今年首例“1元退市”后 又现主动退市

　　现代快报讯（记者 谷伟）1月6日收盘后，*ST天夏（000662）锁定今年首只“1元退市”股。随着史上最严退市新规在2020年末发布实施，除了之前的财务退市、1元退市等指标外，还增加了市值退市以及多种规范类指标，立体化的退市标准更具威慑力。压力之下，主动退市的案例也再度出现。2021年1月8日晚间，央企航天科工集团旗下的上市公司*ST航通（600677）公告，拟以股东大会方式主动撤回公司股票在上交所的交易，并转至全国股转系统挂牌。这也是2015年*ST二重（601268）之后，A股再度出现主动退市的情形。

　　主动退市再现，提供现金选择权

　　航天通信1993年就上市，目前主营通信产业、航天防务与装备制造等，其大股东为国务院国资委下属的央企航天科工集团。

　　去年1月，由于对前期会计差错进行更正，追溯后2016年到2018年连续3年净利润为负值，公司自2020年1月22日起被实施退市风险警示，变身*ST航通。由于2019年年报继续亏损，公司去年5月底被暂停上市。如果2020年继续亏损，或期末净资产为负，公司将被终止上市。

　　不仅如此，公司2019年10月底还因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，还可能触及重大违法强制退市情形。

　　在此背景下，主动退市或许不失为一种体面的选择。公司1月8日晚间公告，拟以股东大会决议方式主动撤回股票在上交所的交易，并在取得上交所终止上市批准后转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。这一议案已获董事会审议通过，并得到了大股东航天科工的同意，尚需股东大会审议。

　　截至2020年三季度末，*ST航通还有7.64万户股东，一旦退市，这些股东将何去何从？根据退市方案，公司给除大股东航天科工和限售股股东外的异议股东提供了现金选择权，行权价格为每股4.18元，共涉及不超过3.54亿股。这一行权价格较公司暂停上市前的收盘价溢价近四成。

　　作为央企下属公司，*ST航通落到这步田地，主要缘于收购子公司智慧海派踩了个巨雷。2015年到2016年，*ST航通前后斥资超过14亿，收购了手机代工公司智慧海派近六成的股权。并表后的智慧海派一度为公司贡献了不错的业绩，但直至2019年以后，公司才发现，智慧海派存在大规模的财务造假。这也直接导致公司被立案调查。

　　在退市方案中，公司表示，近几年来，受子公司智慧海派影响，公司经营严重困难。危机爆发后，公司管理层着力解决财务危机问题，通过处置资产、优化人员结构等方式自救，有些工作已经取得了积极成效。目前智慧海派原主要责任人邹永杭已被南昌经济技术开发区人民检察院以涉嫌合同诈骗罪批准逮捕，公司争取尽快启动相关司法程序，尽最大可能追回公司损失。

　　期许重新上市，但尚无时间表

　　*ST航通表示，未来将在具备重新上市条件的前提下，积极争取重新上市，不过目前尚无具体时间计划。大股东航天科工也表示，将适时推进与公司主业相关的资源重组与整合，以进一步提升公司持续经营能力。

　　重新上市并非不可能，上一只主动退市的股票*ST二重，在阔别A股五年后，变身ST国重装（601399）最终实现重新上市。

　　2010年上市的二重重装，是央企国机集团旗下重型装备的上市平台。在2011年到2014年连续四年亏损后，2015年5月，*ST二重主动退市，成为A股主动退市第一股。

　　退至全国股转系统的*ST二重，在国机集团的支持下，实施了债务重组，并采取一系列改革脱困措施，于2016年正式扭亏。2018年2月，国机集团又以二重重装为平台，重组中国重机和中国重型院，成立国机重装。当年12月，又引入了东方电气（600875）、三峡控股、中广核控股等5家战略投资者。

　　焕然一新的ST国重装，2020年6月8日正式“复活”，当天高开逾80%，仅仅交易3分钟就触发临停，收盘涨幅达85.24%。

　　成功从老三板翻身回A股的，还有曾经的长航油运。其前身是1993年成立的南京水运。因为2010年到2013年连续亏损，长航油运于2014年6月5日从A股退市，成为2012年退市制度改革以来上交所第一家因财务指标不达标而退市的上市公司，也是“央企退市第一股”。

　　通过转增股本和以股抵债，退市后的长油合计清偿了约62亿元债务，13家金融机构由债权人变成了股东。在剥离了最大亏损源VLCC船舶（超大型油轮）后，长油逐步恢复了持续经营能力。

　　2019年1月8日，阔别四年多的长航油运重回A股，换了个代码，以“ST长油”身份重新上市，后来更名招商南油（601975）。2020年前三季度，招商南油实现净利润13.8亿元，同比大增159.4%。

　　1元退市再发威，江苏两公司危险逼近

　　可以看到，目前为止，退市后实现重新上市的两家公司，均有着央企背景，背靠强大的大股东。从这一点来看，*ST航通情形颇为类似，不过即使未来重新上市成真，也需要漫长的等待。

　　而随着去年末最严退市新规出炉，为数不少的A股上市公司正面临着更严苛退市标准的考验。其中，从“面值退市”改称而来的“1元退市”无疑是最有威慑度的退市标准之一。元旦假期刚过，已有上市公司锁定“1元退市”。

　　1月6日收盘，*ST天夏一字跌停，股价收于0.71元，连续15个交易日股价低于1元，并且即使后面连续5个交易日涨停，也无法回到1元，铁定触发“1元退市”标准。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，*ST航通的主动退市是一个体面的选择，其背后还有强大的大股东航天科工集团，未来不排除经过重组之后重新上市，并且作为非上市公司进行重组会更加自由。但*ST天夏则完全是另一回事，它是被股民用脚投票赶出市场的，作为新退市制度发布后的第一例，具有标杆意义。

　　董登新认为，新退市制度最大的亮点是实现了全市场统一，并且遵从新证券法的要求，废除了暂停上市和恢复上市，这对于保壳、炒壳都具有极大的威慑性，另外对重大违法财务造假进行了边界的划定，这对于提高财务报表的质量、防止财务造假作用巨大，使得空壳公司和僵尸企业再无藏身之处。

　　实际上，仅以“1元退市”标准而言，目前就有一大批企业面临危险。截至1月8日收盘，有12只股票股价低于1元，除了退市刚泰（600687）和*ST天夏，还有*ST鹏起（600614）、*ST欧浦（002711）、*ST富控（600634）、*ST长城（002071）等。还有44只股票在1元到1.5元之间，距1元生死线也仅仅是一步之遥。江苏上市公司中，*ST长城已连续6个交易日股价低于1元，*ST宏图（600122）则是刚刚加入“仙股”行列。董登新预计，随着注册制、新退市制度、证券违法犯罪入刑“三箭齐发”，将极大地净化中国的资本市场，未来每年退市企业将达到三五十家，实现退市常态化。

*ST航通股票行情：

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：

● 长期趋势：迄今为止，共2家主力机构，持仓量总计1.02亿股，占流通A股22.41%