*ST 华仪：曾经的大牛股到底经历了怎样的败局……

　　A股留给*ST华仪的日子似乎不多了。

　　2019年11月，*ST华仪（600290）自爆违规担保、控股股东资金占用高达19.84亿元；今年4月，因2018年―2019年连续两年净利润为负，公司被实施退市风险警示。如果2020年净利润再为负，公司或将被终止上市。

　　“30多年间，我见证了华仪集团和华仪电气从初创到壮大到上市，再到如今的困境重重，若要将其作为企业经营的‘失败案例’，实在是‘于心不忍’。”温州一位民企研究者颇为感慨。

　　爆雷

　　头顶“乐清市首家上市公司”的光环，*ST华仪（600290.SH）的业绩却每况愈下。据*ST华仪8月31日发布的半年报显示：1―6月，公司实现营收2.85亿元，较去年同期减少46.6%；实现归属于母公司的净利润-9964.65万元，较上年同期减少3295.48%。

　　“目前，公司生产经营情况正常，公司员工的工资均能正常发放。”在回复《浙商》记者的邮件采访中，*ST华仪证券部负责人称。不过，上述负责人并未回答关于公司业务开展情况和资金窟窿填补情况的提问。

　　从曾经的辉煌到现今的黯淡，华仪电气到底发生了什么？

　　《浙商》记者致电华仪电气原总经理、华仪集团原总经理陈邦奎，因为已于数年前离职华仪，目前所从事的行业也与华仪业务无关，他表示对*ST华仪的状况不便多谈。

　　华仪电气前身为温州乐清县乐成机械五金附件厂，由陈道荣等5人于1986年凑齐4万元创办而成。华仪电气是华仪集团下属核心控股子公司，以输配电和风电为两大主业。2007年，华仪电气通过借壳苏福马重组上市，成为温州乐清首家上市的民企。当年，华仪电气创始人陈道荣也借此以40亿元身价位列胡润富豪榜第198位。

　　然而，昔日的荣光早已不再。

　　2019年11月25日，华仪电气以一份公告自爆“家丑”，称“经自查，公司存在控股股东资金占用、违规担保等问题，累计金额高达19.84亿元”。

　　“中国人不喜欢自曝家丑，一旦到了自曝家丑的地步，公司基本上已经是没救了，要么大股东失去了对高管的控制权，要么大股东自己选择了放弃抵抗。”业内人士表示。

　　资本市场对华仪电气的突然爆雷反应迅速，公告当天其股票便当即跌停。即使到今日，华仪电气股价仍“萎靡不振”。在2007年借壳上市之初，华仪电气股价一度涨到逾23元/股，但截至9月25日，其股价已跌至1.45元/股。

　　2019年12月26日，华仪电气被实施其他风险警示，股票简称变为“ST华仪”。同日，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对其进行立案调查。截至目前，调查尚在进行中。

　　今年4月，因2018年―2019年连续两年净利润为负，ST华仪被实施退市风险警示，股票简称变为“*ST华仪”。

　　拖累

　　屋漏偏逢连夜雨。

　　今年上半年，受新冠肺炎疫情影响， *ST华仪主营业务表现不佳。

　　据*ST华仪2020年半年报显示，前6月，其输配电、风电、环保业务营收分别下滑50.99%、49.61%和34.97%。风电业务出现关键零部件短缺或供应不及的情况，部分环保项目推迟建设。

　　*ST华仪深陷困境，主要受其控股股东华仪集团的拖累。

　　华仪集团持有*ST华仪股份2.34亿股，占公司总股本的30.83%。目前，华仪集团处于质押状态的股份数量占其持有公司股份总数的99.996%，处于冻结状态的股份数量占其持股总数的100%；累计轮候冻结数为占其持股总数的167.99%。

　　公开信息显示，截至2019年底，华仪集团单体总资产为20.63亿元，负债合计28.95亿元，净资产为-8.32亿元，已经资不抵债。

　　据*ST华仪2019年年报显示，因控股股东资金占用和对外担保预计负债影响，导致*ST华仪2019年利润减少26.78亿元。其中，资金占用形成的应收款项金额为11.47亿元，全额计提坏账准备。

　　*ST华仪控股股东曾承诺将积极与债权人沟通，通过包括但不限于处置相关资产、合法贷款等形式筹措资金，偿还债务、解决诉讼，尽快解决上市公司的对外担保和资金占用问题。

　　然而，一系列动作收效甚微。根据*ST华仪最新发布的关于控股股东资金占用及违规担保事项的进展信息，截至今年8月22日，公司存在关联方资金占用余额为11.48亿元；公司及子公司因违规担保承担连带担保所产生的损失累计为7.37亿元，公司违规担保余额为2.03亿元。

　　但是，截至8月22日，*ST华仪尚未收到任何归还款项。

　　挣扎

　　行业洗牌下，*ST华仪挣扎求生。

　　为实现业绩扭亏，华仪电气曾公告称，2020年将力争实现营业收入17亿元，收入来源主要为输配电及风电产业。

　　在回复上交所问询的公告中，*ST华仪明确表示，截至2019年12月31日，其在手订单规模为8.57亿元，其中风电主机订单5.15亿元，输配电产业订单3.08亿元，预计这些订单将陆续在2020年及其以后年度履行。

　　尽管如此，市场对其持续经营能力及盈利能力仍存疑虑。《浙商》记者注意到，即使在正常经营的年份，其业绩也处于时盈时亏的交替波动状态。2016年-2018年，华仪电气归属于母公司所有者的净利润分别为-4842.16万元、5982.65万元、-9209.40万元。

　　目前，在风电行业集中度越来越高的趋势下，已经丧失竞争优势的*ST华仪前景更加不容乐观。

　　根据行业研究报告数据，2019年，排名前五的风电整机商大约已占据77%的市场份额，排名前十的风电整机商所占市场份额已达到93%-95%。这种情况下，留给并未出现在前十之列的华仪电气的市场空间已经所剩无几。

　　“其实市场‘抢装’已经算是给了三四线整机制造企业继续生存的机会，不然行业的洗牌应该会来得更早一些。因为抢装行情下，下游需求旺盛，而一二线的整机企业产能有限，三四线的企业才有机会拿到订单。”风电行业观察人士表示。

　　“华仪电气之前的风电业务做得还不错，曾经也进过前十，但现在基本不行了。”该风电行业人士表示，“在行业集中度已经到这个程度的时候，三四线的整机企业逆袭可能性不大。”

　　*ST华仪未来能否求生成功，留给它的时间不多了。

　　记者观察：

　　“一言堂”或将企业拖入深渊

　　荣耀如云烟过眼，秋风比想象萧瑟。

　　前几天，一位创业近四十年、资产过百亿的浙商告诉我，企业做大后，每一个决策都要由团队商量决定，小到掌舵人要不要开流行的社交软件账号，大到公司业务调整。“在不懂的领域拍脑袋做决定，风险就找上来了。”

　　把这句话放在华仪电气身上，再合适不过。

　　作为乐清首家上市公司，华仪电气曾是国内风电、电气领域的佼佼者。实控人陈道荣更是知名浙商，早在2007年就以40亿元身家在胡润百富榜中排第198名。但是，由于违规担保、大股东占用资金等问题，华仪电气股价步步败退、经营亏损、诉讼缠身，已到退市边缘。

　　根据华仪电气的公告，多起违规担保是华仪集团在未经上市公司董事会、股东大会审议同意的情况下擅自做出的，公司董事会并不知情。仅从这一点，就映射出了许多民营企业公司治理的问题。

　　不少民营上市公司内部管理仍是“一言堂”。在实控人的控制下，内控缺失，进而导致公司治理能力失效，使得企业出现高比例质押、资金占用、违规担保等问题。

　　要避免重大风险，唯有依靠良好的公司治理体系，去除“一言堂”，方能制衡各方权力，规避重大经营风险，使企业长久地走下去。

*ST华仪股票行情：

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：回落整理中且下跌趋势有所减缓。

● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计3.00亿股，占流通A股39.54%