辅仁阴影下 宋河酒业浴火重生 机会几何

　　9月7日，*ST辅仁（600781）发布公告称，辅仁集团、北京克瑞特合计所持40.27%股份被冻结。*ST辅仁表示，截至目前，辅仁集团持有其公司36.36%的股份。辅仁集团逾期债务约38.45亿元，因逾期债务，辅仁集团面临多起诉讼。

　　高额的逾期债务只是辅仁集团困局的冰山一角，股权被拍卖，子公司面临退市风险等，一系列问题让辅仁集团处于风雨飘摇中，而辅仁集团还有另一重身份――宋河酒业的母公司。

　　城门失火，殃及池鱼。记者注意到，今年6月，裁判文书网发布一则民事判决书，2018年12月19日，辅仁集团向中国银行周口分行下属鹿邑支行借款1亿元，用于购买原材料等原料，合同约定借款期限为12个月，宋河酒业公司对该笔借款提供连带责任保证担保。该笔借款到期后，辅仁集团和宋河未按照合同约定履行还款和担保义务，被告上法庭。

　　这并非个例，据裁判文书网显示，辅仁集团欠债不还，宋河因承担连带责任担保，被多家银行、租赁公司及资产管理公司等告上法庭，甚至宋河提供用于抵押的上千吨半成品酒也岌岌可危。

　　新京报记者查阅天眼查得知，辅仁集团持有宋河酒业53.44％的股权，朱文臣持有宋河酒业4.56％的股权，天眼查显示，朱文臣为宋河酒业的疑似实际控制人（大数据分析），持有宋河的总股权比例为56.59%。

　　作为两家公司共同“掌门人”，朱文臣最近的日子也不太安宁。执行信息公开网显示，在与河南省中原小额贷款有限公司的民间借贷纠纷一案中，宋河酒业因未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务，8月6日，郑州高新技术产业开发区人民法院对宋河酒业及其法人代表朱文臣限制高消费，然而，这只是宋河酒业收到的六十条限制高消费令中的其中一条，也只是朱文臣收到的几百条限制高消费令中的其中一条。另外，宋河酒业和朱文臣还曾多次被列入失信被执行名单。

　　母公司债务缠身，兄弟公司接连暴雷，董事长麻烦不断，宋河酒业也深陷泥沼。近日，有知情人士向新京报记者透露，宋河存在拖欠员工工资、占押经销商资金等问题。

　　“宋河酒的品牌力还是很强的，我们相信它能够安然渡过难关。”一位运营宋河酒十几年的经销商说。

　　位列“十七大国家名酒”和“豫酒五朵小金花”的宋河酒确有过辉煌历史，而今却身陷困境，未来路在何方，英雄归来还是折戟沉沙？

　　昔日辉煌名酒 今陷欠款窘境

　　说起宋河酒，很多人并不陌生，其产品“宋河粮液”曾被评为“国家名酒”，彼时和宋河酒一起位列“十七大名酒”的还有茅台、汾酒、五粮液（000858）、洋河大曲、泸州老窖（000568）特曲。对于白酒品牌而言，被评为名酒是如“加冕”般的荣耀，这意味着无论是酒质还是企业实力都得到了官方认可，至少在1989年评选时是这样。

　　宋河的大本营市场是河南，这块中原腹地拥有庞大的消费人群和深厚的饮酒文化，一直是名酒企的必争之地，生于斯长于斯的宋河酒有着天然的地域优势，有业内人士曾表示，无论酒水市场怎么风云变幻，有“两瓶酒”一直是会很“吃香”的――名酒和家乡酒。

　　手握两大利器的宋河本应在广阔的酒水市场跑马圈地，但其今日窘境却让人感叹。

　　“宋河欠经销商费用。”知情人士张深（化名）对新京报记者表示，宋河欠经销商的市场投入费用公司会按比例重新打款。张深举例解释说，假如经销商给宋河10万元，会从宋河那里拿到15或16万元的货，多出来的这个5万或者6万元，就是以前宋河欠经销商的费用。“也就是说，如果经销商不打款的话，拖欠的费用也不给发，经销商什么时候打款，宋河什么时候按比例还拖欠费用。但新打的款又会产生新的费用，老的费用没带完，新的费用又累计起来了，销量好的市场，慢慢带还有盼头，卖的不好的一些客户就会放弃打款了。”张深说。

　　采访中，一名宋河工作人员也对记者说，他们最近正在对经销商之前的欠款进行按比例打款。

　　除了被爆料欠经销商的钱，在2019年，宋河员工就曾因被拖欠工资和养老金停工而引起媒体关注。2019年，新京报记者实地探访宋河酒业发现，宋河酒业就曾因养老保险和部分薪资一直未付而导致停工。值得注意的是，去年并非宋河酒厂第一次发生停工。2016年、2017年酒厂已发生过类似事件。员工们猜测，宋河酒业的资金很可能是被大股东辅仁抽走了。根据报道，当时，鹿邑县还针对宋河酒业成立了专门工作小组。

　　“当时解决了酒厂生产基地的人员工资和社保，销售人员的只解决了一部分”张深说，酒厂欠销售老员工的2018年的绩效工资都没给，少的几万，多的几十万。

　　一名宋河在职销售人员对记者说，去年部分工人停工后，工资底薪部分已发，提成部分还没发，可自愿采用用酒抵工资的方式，但是这名员工表示自己并未选择用酒抵工资，目前大概还有一两万工资未给。

　　张深说，宋河多数市场销量急剧下滑，人员工资完成销售任务就发，没有销量，连底薪都没有，留在宋河继续干的一部分是欠薪比较多的老员工。

　　新京报记者向宋河方面求证“欠经销商货款问题”，接听电话的相关人员对此表示否认。

　　“以小博大”，18年前朱文臣欲撑起宋河“这片天”

　　在宋河工作了20余年的老员工张磊（化名）看来，宋河酒业的转折点正是从易主辅仁集团开始的。“以前每个月都有固定休息，节假日正常放假，但被辅仁集团收购后，我们几乎每天都上班，也没有加班费。以前工资都是按时发放，但后来拖欠工资已成为常态，多个福利也都取消了。”

　　宋河和辅仁、朱文臣之间的“纠葛”源于十八年前。2002年4月，辅仁集团收购宋河酒业85%的股权，成为后者的新控股股东。

　　如果将2002年看做一个转折点，那么在此前宋河也算平稳发展，虽称不上“大富大贵”，但也算是小有作为的“种子选手”。

　　1968年，鹿邑县政府整合20余家酿酒作坊组建了国营“鹿邑酒厂”，并于1988年更名为宋河酒厂，旗下有“国字宋河”“宋河粮液”和“鹿邑大曲”三大主导品牌。

　　宋河员工曾回忆，上世纪90年代是宋河酒业最辉煌的时期，国企身份加上高福利，很多人削尖了脑袋想进厂工作。“宋河酒那时候是最畅销的，酒厂门口常常会看到排队等着批货的经销商，排两天队才拿到货的经销商大有人在。”

　　2002年1月，“宋河粮液”被指定为“河南省接待专用酒”并在18个地市全面采用。同年，宋河酒业结束了自己的国企身份。也是这一年的4月，辅仁集团成为宋河的新控股股东。

　　“小的时候，觉得宋河就是天，长大后，觉得它还是天，只是出了问题，所以就想为这个天做点事情。”辅仁集团董事长朱文臣在收购之初说。这话听起来，仿佛这位和宋河酒同生于鹿邑县的河南前首富，将力挽狂澜，振兴家乡产业。但是，现实却让人有些迷惑。

　　1997年，朱文臣以1.2亿元的注册资本成立河南辅仁药业有限公司（也就是后来的河南辅仁药业集团有限公司）。五年后，辅仁以5000万元，收购了有河南“白酒五朵金花”之一称号的宋河酒业。2002年，宋河酒业市场销售额为1.27亿元。而辅仁2006年借壳上市时，当年的营收也只有1.82亿元。

　　彼时有分析认为，辅仁收购宋河酒业属于典型的“以小博大”。

　　几度辉煌，如今陷入困局

　　辅仁接手之后，宋河前几年的业绩一度可圈可点，有数据显示，其销售额从2002年的1.27亿元增长到2006年的6.8亿元，2009年前三季度就已提前完成了20亿元的年度目标。朱文臣好像如愿撑起了宋河“这片天”，照此趋势，宋河的未来一片光明，但宋河并没有保持稳定增势，2010年，宋河酒业营收下降至12.74亿元。2012年，宋河酒业宣布完成22.5亿元的销售额，但在2014年再次降为13.24亿元。

　　从数据来看，除了收购后的头几年意气风发走了一段上升期之外，宋河更多时候成为辅仁手中的一颗“棋子”，而且宋河的业绩表现并不稳定，起落很大，有业内人士评论，销售波动似乎与其上市传闻密切相关。

　　2015年，宋河酒业曾筹划上市，但最终未果。此前，宋河酒业分批引入了美国高盛、平安、上海新梅等投资方。不过，高盛还未等到宋河酒业启动上市，就姗姗退场了。后来，因大股东重组等各种复杂的原因，宋河酒业上市被搁置，业绩也大不如以前。据媒体报道，2015年宋河酒业虽然实现净利润约1.7亿元，同比增长13%，但是宋河酒业当年净资产仅为-3.02亿元。

　　2017年，据央广网报道，朱文臣在公开场合表示，要通过5-8年努力，将“宋河”和“鹿邑”品牌打造成为具有全国市场影响力的豫酒领军品牌，早日进入全国知名白酒企业第二梯队，公司力争在2020年之前实现主板上市。

　　而今，2020年已过去大半年，宋河却接连陷入各种困局，有分析认为其未来不排除破产重整的可能。

　　记者在中国执行信息公开网注意到，朱文臣有两三百条限制消费令，天眼查显示，2019年5月至今，朱文臣作为河南省宋河酒业股份有限公司的法人代表共收到过60条限制消费令。

　　另外，天眼查显示，宋河被列为最高人民法院所公示的失信公司，曾因金融借款合同纠纷、借款合同纠纷、融资租赁合同纠纷、民间借贷纠纷等原因多次被他人或公司起诉。天眼查显示，宋河酒业存在56次动产抵押记录，分别是由于融资租赁合同、借款合同、借贷合同等，抵押借款总额达数十亿元。

　　2016年，朱文臣曾经被合作伙伴的妻子举报，《中国经营报》等媒体曾报道称，举报信涉及十项内容，其中就包括财务造假问题。按纳税额计算，开封制药集团的收入和利润水平与报表上的相差甚远，涉嫌虚报利润14亿元。

　　一连串的事件不禁引发外界猜测：钱，哪儿去了？也有一种说法直指朱文臣把钱装进了自己的口袋。在上述举报中，举报人明确指出，在辅仁集团负债120亿、企业严重亏损的情况下，朱文臣通过与妻子假离婚的方式，向海外大量转移资产。

　　辅仁之于宋河，是福是祸？

　　辅仁作为宋河的母公司，曾为后者带来了诸多荣耀，但是今日宋河陷入这般窘境，恐也和辅仁难脱干系。辅仁之于宋河，究竟是福是祸，外界实在难下定论。

　　在九度咨询董事长马斐看来，宋河被辅仁收购后道理上讲是对宋河利大于弊，但是现实中不是如此，究其原因是多方面的。首先是战略偏差，辅仁收购宋河只是为了壮大集团实力，产业多元化，并没有当做主业来做，毕竟酒业是需要长期投入坚持才有收益的。第二是收购后在品牌打造、产品定位上严重缺失，换产品太过于频繁，有的产品做一年就放弃，得不偿失。三是家族企业裙带关系复杂，宋河严格意义上没有现代化企业运行，高管更换频繁，导致政策朝令夕改，忠实经销商很少。作为十七大名酒之一的宋河和宝丰成了难兄难弟，仅仅在河南区域市场有点销量，原因是多方面的，其中最为突出的是集团公司只把酒业当做输血产业，未能长期投入，所以发展停滞也是正常的。

　　有白酒专家曾表示，宋河酒业问题的核心不在自身，而是被母公司辅仁集团拖累。此外，也有不少业内人士对于宋河的产品、品牌等提出了质疑。近十年来，宋河的主力产品在平和宋河、共赢天下、国字宋河间不断徘徊，但始终没能找到能够“一锤定音”的产品。业内人士表示，做大单品没有持续的投入，没有坚定的意志，产品线也不明晰，难以形成自己的核心竞争力。

　　有资深行业观察人士认为，终端投入过多，缺乏个性，品牌意识不强，销售人员参差不齐是宋河酒业存在的几大问题，问题加起来足以影响其发展。

　　此外，记者注意到，近日宋河酒业因环境问题被相关部门点名要求处理。9月8日，周口市生态环境局鹿邑分局发布公示显示，宋河酒业生产锅炉煤改气建设项目的废气、废水、噪音、固废不达标。

　　“东奔西走，要喝宋河老酒”，曾几何时，这句广告词响彻中原。但不论何时，英雄归来、浴火重生的故事都让人期待。

*ST辅仁股票行情：

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计1.76亿股，占流通A股47.14%