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晚上上交所宣布暂缓蚂蚁集团的上市。这个事件成为街头巷议的焦点，我知道网络上有很多观点，但大都是情绪上的宣泄。我们本着理性的精神，来看看这个事件的过去现在和未来。
看过去，马云在上海某论坛炮轰银行的当铺思想，巴塞尔协议是老年人俱乐部。这里面的背景是，蚂蚁小贷业务的资金来源分为两个，一是银行资金，二是资产证券化（类似于向社会借钱）。向银行借钱，需要抵押率，好比房贷。向社会借钱，需要足额资本金（巴塞尔协议要求）。所以，按照新规监管，蚂蚁信贷业务的资金都要大幅度收紧，受到的影响巨大。
而且，这个小贷新规草稿的制定，蚂蚁有参与的。在马云炮轰之前已经完成。马云面对监管层家长式的监管逻辑，他选择把问题公布于众，让社会公议，以增加博弈的变量。但最后的结果现在都能够看到。国家的立场和企业的立场是不一致的。
看现在，蚂蚁暂缓上市首先影响到战略配售基金的安排，其次影响到了参与打新的投资者，尤其是港股打新（融资认购需要支付利息的）。当然受到影响最大的是蚂蚁的原始股东了。
监管层给出的原因是，要保护广大投资者的利益。这里背后是蚂蚁集团估值的问题。现在是按照科技股估值的，然而纳入监管后的蚂蚁贷款业务应该是银行的估值，支付板块依旧可以科技股估值。
另一个是，因为历史上的原因，蚂蚁集团跟软银等机构有协议，上市后33%股权要划给软银他们。是蚂蚁上市的最大赢家。这点有可能影响到了监管层的意见。
蚂蚁集团内部回应，暂缓上市的“暂缓”是半年以上。接下来就是拥抱监管，积极参与整改。
看未来，蚂蚁的估值要打折扣，重新启动上市的话，参与打新的价格应该会低于68.80元和80元了。因为贷款业务会重估。
从长期看这有利于国家的战略布局，将未来的潜在风险关进笼子里面。
从行业格局看，蚂蚁的行业地位因为监管而得以确立。后来者美团系和头条系很难再与之竞争（微众银行本来在体制内，蚂蚁向它看齐）
从公司商业模式看，蚂蚁的基本盘没有受到影响，依旧具有具备很深的护城河。明年打新，我还会积极参与！
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三季报披露结束了，上市公司整体盈利的恢复正增长。化工，有色等行业景气度有改善。
对应盘面，资金增量主要是去了化工有色，自己低估值的银保板块。
上一篇：蚂蚁暂缓事件的短评。
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