金陵环境冲刺上市，占南京污水处理能力50%以上

　　现代快报讯(记者谷伟)占南京市污水处理能力50%以上的江苏金陵环境股份有限公司(简称金陵环境)，日前提交招股书，拟在上交所主板上市。其已建成并运行的污水处理厂共7座，目前设计污水处理能力共计172万立方米/日。南京水务集团直接及间接持有金陵环境60%的股份，为控股股东。其本次拟发行不超过2亿股，募资6亿元，用于仙林污水处理厂异地扩建(东阳城市污水处理厂)工程。

　　长江环保为第二大股东

　　△金陵环境旗下污水处理厂情况

　　成立于2000年的金陵环境，前身为南京市自来水总公司(现为南京水务集团)控股的南京公用（000421）水务有限公司。主要业务是提供城镇生活污水处理服务，项目集中于江苏省南京市，目前已建成并运行的污水处理厂共7座，分别为江心洲污水处理厂、城北污水处理厂、城东三期污水处理厂、桥北污水处理厂、铁北污水处理厂、城南污水处理厂、八卦洲污水处理厂，设计污水处理能力共计172万立方米/日，约占南京市污水处理能力的50%以上。

　　招股书显示，金陵环境本次拟在上交所公开发行不超过2亿股，占发行后公司总股本的比例不低于10%且不超过25%。拟募资6亿元用于仙林污水处理厂异地扩建(东阳城市污水处理厂)工程。该项目总投资7.35亿元，募资缺口部分将由公司通过自筹资金解决。

　　目前南京水务集团直接及间接持有金陵环境60%的股份，为控股股东，公司实控人为南京市国资委。公司第二大股东则为长江环保集团，持有40%的股份。

　　△金陵环境股权结构据公司招股书

　　长江环保集团是中国三峡集团开展长江大保护工作的实施主体。资料显示，2020年9月，南京市与三峡集团举行合作项目签约及揭牌活动，双方表示将围绕推进长江大保护和长江经济带绿色发展，实施更深层次、更宽领域合作。作为股权合作项目之一，南京水务集团引入长江环保集团作为战略投资者，借助资本市场逐步整合水务行业资源、创新投融资机制，共同推进集团污水板块上市工作。2020年11月，水务集团将持有的40%金陵环境股权转让给长江环保集团。时隔两年多，金陵环境正式踏出上市的实质性一步。

　　除了7家污水处理厂，金陵环境旗下还有一家光伏发电业务子公司金环新能源。另外，为解决同业竞争问题，南京水务集团2020年还将持有的南京城东北控污水处理有限公司25%股权，以及南京仙林碧水源（300070）污水处理有限公司25%股权无偿划转给金陵环境。不过，截至2022年上半年，这两家参股公司均处于亏损状态。

　　单价和毛利率低于同行

　　我国污水处理行业作为公用市政行业的一部分，原由政府的水务局负责相关污水处理业务。2002年以来，污水处理行业经历了由非市场化到市场化的转变，国有、民营企业先后进入污水处理行业，污水处理定价机制也进行了深化改革。

　　近年来，污水处理行业得到国家政策的大力支持。2021年6月11日，国家发展改革委及住房城乡建设部印发《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》，强调污水处理及污水资源化利用的重要性，要求合理制定污水处理价格，鼓励污水污泥处理企业发展。2022年8月，生态环境部、发展改革委等部门联合印发《深入打好长江保护修复攻坚战行动方案》，其中强调深化水环境综合治理，到2025年县级城市建成区黑臭水体基本消除，城市生活污水集中收集率提升至70%以上或比2020年提高5个百分点以上。

　　在政策推动下，我国投资建设污水处理设施的步伐不断加快。住房和城乡建设部数据显示，截至2021年末，我国城市污水处理厂共有2827座，较2011年的1588座增加了约1.78倍。

　　金陵环境招股书显示，2021年，南京城市污水排放量为11.34亿立方米，较上一年增加4.19%，共有城市污水处理厂29座，每日污水处理能力为325.5万立方米，污水处理率为98.19%，城市污水处理能力在全国特大城市中处于中等水平。公司认为，随着南京市对污水处理服务的需求将持续稳步增长，污水处理业务有着稳定持续的增长空间。

　　财务数据显示，2019年到2021年，金陵环境分别实现营收7.48亿元、7.71亿元、7.92亿元，归母净利润1.5亿元、3.35亿元、1.17亿元。2022年上半年，公司实现营收4.03亿元，归母净利润6886万元。其中，污水处理收入占了金陵环境总收入的98%以上。另外，公司旗下还有五座污水处理厂再生水回用业务，2021年对外供应量共3834.15万吨，主要用作景观补给等，当年实现收入1306.21万元。

　　值得注意的是，金陵环境在污水处理单价和毛利率方面都明显低于同行业上市公司。单价方面，2022年上半年，重庆水务（601158）为2.326-3.86元/吨，绿城水务（601368）为2.63元/吨，武汉控股（600168）为1.88元/吨，而金陵环境仅有1.42元/吨。毛利率方面，行业平均为44.58%，而联泰环保（603797）和重庆水务分别达到66.37%和50.27%，金陵环境只有22.37%。

　　公司表示，全国各地根据国家发改委建立污水处理收费机制“补偿成本+合理盈利”的原则，制定当地的污水处理收费管理办法，不同地区污水处理具体定价有所差异，污水处理业务毛利率还受污水类型、污水处理水量、进水水质、运营成本等因素影响。公司报告期内存在多个污水处理厂提标改造等建设，导致资产增加、成本上升；同时，部分新建成的污水处理厂运营时间不长，实际处理水量尚未达到设计水平，影响了污水处理业务的整体毛利率。

重庆水务股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：已有54家主力机构披露2022-06-30报告期持股数据，持仓量总计44.49亿股，占流通A股92.69%