进入二季度以后，大盘的波动有所加剧，经历了人工智能和中特估两条主线两次带领大盘冲关3400点未果，而大幅回落的过程，M头形态呼之欲出。
这背后的原因，值得我们深思，个人认为有两方面的因素：
一方面是股市运行有自身的内在规律，热点的退潮期一般在2-3个月。
从1月底随CHATGPT火热而开始起来的人工智能热点，经过了2月和3月的热炒，很多个股涨幅都超过了50%；
从大模型到算力再到数据、应用、游戏、出版，基本上走过了一轮完整的产业链更替，4月初信创类个股已经开始出现回落，5月第二周的大跌中，连游戏、出版这些最后上涨的阵地也出现了瓦解。
中特估的行情也有类似性，其爆发启动相对较晚，基本在3月初开始启动，4月初接替人工智能板块进入主升，5月初开始加速，到5月9日冲关失败而出现大跌，并带动指数快速回落。
其也经历了从三大运营商到三桶油、再到中字头基建，中船系，直到四大行、中字头证券的热点挖掘过程，基本也是走完了完整的轮动，似乎很难在中特估里找到新一个能接棒的细分热点。
另一方面，宏观经济隐忧不断，一季度的强劲GDP背后的问题暴露。
4月数据基本均呈现下滑趋势，出口的回落，采购经理指数重回荣枯线之下，CPI下行，PPI继续负增长，信贷数据低于预期，这些都给二季度的宏观经济数据开了个坏头。
需要新的宏观经济政策来应对。
说说现阶段的新能源吧，新能源汽车和光伏储能要分开看，因为所处的阶段不同。
我对于新能源车的主要判断就是“渗透率提升速度一旦放缓，很多环节面临盈利估值双杀的风险”，这一年多以来，新能源车的暴跌主要就是市场逐渐接受这个逻辑。
对于光伏储能，无论是组件电池片还是户储，如此高的盈利水平是否能持续是核心矛盾，光伏的基本面会在23年下半年开始出现类似于新能源车22年那样的问题，即市场过度乐观的预期可能证伪。
新能源汽车的市场预期已经足够低了，大家接受了渗透率放缓的现实，也产生了价格战的担忧，更见证了很多环节盈利是如何大变脸的，如果从预期的角度来看现在应该是预期的底部区间了，那是不是可以无脑买？
并不是，一方面要注意结构，电池和电解液等少数环节很难更差了，因为现在只剩下行业的龙一龙二在赚钱，这其实已经到了痛苦的出清阶段；
这样的环节如果能给到一个便宜的估值当然可以重仓买，但更多的环节还处于盈利继续下修的阶段，或者说它们所处的领域竞争格局就很差，那这样的领域就不能碰了。
另外一方面，这些能买的环节估值只能说到了一个合理的位置，但还没有到肉眼可见的便宜，比如说8000亿左右可以买龙头宁德时代，如果非要这个位置买长期看也赔不了什么钱，但如此极端的市场风格下，在合理的估值下买入非热门的行业，就得做好熬的准备。
而光伏储能，虽然它们的跌幅同样巨大，估值也貌似跌到了一个合理的位置，但最大的问题就是行业基本面的考验还没有开始。
打个比方，就如同一位女子化了妆非常漂亮，现在她说要开始慢慢卸妆了，你敢去重仓压她是美女吗？
所以光伏储能的核心矛盾很简单，就是资金会纠结，纠结如果开始运作上升趋势，然后基本面开始不断验证不及预期，那岂不是全部套在半山腰了。
总结一下，新能源汽车里的电池、电解液等少数环节已经基本见到经营的底部，只要市场能给一个便宜的估值就可以放心地多买一些，后面有修复甚至催化，股价弹性不会差，但是要规避那些盈利还远远没有见底的环节。
光伏储能的问题在于鬼故事还没开始讲，虽然跌了很多，估值也看起来很合理，但过高的盈利预期面临证伪的风险；
虽然同属新能源，但和新能源汽车所处的经营阶段完全不同，除非继续跌到极其便宜的估值，否则不敢放心大胆地多买。
