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  突如其来“带帽”ST让本不宁静的舍得酒业(600702)(600702)再度站上风口浪尖。导致公司此次被实施其他风险警示并停牌一天的“导火索”有两件事,控股股东天洋集团承诺于9月19日归还4.75亿元违规占用本息事项“爽约”;舍得财务负责人李富全因涉嫌背信损害上市公司利益罪,于9月17日被射洪警方采取强制措施。

  金融投资报记者梳理发现,对于舍得起诉天洋并敦促尽快还款,或不易短期内实现;而公司被ST对市值的影响,或许没有很多股民担忧的那么糟糕。

  ■本报记者 黄彦韬

  负面消息不断 舍得高管相继被“露脸”

  9月17日晚间,舍得酒业发布公告,公司于9月17日接到射洪市公安机关通知,公司财务负责人李富全因涉嫌背信损害上市公司利益罪于2020年9月17日被公安机关采取强制措施,相关事项尚待公安机关进一步调查。

  资料显示,李富全现年48岁,工商管理硕士(EMBA)、高级会计师、高级咨询师。自2005年起即任舍得酒业财务负责人,2009年任公司副总经理。从资历上看,李富全与现任公司董监高班子相比,是名副其实的“老资格”。就在公告被采取强制措施前一周,李富全还在微信朋友圈分享舍得产地射洪的宣传视频。

  此前公司公告称,李富全与舍得酒业董事长刘力、董秘李强因违反《上市公司信息披露管理办法》的相关规定被四川证监局采取出具行政监管措施决定书;直接控股股东舍得集团、实控人周政也收到中国证监会下发的《调查通知书》。

  与管理层身处水深火热中相对比,舍得酒业在营销层面却显得井然有序:布置济南“秋糖”,各线积极备战双节销售旺季,以及筹备下周超高端战略新品“舍不得”的新品上市……业内人士称,“乱”与“不乱”之间,暴露出天洋入主后两套班子融合的阵痛。

  一场跨界收购 引来四年来高速扩张

  2016年6月30日,天洋控股通过高杠杆溢价88%的收购,结束了沱牌舍得辗转十余年的混改之路,天洋正式入主。彼时,沱牌舍得在行业调整周期影响下,营收连年下滑,此次并购被称为白酒行业混改标杆,引起各界广泛关注。

  “那边坐的是天洋的人,从北京来的,我们的人在这边。”一位舍得酒业员工曾在年度股东大会上对金融投资报记者如是表述。天洋在入主舍得后,将营销总部设在了北京,两地团队在融合过程中仍存在一种微妙的嫌隙,或是风格上、或是战略上、或是企业文化上、亦或是价值观上。

  天洋入主后四年间,舍得酒业得到切实扩张和发展,这是一个不争的事实。“文化国酒”、“老酒战略”、“智慧讲堂”……作为一个跨界控股集团,天洋对旗下唯一消费品的战略导向多被业内认可,其大力进行品牌扩张和营销活动,使舍得酒业的品牌价值和影响力重焕,业绩上也体现得很透彻。2016至2019年四年间,分别实现营收14.62亿元、16.38亿元、22.12亿元、26.5亿元,年均复合增速21.87%;归母净利润0.8亿元、1.44亿元、3.42亿元、5.08亿元,年均复合增速85.18%。

  也有行业人士质疑,天洋如此费心做大舍得品牌价值,是为了寻求合适时机抛盘。以其2016年收购时23.51元/股的竞价计算,截至停牌前舍得34.49元收盘价,增长47%;2018年初公司股价峰值51.37元/股,较收购价增长119%。天洋与舍得之间是否真能同心同德,实现天洋所称的“共同富裕”,还有待时间的检验。

  “借钱”搞房产 天洋集团陷财务泥潭

  9月20日晚间,舍得酒业公告称,天洋控股及其关联方未在承诺期限即2020年9月19日前归还非经营性资金占用本金4.4亿元,资金占用利息3486万元,合计4.75亿元。与此同时,9月16日公告还显示,因欠建行廊坊分行约12.89亿元贷款不还,天洋控股已被建行廊坊分行告上法庭。

  梳理天洋与舍得之间的违规资金占用,还要追溯到天洋集团的一个房产项目。

  由于纠纷涉及到关联公司众多,用较为通俗的表述来形容,舍得酒业的间接控股股东天洋控股的“亲戚”(天洋基业)从恒丰银行借了28亿投入了一个地产项目(超级蜂巢),还剩25.1亿元没还。这个地产项目区位优势显著,估价超过46亿元,足以覆盖借款。但由于政策变动(商住房只能对企业销售)以及疫情拖累项目进展,目前销售受到障碍,出现还款压力。

  “手头紧”的天洋集团即通过舍得集团(旗下的蓬山酒业)于2019年从舍得酒业的全资子公司(舍得营销公司)违规拆解了非经营性资金21.58亿元并于当年全数归还;并以同样的方式于2020年再度违规拆借18.52亿元,已归还13.77亿元,剩余4.75亿元本息未按时归还,其中4.4亿元为本金,3486万元为按年化5%计算的资金占用费。

  为了维护上市公司利益,舍得酒业对间接控股股东采取诉讼、资产保全等措施,舍得营销公司已于8月18日向四川省遂宁市中级人民法院申请,对天洋集团及其关联方的财产采取保全措施。根据民事裁定书,遂宁中院裁定对天洋集团持有的沱牌集团70%的股权予以冻结,冻结金额以6.7亿元为限,冻结日期为2020年8月18日至2023年8月17日。

  实施风险警示 “戴帽”后将走向何方

  9月20日晚间舍得酒业公告称,根据《上海证券交易所股票上市规则》第13.4.1条等相关规定,公司股票将于2020年9月21日停牌1天,9月22日起实施其他风险警示,实施其他风险警示后股票价格的日涨跌幅限制为5%。

  “戴帽”后对公司股价是否有影响?对此,业内人士指出,此类利空容易在短期内引起情绪性抛盘,舍得酒业复牌后短期股价将承压,是否能够在未来完成估值修复,需看事件发展和解决程度。

  “舍得酒业此次公告是非经营性风险提示,与经营性风险造成的ST不同,只要事情解决了,就会取消ST。”也有分析人士指出,按照相关规定,上市公司被实施其他风险警示后,若会计师事务所出具的专项审核报告和独立董事发表的独立意见,显示资金占用事项已消除且公司不存在其他风险警示情形的,舍得酒业将向上交所申请撤销对上市公司股票实施的其他风险警示。

  今年中报显示,舍得酒业完成营收 10.26 亿元,同比下降15.95%;实现净利1.64亿元,同比下降11.45%。但从二季度开始,舍得酒业销售额明显提升,完成营收6.22亿元,同比增长了18.7%;实现净利润1.37亿元,同比增长63%。

  酒业资深人士欧阳千里认为,天洋给舍得带来了高速发展,但“错了就是错了”,再大的贡献也不该成为违规占用资金的理由。天洋的净资产过百亿,归还子公司借款是‘早一天、晚一天’的事情,逼得那么急,反而适得其反。



 

舍得酒业股票行情:

(诊股日期:2020-09-22)


● 短期趋势:弱势下跌过程中,可逢高卖出,暂不考虑买进。

● 中期趋势:有加速下跌的趋势。

● 长期趋势:迄今为止,共60家主力机构,持仓量总计1.60亿股,占流通A股48.48%

综合诊断:近期的平均成本为34.49元,股价与成本持平。空头行情中,并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。
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