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总市值口径

A股投资者结构分析

 
 

1.1 公募(季报口径):2022Q3公募基金持有A股总市值约5.31万亿,占总市值比6.28%

1.2 外资(央行口径):2022Q3外资持有A股总市值3.03万亿,占总市值比3.59%

1.3 险资(银保监会口径):2022Q3险资持有A股总市值2.97万亿(含通过基金持股),占总市值比3.52% 

1.4 信托(信托业协会口径):2022Q2信托持有A股总市值0.67万亿,占总市值比0.72% 

 

 

小结:公募、外资、保险持股总市值环比下降11.18%、6.73%、6.73% 

 从官方已披露的最新专业机构投资者持股规模看,2022Q3公募、外资、保险机构持有A股总市值环比增速分别为-11.18%、-15.27%、-6.73%,同比增速分别为-7.89%、-14.95%、+8.85%;

 2022Q2资金信托持股总市值环比增长+2.81%、同比增长+2.93%。 

 
 

流通市值口径:“八大类”专业机构投资者持有A股市值及占比测算

 参照中国证券投资基金业协会的分类方法,将A股专业机构投资者进一步划分为八大类:公募基金、私募基金、保险机构、 社保基金、证券机构、信托机构、其他境内机构、外资机构。

 公募基金:2016年末流通股持股市值1.57万亿(占比3.80%);测得2022Q3公募持有流通股市值5.31万亿(占比8.34%);

 同比增速:2016年末公募基金持有流通股市值增速为-14.07%;测得2019年以来公募基金持股市值高速增长,2022Q3同比增速为-7.89%。 

 

 

 私募基金:2016年末流通股持股市值0.49万亿(占比1.20%);测得2022Q3私募持有流通股市值2.14万亿(占比3.37%);

 同比增速:根据中基协数据,2016年末私募基金持有流通股市值增速为16.63%;测得2022Q3私募基金持股市值同比增速 为-18.91%。

 

 保险机构:根据中基协数据,2016年末保险资金持有流通股市值(不含通过基金持股) 为1.48万亿(占比3.60%);测 得2022Q3保险机构流通股持股市值1.66万亿,占比2.61%。

 同比增速:根据中基协数据,2016年末保险资金持有流通股市值增速为4.76%;测得2022年二季度开始保险资金持有流 通股规模同比转正,2022Q3同比增速为2.91%。 

 

 养老金:根据中基协数据,2016年末养老金持有流通股市值0.50万亿(占比1.20%);测得2022Q3养老金流通股持股 市值为1.18万亿(占比1.85%);

 同比增速:根据中基协数据,2016年末养老金持有流通股市值增速为-9.72%;测得2019年后养老金持有流通股规模快 速增长,2020Q4后增速放缓,2022Q3同比增速为2.98%。 

 

 证券机构:根据中基协数据,2016年末证券机构持有流通股市值0.55万亿(占比1.40%);测得2022Q3证券机构流通股 持股市值为0.32万亿(占比0.50%);

 同比增速:2016年末证券机构持有流通股市值增速为3.71%;测得2022Q3证券机构持有流通股市值同比增速为-12.78%。 

 

 信托机构:根据中基协数据,2016年末信托机构持有流通股市值0.43万亿(占比1.00%);测得2022Q3信托机构流通股 持股市值为0.40万亿(占比0.63%);

 同比增速:根据中基协数据,2016年末信托机构持有流通股市值增速为48.47%;测得2021Q4信托机构持股规模的增速 呈现下滑趋势,2022Q3为-8.19%。 

 

 其他境内机构:根据中基协数据,2016年末其他境内机构持有流通股市值1.10万亿(占比2.81%);测得2022Q3其他境 内机构流通股持股市值为0.63万亿(占比0.99%);

 同比增速:根据中基协数据,2016年末其他境内机构持有流通股市值增速为-3.66%;测得2022Q3同比增速为-10.89%。 

 

 境外机构及个人:2016年末境外机构和个人持有流通股市值0.65万亿(占比1.66%),至2022Q3持股市值增长至3.03万 亿(占比4.76%);

 同比增速:受益于2016年底深港通开通及我国资本市场不断开放,2017-2021年外资持股市值总体增长较快,2022Q1同 比增速转负,2022Q3增速为-14.95%。 

 

 

 存量比较:根据测算结果,流通市值口径下,公募基金、外资、私募基金为持股市值排名前三的机构投资者,Q3持股规 模依次为5.31万亿、3.03万亿、2.14万亿;保险机构和养老金持有流通市值也超过万亿,分别为1.66万亿、1.28万亿。

 主要机构投资者持股市值增速:流通市值口径下,测得2022Q3公募基金、外资、私募基金、保险机构、养老金持有流通 股市值同比增速依次为-7.89%、-14.95%、-18.91%、2.91%、2.98%。 

 

流通市值口径:“四大类” 投资者持股规模

 中国证券投资基金业协会从2004年开始披露A股市场各类投资者的流通股持股市值及占比(更新至2016年),全部投资者被 划分为一般法人、个人投资者、境内专业机构、外资四大类。在此基础上,本报告结合上市公司十大流通股东持股规模、公募 基金季报等数据对2016年之后的投资者持股规模进行测算。

 根据测算结果,截至2022Q3,A股市场一般法人、个人投资者、境内专业机构、外资分别持有流通股市值为28.25万亿、 20.72万亿、11.65万亿、3.03万亿。 

 

 2018年以来一般法人持有的流通股市值比重总体呈现下降趋势,2022Q3比重较上季度略上升0.21pct,为44.38%;

 2014年以来境内专业机构投资者流通股市值比重从13.08%逐步上升至2022Q3的18.31%;2022Q3外资持有流通股市值占比 为4.76%,较上季度下降0.29pct;个人投资者持有流通股占比为32.55%,较上季度(32.48%)略有上升。 

 

 一般法人指具有产业资本属性的法人单位,包括一般法人团体和非金融类上市公司。2005年股权分置改革后,2009- 2010年股票集中解禁,A股流通市值大幅上升,导致个人投资者、境内专业机构、外资流通股持股市值占比大幅下降。

 剔除一般法人持股后,可以看到个人投资者流通股持股市值比重从2015年的77.31%下降至2022Q3的58.53%,但仍是最

大的投资主体;伴随我国资本市场的不断开放,外资持股比重从2016年的3.35%提升至2022Q3的8.56%。 

 

 

 截至2022年第三季度,流通市值口径下A股投资者结构测算得到:一般法人持股占比最高,为44.38%;个人投资者次之, 为32.55%;外资持股市值占比4.76%;境内专业机构投资者合计持股市值占比为18.31%;

 境内专业机构投资者内部,公募基金、私募基金、保险(不含通过基金持股)、养老金持有流通股市值比重较高,依次为8.34%、3.37%、2.61%、1.85%。 

 

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