A股与美股的交易逻辑有何不同？

咳咳咳，最大的不同就是：A股红色代表涨，美股红色代表跌。

2023年伊始，A股迎来开门红。上证涨0.88%，深证涨0.92%，两市成交额7800亿。这个成交额比前一周都要好看些，确实有点意思了。A股目前的位置，每天涨多少跌多少并不重要，重要的是成交量，成交量代表着参与程度和活跃度，代表着市场对未来的信心。

隔夜，美股开门也“红”了，却是不祥之兆。道指微跌0.03%，标普500跌0.4%，纳指跌0.76%。虽然开盘时三大指数纷纷走高，但盘中公布的12月制造业PMI跌至2020年5月以来最低，令三大指数悉数暴跌，直至收盘才挽回一些颜面。

与A股不同，美股对经济数据的反应非常灵敏。重要的数据能改变一定时期的指数趋势，不太重要的数据虽然不能改变指数趋势，但对即时行情的反应立竿见影。交易逻辑非常清晰，数据好就涨，数据不好就跌。这里面的原因，总的来看就是市场机制成熟。另外一部分原因是美股的程序化交易非常成熟，体量巨大。

程序对经济数据的预判无非就分三种：正面、负面、中性。复杂一点的程序还会分得更细，比如正面的程度分为几档，负面的程度分为几档，因为不同的阈值可能代表着经济走势的实质性变化，即所谓的量变引起质变。对于每一种情况，程序化交易都会有相应的交易动作发生，在数据出现后一两秒钟甚至毫秒级别的时间，就完成了大量的交易。

当然，程序的背后也是人，市场上不同机构或个人对经济数据好坏的解读不一样，就会导致写出来的程序对行情的反应不同，也会存在博弈的情况。最大的区别，就是反应速度和交易规模，人脑根本无法与之相比。

除了这类对经济数据本身解读的程序化交易外（可称之为基本面程序化交易），还有一类程序是对行情本身波动的反应（可称之为技术面程序化交易），这类程序从来不管经济数据如何，而是根据行情波动的幅度来决定自己的交易。基本面程序化交易会在经济数据出现后的瞬间完成交易，并导致行情出现一个清晰的即时方向，这个即时的方向为技术面程序化交易提供了交易依据，它会加剧即时出现的交易方向。而最终行情如何走势，取决于更多的程序化交易和人为交易的共识力量。

那么，A股为什么对经济数据的反应不敏感呢？主要原因有两点，一是程序化交易不成熟，人为交易无论在速度上还是规模上，都不能引起市场上其他力量跟随。试想一下，突然大幅度的暴跌暴涨，你还能心平气静地坚守原本的交易计划吗？大多数人是不能的，他们首先的反应是，发生了什么？我该怎么办？赶快卖掉吧，或者赶紧买吧。结果往往被行情左右打脸，最后一拍大腿：要是不卖就好了，要是不买就好了。也就是说，经济数据过后，最开始的交易因子如果不能形成波澜，就很难吸引跟随者，就导致行情不能持续。

A股对经济数据反应不敏感的另一个原因，就是经济数据的传导意义不通畅。由于我们的统计方法和统计口径不同，市场对经济数据所代表的意义不是那么令人信服。即时有的经济数据水分很少，但由于市场投资者的投资素养普遍不高，很多人甚至完全不知道经济数据代表什么意义，所以很难会把即时出现的经济数据作为交易的依据。从这一点看，经济数据在A股不具有非常灵敏的传导意义。

那么，A股的交易逻辑到底是什么呢？其实这么多年了，我也无法概括明白。影响因素很多，主次却不明显，我想这就是市场本身不成熟的表现吧。在这样的市场环境生存，我给大家的建议是：只做自己擅长的。不要追求什么高大上的交易方法，哪怕是“一招鲜，吃遍天”，也是成功的。毕竟，对于交易者来说，能否合法赚钱，是衡量其成功的唯一准则。

大多数交易者喜欢未卜先知，总想提前知道点什么，先人一步去交易，即所谓的左侧交易。其实，左侧交易和右侧交易本身并无什么好坏之分，各有利弊，适合自己就好。喜欢左侧交易的朋友，每天A股开盘前，可以看看新加坡交易所的A50股指期货（主要覆盖A股市场50只市值最大的个股），这个指数对于上证指数有一定的参考意义。我没做过具体的统计，感觉大概有60%-70%的吻合度吧。交易本就是概率游戏，过半数的胜率就是好的交易，剩下的就看你怎么把握风险报酬比例了。