8月下旬开始，前期景气度颇高的新能源赛道开启调整，至今已有月余，期间赛道基金有反弹态势，但受消息面扰动、基本面忧虑、交易可能拥挤等因素影响，再度下挫。那么，当前时点，赛道基金适合低位布局了吗？诱因：是理性还是情绪？
在自5月份以来，板块估值大幅攀升的成长赛道，为何在近一个月来步入调整呢？内外部扰动因素都有哪些？
1、海外政策，叠加地缘政治风险，引发市场对于新能源产业链出口需求的担忧，成为推动市场下行的直接诱因。2、美联储加息预期加强，人民币汇率波动。8月中旬以来，此前表现平稳的人民币重回贬值通道，上周一度破“7”。
此外，美国通胀数据超预期高企，8月CPI同比+8.3%，美联储鹰派表态颇为强硬，又一次浇灭了市场对美联储放缓加息步伐的希望，引发市场调整。
3、近期，赛道股拥挤度过高引发市场调整情绪。近两年来，机构抱团成为一种市场现象。自从2021年初消费医药核心资产抱团瓦解后，新能源核心资产抱团就日益成趋势。据媒体报道，东吴国际全球首席策略官陈李近日在策略会上指出，目前偏股型公募基金对新能源的配置比例达到了40%，为历史相对高点。
一些投资者担忧新能源赛道是否已经过度拥挤，叠加该赛道前期涨幅太高，有再平衡的需要，或跌出机会。
一千个人眼里有一千个哈姆雷特，共识并不一定是机会，市场正因为有认知差的存在，才形成了风险与机会。经过了近一个月的大幅下跌后，成长赛道是否进入了合适的布局时机？
1、成长赛道拥挤度已明显降低。自5月份至7月份，成长赛道历经近三个月估值抬升，短期内拥挤度和估值确实相对较高，但8月中旬以来持续月余的调整，或相当程度上释放了估值风险。
兴证策略观点认为，成长行业拥挤度9月以来继续消化，多数已经降至较低或中等偏低区间。“新半军”估值和拥挤度已回落至历史较低水平，尤其是新能源车、风电、智能汽车等赛道的的拥挤度更是已经明显回落至历史低位。(引自《【兴证策略】40大热门赛道：拥挤度到什么位置了？》，9月20日)
从估值来看，电力设备及新能源(CI005011.WI)PE-TTM处于近三年来11.43%分位。当前估值相当于今年4月份、2021年5月份、2020年4月份的水平。(数据来自wind)
作为景气度较高的赛道，成长板块估值历经调整后，中长期视角来看或有较好的投资性价比。
2、外围扰动对A股冲击为短暂现象。新能源车行业美国现在仍处于依靠补贴扶持阶段，而中国已完全由政策驱动转向市场驱动，有着强有力的竞争力；同时，我国具有完备的汽车产业链，且规模体量也十分庞大，此种规模效应拉低了汽车的生产成本。成本优势使得在算上补贴后，多数美国电动车的价格还要高于我国企业生产的电动车价格。总的来说，冲击有限。
此外，尽管短期内美联储加息预期强势，但是美国通胀大概率已经见顶回落，随着通胀数据下行，美联储加息最陡峭的斜率区间或趋于变缓。且人民币汇率不具备长期贬值的基础，中期来看，大概率是不会影响到货币政策和A股的走向的。
均衡配置、分散投资。在市场风格主线不明晰的大环境下，均衡配置、分散投资是降低持仓波动、优化投资体验的重要方式。
我国目前正处于经济缓慢复苏的关键时期，资金流动性和宏观流动性仍然充裕，市场连续大跌的可能性不大。
新能源赛道契合国家中长期产业升级方向，在经济结构转型，新旧动能转换的过渡期，属于经济转型期少有的景气赛道，具有长期发展的可展望空间，从收入利润增速上看仍很可能会长时间跑赢全市场。
在进行新能源等赛道投资时，投资者有三个风险点需要注意：一是赛道的估值可能会随着该赛道成长性的逐年降低而降低，导致最终投资收益不及收入利润增速，二是要密切关注行业数据的变化，特别是竞争格局的变化情况，三是赛道投资行业风格集中，天然波动会比较大，投资者需要控制投资该基金的总比例，同时有较强的波动承受能力！
（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
