相关方是“老熟人” 民德电子高溢价增资存疑

　　拟溢价增资新设立不到一个月的公司，这合理吗？在民德电子（300656）的股吧中，许多投资者对公司拟增资浙江芯微泰克半导体有限公司(以下简称“芯微泰克”)的事项提出了这样的质疑。8月1日早间，深交所也向民德电子下发关注函，要求公司说明该交易的合理性。然而，该交易的疑点还不仅如此，记者进一步发现，芯微泰克实控人旗下还有另一家公司江苏联芯半导体科技有限公司(以下简称“江苏联芯”)，自5月以来，民德电子先后两次合计斥资逾5亿元拟购买设备，而交易对手方正是江苏联芯。

　　标的公司成立不足一个月

　　民德电子拟高溢价对成立不足一个月的芯微泰克进行增资，最终还是引来了监管层的问询，8月1日早间，深交所就该事项向民德电子下发关注函。

　　据了解，民德电子拟与芯微泰克及芯微泰克的股东义岚、嘉兴璟珅鸣人股权投资合伙企业(有限合伙)签订投资协议，约定由民德电子向标的公司增资1亿元，增资款来源为公司自有资金。其中增资款1666.67万元计入标的公司实收资本，其余增资款8333.33万元计入标的公司资本公积，增资完成后民德电子将持有芯微泰克35.0877%的股权。

　　针对本次增资的目的，民德电子表示，为获得稳定的生产先进功率器件所必需的超薄芯片背道加工资源，助力公司全面进军中高端先进功率器件市场，大幅提升公司功率半导体新产品开发效率，并进一步完善公司功率半导体smart IDM生态圈布局。

　　资料显示，民德电子主要从事条码识别设备的研发、生产和销售业务，以及半导体设计和分销业务。

　　本次拟增资企业芯微泰克主营业务为功率器件薄片/超薄芯片背道加工生产服务，规划建设年产270万片功率器件薄片/超薄芯片背道加工产线。不过值得注意的是，芯微泰克成立于今年7月5日，至今成立还未满一个月，目前仍处于前期投入阶段，尚未产生实际经营业绩。

　　而相较于芯微泰克注册资本，民德电子本次增资额较高。公告显示，芯微泰克注册资本为3083.33万元，经各方协商，本次增资确定芯微泰克投前估值为1.85亿元，远高于公司注册资本。

　　投融资专家许小恒表示，一般而言，标的公司成立时间较短，可能会让投资者对标的公司资质产生质疑，不过还是要看标的的具体情况。

　　对此，深交所要求民德电子说明标的公司是否存在设立障碍，是否具备从事背道加工生产服务的资源和能力，是否具备向下游客户提供服务的资质，是否具备市场竞争力，是否已有在手或意向订单。

　　此外，深交所要求民德电子说明标的公司新设成立且尚未实际经营，但投前估值已达1.85亿元的确定依据及合理性，并说明公司针对标的公司及其所在行业、相关人员所做的尽职调查，公司是否已经具备作出该项投资决策所需的必要的数据或者信息，本次交易内部决策的具体过程及合规性，投资决策是否审慎。

　　曾向标的关联方大笔采购

　　记者注意到，芯微泰克实控人义岚实际上已是民德电子的“老熟人”，今年5月以来，民德电子两次向其旗下另一家公司采购设备，交易金额合计高达逾5亿元。

　　股权关系显示，本次增资前，义岚持有芯微泰克97.3%股份，为芯微泰克实际控制人。除了芯微泰克，天眼查显示，义岚还持有江苏联芯51%股权，为江苏联芯第一大股东。在本次增资公告中，民德电子也披露了义岚的工作经历，其中提到，2015年6月至今，义岚担任江苏联芯总经理。

　　通过查阅民德电子过往公告，记者发现，江苏联芯与民德电子早有联系。

　　今年5月18日，民德电子发布公告称，公司全资子公司民德电子(丽水)有限公司(以下简称“民德(丽水)”)拟签订6英寸晶圆代工生产线设备的购买合同，合同预估金额为2.4亿元。彼时的交易对方即为江苏联芯。

　　时隔不到两个月，民德(丽水)再度筹划在江苏联芯处购买设备。据民德电子7月5日公告，民德(丽水)拟与江苏联芯签订第二批及第三批6英寸晶圆生产线设备及相关服务购买合同，合同预估金额为2.78亿元。经计算，这两次采购合同金额合计约为5.18亿元。

　　民德电子表示，本次购买的生产线设备是为保证公司募投项目的顺利实施和投产，将有助于加快公司在晶圆代工项目建设方面的进度，及早为公司功率半导体业务产能扩张提供战略支持。

　　经济学家宋清辉表示，采购方与增资企业同属同一控制人，会容易使市场对相关交易的公允性产生质疑，这需要上市公司对与相关方的关联关系作出说明。

　　业绩方面，近年来民德电子归属净利润稳步提升。财务数据显示，2019-2021年，民德电子实现的营业收入分别约为3.05亿元、4.03亿元、5.46亿元；对应实现的归属净利润分别约为3617万元、5160万元、7613万元。今年一季度，民德电子实现营业收入约为8816万元，同比增长2.43%；对应实现的归属净利润约为1380万元，同比增长6.94%。

　　针对公司相关问题，记者致电民德电子董秘办公室进行采访，不过对方电话未有人接听。

　　记者董亮丁宁

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民德电子股票行情：

（诊股日期：2022-08-01）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计90.99万股，占流通A股0.89%

综合诊断：民德电子近期的平均成本为31.11元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。