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这两年受集采、估值消化以及资金转移等多因素的影响,医药板块一直跌跌不休。

拉长时间来看,在过去2-3年医药牛市,投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享受估值扩张”。21年下半年到22年上半年,是医药牛市离去的过程,更重视“估值消化状态下个股性价比”。

从二季度的公募基金的持仓情况来看,医药板块已经不再是机构资金的配置主线,非医药主题基金对医药股的配置比例创下2010年以来最低。

医药行业现在抄底,还会不会抄在半山腰?
那么问题来了,医药板块现在已经跌到底了吗?

先说一下个人的看法,从技术上来看医药板块到了阶段的底部支撑区域了,短线或仍有调整的可能,但是往下的跌幅空间或相对较小。

目前医药行业的交易量不是特别的低,只是比2022年年初时的交易量有所下滑。另外,板块的下跌如果是由于政策导致的,那么政策开始有所放松才是考虑抄底的时机。

个人以为医药医疗的下跌和集采是密切相关的,目前针对医药医疗行业的集采恐怕仍未结束。

综合来看,个人觉得对于普通投资者来说,要判断生物医药是不是到了大底,确实有点困难。我们能做的,就是买到模糊的正确,在底部区域进行分批布局。

1、看估值高低

全指医药指数最新的PE为28.27,PE百分位是5.12%,当前的估值水平已经回到上轮医药大牛市启动前的水平,是近10年以来的第三个估值底部。

从各细分子领域来看:创新药技术平台升级个股市值处于历史 0-56%区间,而创新药 国际化升级、创新类器械板块市值区间差异较大,总体市值处于低位。

创新疫苗、创新 产业链 CRO、创新中药估值消化较多,目前大多在历史 30%分位以下。具有估值的优势。

2、看资金动向

海通证券研报数据显示,截至今年二季度末,生物医药板块进一步遭到偏股型基金减持,相对沪深300的超配比例已降至1.5个百分点,这个超配比例已经创造了2009年3季末以来近13年最低水平。

医药行业现在抄底,还会不会抄在半山腰?
这一点值得注意,公募配置创新低也意味着一旦行情企稳,只要有增量资金的承接,医药的上涨空间也是很大的,这跟地量见地价是一样的道理。

从上述的数据来看,当前医药板块已经跌出了估值底、机构持仓底,具备了大级别底部的条件,悲观预期已经充分反映,随时有望展开一波反弹行情。

今年6月份开始,医药也开启了一波修复行情,虽然波动较大,又被压了回来,但是有异动的迹象也是不错的,我们可以逐步去乐观。

当然,虽然医药板块处在底部位置,但像新能源那样突突上涨的行情短期内出现的概率还是比较低的,目前基本面没有太超预期的东西,所以这儿不要指望一买就能赚上大几十个点的收益。

但如果是长线思维来对待,也不必过于悲观。人口红利、老龄化环境都暂时不会有大的变化,而生物医药板块的创新技术力也是另一个支撑。

不少券商研究机构也认为,对于医药行业的集采、医保谈判等悲观预期早已反映在了股价里,当下很有可能已经来到了战略性的底部。

医药行业现在抄底,还会不会抄在半山腰?
说到长线思维投医药,我想到了社保基金。虽然公募配置创新低,8月已披露的上市公司半年报来,社保基金增持最多的是生物医药板块公司。

社保基金是价投派的代表,具有较强的投研能力,从2003年开始投资股票以来,只在2008年和2018年出现过亏损,赚钱能力可见一斑。

社保基金增持生物医药板块,其实在某种程度上也说明生物医药板块现在确实是很便宜了,现在买入赚钱是大概率事件。

(免责声明:收益率数据仅供参考,过往业绩和走势风格不预示未来表现,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。)
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