2021年，公司研发投入占销售收入的比重连续三年保持在17%以上；2021年公司研发投入总额达到1.23亿元，同比增长18.04%。

　　在保持高研发投入的同时，心脉医疗坚持大手笔分红，用真金白银的行动回馈投资者。2021年，公司每10股分配21.00元（含税），共发放股利1.51亿元，近三年累计分配股利达到2.61亿元。随着未来定增计划的落地，公司有望进一步打开增长空间，以更优异的业绩回馈投资者。

　　值得一提的是，心脉医疗本次定增也得到了机构的充分认可，包括中金公司（601995）、中泰证券（600918）、浙商证券（601878）及国金证券等四家机构均给予公司正面评级，看好公司在定增后扩大产能满足市场需求，加速创新布局全新业绩增长点等，从而全面提升血管介入综合实力。

　　（编辑 何帆）

心脉医疗股票行情：

● 短期趋势：市场单边下跌中，短期观望为宜，关注反弹时机

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共16家主力机构，持仓量总计313.13万股，占流通A股8.11%