东方证券股份有限公司刘洋近期对金博股份进行研究并发布了研究报告《金博股份2022三季报点评：主导行业格局塑造，锂电业务加快步伐》，本报告对金博股份给出买入评级，认为其目标价位为316.80元，当前股价为242.03元，预期上涨幅度为30.89%。
金博股份(688598)
事件：公司近期发布2022年三季报，前三季度实现营业收入11.5亿元，同比+29.1%；实现归母净利润5.0亿元，同比+48.5%。单三季度来看，公司实现营业收入3.0亿元（同比-20.1%），实现归母净利润1.3亿元（同比-1.3%）。环比来看，单三季度较上一季度收入变动-24.3%，归母净利润-22.1%。
产品售价有所下滑，净利率维持43%高位。由于硅料紧缺压制光伏产业链开工，年初以来热场材料价格有所回落，公司Q3营收环比-24%。而净利率环比仍实现1.2PCT的提升，达42.9%，展现了持续的成本优化成效。
研发强度持续加大，Q3研发费用率升至12%。22Q3公司研发费用达0.35亿，与Q2基本持平，但研发费用率较Q2的9%提升至了12%，以全面提升公司在碳基材料及相关领域的研发创新能力，保障公司在光伏、半导体、氢能、交通、锂电等领域的市场拓展能力，实现碳基材料化平台的搭建。
锂电业务进展加速，追加9万吨投资。凭借在光伏利基市场积累的技术、成本优势，公司将碳碳复合材料的应用推广至锂电负极应用。公司10月份公告，将在“年产1万吨锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线项目”基础上追加年产9万吨碳粉制备能力。9月份，公司公告与中科星城就碳基复合材料在锂电池负极材料领域的产品开发和市场应用，达成战略合作协议。
考虑公司可转债转股财务费用降低，同时研发强度有所提升，预计公司2022-2024年归母净利为6.20、8.37、10.28亿元（原6.25、8.41、10.36）亿元，根据可比公司22年48XPE的估值，维持买入评级，目标价316.80元。
风险提示
宏观经济增速放缓、公司新建项目产能释放或消化不及预期、产品售价波动风险、上游原材料产能释放不及预期、其他收益不及预期、碳陶刹车盘和锂电负极业务收益不及预期
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券（002939）范杨春晓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.32亿，根据现价换算的预测PE为27.02。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为351.21。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，金博股份（688598）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：已有292家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计1868.68万股，占流通A股28.70%
综合诊断：金博股份近期的平均成本为240.79元。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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