A股即将告别三千点！！

1月份，A股只有16个交易日，春节前上涨势头良好，春节后高开低走，上证指数月涨幅5.39%，收盘3255.67点，深证指数月涨幅8.94%，收盘12001.26点；恒生指数本月多2个交易日，上涨10.42%，报收21842.33点。投资者又开始担心A股长期不涨，只能围绕三千点来回拉锯战了，但我们则认为“A股即将告别三千点”，扶好坐稳，不要被震下车。

各股指皆大幅上涨

上证50指数1月收盘2807.95点，月涨幅6.55%，收在月长期均线组下。

沪深300指数月图

沪深300指数1月收盘4156.86点，月涨幅7.37%，也是收在月长期均线组下。

中证500指数月图

中证500指数1月收盘6289.15点，月涨幅7.24%。中证500指数月长短期均线组缠绕，指数来回穿越，已经是基本上穿越成功，收在月长期均线组上方。

创业板指数月图

创业板指数1月收盘2580.84点，月涨幅9.97%，尚无法收在月长期均线组上方。

科创50指数月图

科创50指数1月收盘1014.36点，月涨幅5.67%，收在月长期均线组下。

香港恒生指数月图

香港恒生指数1月收盘21842.33点，月涨幅10.42%，尚未到达月长期均线组。

各大指数月蜡烛图都呈多头趋势，但除了中证500指数外都有上影线，说明多空有一定分歧。

牛市启动迹象明显

超额储蓄将会转为投资

根据相关数据：2022年，住户存款累计增加17.84万亿元，同比多增7.94万亿元，即所谓超额储蓄，创历史纪录。从历史数据看2008年二季度-2009年一季度，2018年三季度-2019年二季度，两轮储蓄高增均对应着经济增速显著回落，但之后也都出现2009年-2010年和2019年-2021年两轮牛市。本轮2022年一季度-2022年四季度的超额近8万亿储蓄，估计未来部分会去消费、部分会去买房，但一定也会有越来越多的成为流向资本市场的活水，将会大幅拉升股市。

北向资金持续流入A股

外资与国人却截然相反，今年1月份，外资破纪录流入了超1000亿的资金。根据东方财富数据统计：北向资金在近一年里，净买入2043.91亿元，总额达18557.43亿元。北向资金2018年流入2942亿，2019年流入3517亿，2020年流入2089亿，2021年流入4321亿，2022年只流入了900亿。

预计2023年外资流入会创新高，还有3000多亿等着入场。

北向资金配置盘占比很高，他们更多地是赚中国资产增长和盈利的钱，所以都属于超长期资金，被市场视为聪明钱，总能带动市场上扬。

春节假期消费大幅复苏

根据有关数据：春节电影票房67亿，只比2021年低4亿，而且电影平均票价下降。文旅部测算春节期间旅游人次达到3.08亿，相当于2019年的88%，其中全国高铁发送人次达到2019年的83%。

这些信息基本反映出中国社会已经逐渐走出疫情影响，消费活动正在快速回暖，这大幅提振资本市场的信心，企业和个人又都能有事业做了。

制造业PMI回升枯荣线上

根据数据：1月份，制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升3.1个百分点，回升至枯荣线以上。2022年PMI指数两次探底回升， 2022年4月的底部数据47.30%是一次， 2022年12月的底部数据47%是二次，大概率筑底成功。

股市和PMI都是经济的先行指标，PMI回暖，股市基本上也筑底回升，时间相差间隔不会太大。

观察历史数据：2012年PMI在9月份二次探底后，开始温和回升，股市在四季度开始上涨，先是金融占优，接着成长开始发力接棒，伴随着移动互联网浪潮开启，创业板走出了一波大牛市。

2016年PMI在2月份触底，国内经济正式走向复苏周期，代表价值的沪深300，明显跑出一段不错的行情。

2018年在中美贸易摩擦，以及金融去杠杆的大背景下，国内经济不断走弱，2019年2月份PMI数据触底，但贸易摩擦再度升级，PMI又开始转头向下，直到10月份PMI数据二次筑底成功。股市上先是沪深300短暂领涨， 4月份之后，代表PB-ROE风格的消费跑出了一波牛市行情，明显更占优势。

2022年12月份PMI二次触底后，A股底部信号的概率更加明显了，股市可能将要启动。

坚决持有股权资产

股债组合持有暂时不变

本月股债组合暂时不变，股票部分配置85%：上证50指数配置5%，沪深300指数配置15%，创业板指数配置10%，中证500指数配置15%，恒生指数配置20%，科创50指数配置10%，易方达消费指数配置10%；债券部分配置15%：易方达中债综合配置10%，新华纯债配置5%。

上证将会告别三千点

可能许多投资者会说“A股长期不涨，脱离不了3000点，与中国经济增长不相匹配。”其实，导致上证指数长期走平的主要原因是：2006年和2007年牛市时有一大批大市值公司在高位高估值IPO所导致的。如下图2007年上交所平均市盈率高达69.59倍，2007年后股市基本上都在消化这种高估值的“历史包袱”，自然无法反映经济增长的成果，无法创新高了。

而现在的上交所平均市盈率只有13.51倍，估值水平与2018年底相当，只比2013年、2014年略高一些，属于估值底部区间。

2022年11月21日，易会满在金融街年会提出的“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥，提升上市公司核心竞争力，提高上市公司质量”等说法。这话里意味着是要拨高股市估值，使企业和投资者有利可图，用活资本市场。

可以说明资本市场对于当下中国经济的意义早已不再局限于融资和投资市场，而更是资源配置的市场，激励科技创新和产业转型的市场，具有十分重要的作用。

尽管不算估值拨高，我们也知道一个常识：股市长期年化收益率是10%左右，长期会不断创新高。虽然每轮牛市高点不一定创新高，但股市的底部是不断抬升的，如下图。

2022年熊市，4月份上证指数探底2863.65点，如果按照基钦周期平均42个月算，下个熊市底部约将在3.5年后出现，按照年化增长10%测算，上证指数下个熊市底部点数约会是4000点（2863.65*1.13.5）左右，如果没有什么大危机，以后将不会有看到上证3000点的时刻了。

8万亿储蓄将流向哪

过去20年，中国的主要使命是城市化，在哪里买房上车都能抓住财富机遇；而在未来10年、20年，我们的主要使命是产业升级，科技创新、专精特新是趋势的意志，创新创业和投资创新创业是抓住财富的机会。

尽管2022年是有史以来困难的一年，但也是最佳的买入股权资产的时机。历史告诉我们：每次危机都引发一次财富再分配，富人敢于购买资产，持有资产更富；而持有现金的韭菜却被通账收割，反而更穷，马太效应生活中无处不在。