2023年初以来，上证指数已上涨7.2%，收盘价站上3300点。
许多人此时陷入了“选择困难症”：犹豫是否可以加仓，又担心未来走势。明白追涨杀跌不可取，又不知如何判断合适的布局时间？今天带来以下9张干货统计图，希望为你的投资带来一些启发。
何时布局？可关注“股债利差”做基金投资，都希望避免“追涨杀跌”。分析起来，实际上往往包括了“低点时买太少或不买”、“高点时买太多”的操作。那么，怎样判断更优的布局时间呢？
一个方法是，可关注“股债利差”指标，它可用来判断股市与债市之间的配置价值。下图可见，股债利差较高时，或可考虑更多配置股市资产。
例如从后视镜来看，2014年6月、2016年1月、2019年1月等(红点标注)或是较优的长线布局起点。截至2023年3月1日，股债利差为5.4%，处于近15年来按交易日从高到低排列的前34%区间。
图1：股债利差较高区间更宜布局
（数据来源：Wind，2009.1.1-2023.3.1.）何时布局？可关注“基金月均发行份额”基金投资，不要在顶峰慕名而来，也不要在低谷转身而去。业内常言道：基金好做不好发、好发不好做。意味着在基金发行较冷的时期，建仓的性价比往往更高。
如下图，统计新成立的股票型基金及混合型基金，如果在当月平均发行份额小于10亿份的月底买入，并持有1年、3年、5年，收益率均值相应地高于在发行较热时入场的计算结果。2023年2月的平均发行份额约7.1亿份，处于2013年来按月从低到高排列的前36%区间。
图2：基金月均发行份额较低区间更宜布局
（数据来源：银河数据、Wind，2013/1/1-2023/2/28.）（当月平均发行份额的统计范围为：当月成立的全部股票型基金+混合型基金。假设买入时间为该月月底，以中证偏股基金指数计算收益率，代码930950.）
历史低点是绝对的布局区间是相对的值得注意的是，不应奢求预判“绝对低点”。更具“布局性价比”的时间是区间，而非时点，也不代表布局后短期内一定会有上涨。
不预判“绝对低点”，有两个原因：其一是做不到，极少有人能做到准确择时，这就像在市场中精准地接住飞刀一样难。其二，投资总是需要面向未来，不能总是“紧盯后视镜”。更可行的布局方式是要判断出“模糊的正确”，这往往胜于精确的错误。
图3：布局区间需要“模糊的正确”
（数据来源：Wind，万得偏股混合型基金指数代码为885001，2013.1.1-2023.3.1.）投资大前提：偏股基金长期实力基金投资，长期需要信心，短期更需耐心。下图展示了约十九年的指数走势，可以看到，美国标普500指数与沪深300指数增长率相近，但同期万得偏股混合型基金指数增长了952.5%。同时也要看到，权益市场总在震荡中上行，而非直线向上。
图4：近19年指数走势图
（数据来源：Wind，万得偏股混合型基金指数代码为885001，2003.12.31-2023.3.1.）
历史上的今天：上证指数3300点附近2009年以来，上证综指多次穿梭于3300点附近。下图选取具有阶段代表性的A、B、C、D四个指数在3300点附近的时间点，对比同期主动权益基金的回报表现(这里用中证偏股基金指数代表全市场主动权益基金的整体表现)。
2009.7.22-2023.3.1，上证综指处于3300点附近，涨幅约3.1%；同期中证偏股基金指数收益率为101.6%。
图5：上证指数3300点附近，见证时间的玫瑰
（数据来源：Wind，2009.7.22-2023.3.1.）炒股不如买基金：增长率中位数对比收益率的中位数可以体现中间水平。下图可见，统计各只偏股混合型基金(股票上下限60%-95%，A类，银河数据分类)增长率每年的中位数，往往优于A股个股增长率中位数、沪深300指数当年增长率；十年下来，以历年中位数计算的累计收益率达210%，远超后两者。
图6：增长率中位数对比
数据来源：偏股混合型基金数据仅统计银河数据分类下2.1.1偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)；全部A股、沪深300指数数据来自Wind；2013.1.1-2022.12.31.累计值以各年度中位数计算累计增长率。
用80%的时间等待，20%的时间力争收获布局之后不惧等待，才是优秀心态。下图可见，市场上涨的“牛市”时间往往较短，也不易捕捉。相反，市场的震荡与波动才是常态。所以不妨试试用不着急的钱，做一次不着急的投资。
图7：投资要耐得住寂寞、守得住繁华
（数据来源：Wind，万得偏股混合型基金指数代码为885001，2003.12.31-2023.3.1.）避开下跌另一面是错过上涨投资布局之后，保持在场重要吗？为什么频繁“择时”不可取？以下2张图有助于说明问题：我们先看看“避开下跌”的结果：假设你能在近5年精准避开跌幅最大的10个交易日，以万得偏股混合型基金指数计算，累计收益率将从53.2 %提升到144.7%(下图红线)。
图8：避开跌幅最大的10天
（数据来源：Wind，万得偏股混合型基金指数代码为885001，2018.1.1-2023.3.1.）但如果择时错误，结果如何？下图统计显示，如果仅仅错过了近5年涨幅最大的10天，结果会让收益率从53.2%降至8.2%(下图黄线)。
图9：错过涨幅最大的10天
（数据来源：Wind，2018.1.1-2023.3.1.）如果择时没把握，简单地“保持在场”，是更重要、也更容易做到的事。过于曲折可能把路走得更远。
正如查理芒格曾做过的比喻：“生活就是一连串的‘机会成本’，你要与你能较易找到的最好的人结婚。投资与此何其相似。”聪明的投资，需要时机、需要信心，更需要耐心。
（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
