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经历了阵痛蝶变和降本增效,从平台巨头到产业互联网服务,我们熟悉的那个快速增长的企鹅,似乎回来了。

昨日晚间,腾讯控股发布了2022Q4业绩报告和2022全年业绩。财报显示,2022Q4腾讯收入1449.54亿元,同比增长1%,2022Q2以来首次实现正增长,环比增长3%;公司持有人应占盈利1062.68亿元,同比增长12%,环比增长166%;

非国际财务报告准则(Non-IFRS)下,公司持有人应占盈利297.1亿元,同比增长19%,为自2021年Q3以来首度恢复两位数增长。

2022年全年,腾讯实现营收5545.52亿元,同比下降约1%。国际财务报告准则下,公司权益持有人应占盈利1882.43亿元,同比下降约16%。

剔除投资等因素影响后,在非国际财务报告准则下,公司权益持有人应占盈利1156.49亿元人民币(Non-IFRS),同比下降约7%。

成绩单超预期,“企鹅”又回来了?
虽然公司全年业绩小幅下降,不过2022Q4公司重回两位数增长,市场似乎可以看到腾讯提速换挡后,新的起点到来。这其中,视频号功不可没。

在抖音、快手快速发展的时候,腾讯也曾经尝试过视频软件微视来做自己的短视频平台。

不过经过了一系列的推广未及预期后,腾讯改变思路,推出了视频号,与公司的社交产品和流量入口强绑定,构建了新的广告展示平台和社区。

从财报整体情况来看,腾讯的增速确实慢下来了。

微信及Wechat的月活账户数同比增长3.5%至13.13亿,QQ移动终端月活增长3.6%至5.72亿,国内用户的增量基本见顶。

游戏业务持续疲软,全年手游收入下滑3%至1605亿,端游同比增长4%至469亿,国际市场收入增速是3%,本土增速下滑4%;

其中王者荣耀和和平精英两款核心产品全年收入持续下滑,四季度国际游戏收入增长5%,本土游戏收入下滑6%,整体比较疲软。

广告业务收入继续下滑,但增速有所收窄,全年收入下滑了7%至827亿元,媒体广告下滑20%至107亿元,社交及其他广告下滑4%至720亿元。

成绩单超预期,“企鹅”又回来了?
金融科技业务持续低增长,全年收入1770.64亿元,同比增长2.83%,这块业务在2021年之后增速直接从34.4%下滑至不到3%,极大概率是腾讯主动收缩,毕竟监管红线区。

腾讯云被华为超越以后,仍然是国内的第三大云服务商。在私有云、企业云等业务上,腾讯云依然有其独特的优势。

腾讯控股表示,我们正在投资于人工智能的能力和云基础设施,以拥抱基础模型的趋势,相信这将有助于提升我们现有的产品与服务,探索和推出新的产品。

从腾讯的费用控制来看,腾讯降本增效工作的已经取得了相当的成效。公司的市场营销费用同比和环比都有显著下降,而且全年的下降幅度近30%。而公司的研发费用保持快速增长,2022年腾讯的研发费用已经突破600亿,达到了614亿元。

无论是Q4还是全年,个人觉得从绝对数据和同比数据来看,都中规中矩,亮点不多。但如果考虑到最近两年的大环境,对比其他很多公司来看,腾讯的财务数据又十分的亮眼,毕竟这两年无论是普通公司还是优秀公司,整体的增长都面临很大的压力,负增长是常态。

成绩单超预期,“企鹅”又回来了?
在此情况下,腾讯能保持各版块的稳定,也属不易,也说明腾讯的护城河,是具备穿越经济周期能力的,而这一点是投资腾讯的最大理由。

所以对于腾讯的未来,个人仍认为会保持增长,但符合增速不会特别高,未来复合增速保持10%就非常令人满意。

一方面是腾讯规模已经很大,另一方面坦白说腾讯各项业务虽然都具备不小的增长空间,但短期来讲,主要的增量还是要靠视频号广告;游戏受短视频时长的侵占,预计会低速增长;

金融和企业服务空间依然很大,但离规模性贡献利润估计还得很长时间,另外对无效收入的压缩,也会降低这块的增长;

社交网络中的增值服务,几年内估计还是得依靠视频和音乐。虽然腾讯会议,腾讯微云,微信读书等产品也持续在发展付费,未来空间可期,但短期还难以产生规模化收入。

所以我认为买入腾讯的首要理由,一定得明白,是因为腾讯的确定性、护城河,而非高增长。

当然腾讯当前股价处于一个比较低的水平,可能会有一个比较好的回升,但是从业绩角度看,腾讯更重要的是确定性,对业绩的预期不应过高,未来想保持20%甚至30%的复合增长,难度肯定是很高的。

如果你没有时间研究投资,也不愿意承担高风险,那么腾讯对你来说,绝对是一个很好的投资标的。

(免责声明:收益率数据仅供参考,过往业绩和走势风格不预示未来表现,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。)
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