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  中银国际证券股份有限公司林媛媛近期对长沙银行(601577)进行研究并发布了研究报告《手续费持续高增,资产质量边际改善》,本报告对长沙银行给出增持评级,当前股价为6.78元。

  长沙银行

  长沙银行2022年中期归母净利润35.8亿元,同比增长2.9%。净利息收入同比增长7.0%,净手续费收入同比增加29.6%,营业收入同比增长8.7%,总资产较年初增长8.02%,贷款较年初增长9.04%,存款增长3.67%,不良率1.18%,拨备覆盖率301.82%,核心一级资本充足率9.37%。

  长沙银行中报净利润同比增2.9%,2季度盈利增速放缓主要:第一,去年2季度高基数下,收入增速略放缓,第二,零售和县域转型投入带动费用持续较快增长,第三,资产减值损失增长较快压制盈利。盈利放缓或无需过于悲观,一方面,零售和县域费用投入保持较快增长,手续费也持续保持较快增长,县域和零售战略积极推进,效果较好。另一方面,资产质量边际改善同时增量拨备计提较为充分,保持存量拨备平稳。如资产质量基本平稳,随着存量风险出清,零售和县域战略积极推进,后续两年盈利增速或持续提升。维持增持评级。

  支撑评级的要点

  上半年息差同比小幅,2季度净息差环比走稳

  上半年净息差2.35%,较去年全年下降5bp,2季度好于1季度。今年上半年,非贷款收益率加速下行和存款成本的上行,加剧了净息差的压力。2季度测算净息差2.33%,环比1季度上行2bp。

  手续费快速增长,零售财富转型积极

  手续费净收入同比增长29.6%,主要子项均较快增长。其中,财富业务拓展积极,代理收入同比增长107%,顾问、咨询和理财手续费增长47.5%。

  增量贷款拨备增加,存量信贷拨备平稳

  资产质量边际改善,贷款减值损失同比多提5亿元,资产减值损失增速同比13.7%,差异于行业,拨备对盈利负贡献。拨备覆盖率302%,较上季度上升0.79个百分点,拨贷比3.57%,与上季度持平。

  估值

  根据中报情况,我们调整盈利预测2022/2023年EPS至1.66/1.85元,目前股价对应2022/2023年PB为0.50/0.44倍,维持增持评级。

  评级面临的主要风险

  房地产压力加剧、经济下行超预期。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券孙婷研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.89%,其预测2022年度归属净利润为盈利70.96亿,根据现价换算的预测PE为4.04。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级7家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为9.84。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,长沙银行行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性一般。该股好公司指标3.5星,好价格指标4.5星,综合指标4星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)



 

长沙银行股票行情:

(诊股日期:2022-09-14)


● 短期趋势:弱势下跌过程中,可逢高卖出,暂不考虑买进。

● 中期趋势:正处于反弹阶段。

● 长期趋势:迄今为止,共204家主力机构,持仓量总计8.39亿股,占流通A股40.60%

综合诊断:长沙银行近期的平均成本为6.84元,股价在成本下方运行。空头行情中,目前正处于反弹阶段,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可,多数机构认为该股长期投资价值较高,投资者可加强关注。
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