中国燕麦市场发展空间巨大 西麦食品董事长：股价远低于公司内在价值

　　经过20年的发展，西麦食品（002956）已成为国内最大的燕麦食品加工商，也是国内唯一一家燕麦行业全产业链上市公司。

　　面对行业竞争格局，西麦食品将如何保持在燕麦行业龙头的地位，上市公司未来将如何发展规划等？围绕这些话题，2月3日，西麦食品董事长谢庆奎做客证券时报·e公司微访谈，向投资者描述了公司未来的战略布局重点。

　　除巩固传统热食燕麦产品外，西麦食品正加码布局冷食燕麦产品，欲将其打造为公司第二增长极板块。在谢庆奎看来，中国燕麦市场发展空间巨大，而作为行业龙头企业，西麦食品目前的股价远低于公司内在价值。

　　坚持做燕麦为主的谷物健康食品

　　“燕麦行业2020年在一季度受到疫情的影响，但整体的发展呈现欣欣向荣的景象。”谢庆奎如是表示。

　　面对2021年，谢庆奎判断，燕麦行业还会继续保持快速增长态势，行业中的驱动力是冷食燕麦，增速会比较高，热食燕麦会继续平稳发展。同时，随着网红品牌、休闲食品厂商等不断加速进入这个市场，行业竞争也会更加激烈。

　　证券时报·e公司记者了解到，目前，西麦食品主要产品为以燕麦为主的谷物健康食品，旗下有热食冲调燕麦产品和冷食休闲燕麦产品。如果产品按类别分，主要包括纯燕系列燕麦片、复合系列燕麦片、冷食休闲燕麦片。其中，纯燕系列燕麦片主要包括绿色燕麦片系列，有机燕麦片系列，燕麦+系列；复合系列燕麦片主要包括西澳阳光牛奶燕麦片系列，平衡滋养燕麦片系列，中老年营养燕麦片系列；休闲冷食燕麦片系列包括多种水果燕麦脆系列和酸奶烘焙燕麦片系列。

　　据谢庆奎透露，“西麦”在全国许多区域的消费者心目中获得了较高的认可度，绿色、营养、健康的品牌形象深入人心，拥有众多忠实、稳定的消费者。在国内，西麦食品是最大的燕麦食品加工商，也是唯一一家燕麦行业全产业链上市公司，一直保持着燕麦行业龙头的地位。

　　谢庆奎对证券时报·e公司记者坦言，“20年前，中国国家食品检测中心主任的李家瑞对我说，燕麦是普利众生的一个健康食品，笑到最后的食品是燕麦。正是因为这句话，让我踏上了一条长达20多年的服务万千大众的健康食品之路。”

　　在行业萧条的那几年里，有人曾建议谢庆奎转做其他产品，甚至去开发利润更高的房地产。不过，这些建议都被谢庆奎一一拒绝，在谢庆奎看来，只有把一件事做好后，再做第二件事，这样才能把事情做得更好。20年来，西麦食品始终专注于燕麦食品产业，是行业内的领军企业之一，未来还是会坚持以燕麦为主的谷物健康食品。

　　燕麦行业发展空间广阔

　　近年来，国内经济迅速发展，居民消费需求稳步提升，居民食品消费支出比重较大，促进了燕麦食品需求。

　　谢庆奎表示，中国的整体燕麦市场规模接近百亿，且人均消费水平呈现出平稳上升的趋势，但考虑到国家人口基数较大，人均燕麦食品消费水平仍然偏低，未来市场空间巨大。在典型的欧美发达国家，燕麦的人均年消费额稳定在30美元上下；与之对比，我国的燕麦人均消费额只有不到1美元，远低于欧美发达国家；而与我国居民饮食习惯相似的日本和中国香港地区，燕麦的人均消费水平为6美元左右，远高于国内同期水平。

　　目前，我国居民的膳食结构中肉类和脂肪的摄入量日益增加，平均膳食脂肪供能比超过30%，而钙，铁，维生素A、D等营养元素缺乏的现象依然存在。动物性蛋白质和脂肪摄入量的增加，带来了肥胖率增高、高血压和糖尿病等慢性病患病率上升等问题。

　　随着中国经济的持续发展，居民的生活水平会进一步提高，对健康饮食的需求会逐渐凸显。谢庆奎表示，燕麦因其富含可溶性膳食纤维和蛋白质以及各种微量元素，对人体健康有益，未来消费人群和人均消费量有望持续增长。

　　“西麦食品凭借严格的品控体系、高品质的燕麦原料、先进的国际加工生产线，为消费者提供放心、营养、健康的燕麦食品。”谢庆奎指出，在原料（燕麦粒）源头方面实施管控，在澳大利亚绿色燕麦原料基地，张北坝上有机燕麦原料基地等方面，西麦食品从种子开始，每道工序，每一环节，均有严格的品质标准，确保提供天然、环保、安全的燕麦原料。目前，西麦已建立了完善的质量管理和食品安全管理体系，切实将质量管理落实到从供应商、生产过程、储存、出入库、销售、服务等各个环节，确保产品的食品安全和品质稳定，形成了从农田到餐桌全过程质量链的管控流程。

　　西麦食品重要的原料燕麦粒主要来自于进口，海外疫情反复，这对公司原料引进和成本有何影响？

　　谢庆奎透露，截至到目前，从澳大利亚进口燕麦粒基本正常。由于疫情对国际物流的影响，采购需要预留更长一点的时间。西麦与澳大利亚燕麦粒核心供应商合作已超过10年，已经建立起了相互信任相互支持的战略合作伙伴关系，作为其最大的国内燕麦粒进口商，对方会优先保障我们的燕麦粒供应。由于外交关系的不确定性，西麦食品也做好了一些预案，比如加大燕麦粒库存、拓展供应渠道等等。

　　全面铺开信息化和数字化建设

　　渠道一直是西麦的核心竞争优势，而近年来渠道一直在变化，从KA到线上，再到新零售，这些都在影响消费模式，这些变革也对现在的生产商提出了更高的综合能力要求。

　　谢庆奎告诉证券时报·e公司记者，顺应趋势，早在几年前，西麦食品就开始新零售渠道的搭建，未来也会将新零售渠道作为西麦渠道的重点突破方向。在线下，西麦食品注重营销渠道的建设，采用直营和经销相结合的营销模式，紧密进入到多类型的销售渠道当中。目前，西麦食品产品已进入沃尔玛、欧尚、卜蜂莲花、家乐福、大润发、华润万家等国内大型连锁商超。

　　同时，线上电商稳步发展，西麦食品加强了在电商渠道上的布局。西麦食品积极拓展年轻消费群体，充分利用线上多种主流社交平台，如微信、微博、抖音、小红书等，积极开展新营销模式的探索和实践。谢庆奎指出，未来，西麦食品将在互联网电商的转型变革和创新发展上加大投入，提高创新应变能力，把握时代脉搏，获取新商业模式发展的红利。

　　从现实来看，谢庆奎认为，西麦目前终端数量不足十万个，单纯从终端数量来说，和一些食品类企业上百万家的终端网点相比差距比较大，渗透率有提升的余地。但在现阶段，渠道下沉不是西麦食品的重点，上市公司的资源和精力有限，现在可能在某些时间段重点侧重的方向不一样。

　　谢庆奎认为，当前，西麦食品要做的是在冷食燕麦方面进行铺货，热食方面要精耕现有的渠道。冷食燕麦行业快速发展，市场竞争必然更加激烈，这样的态势可能会延续到今年整年或更长时间。力求快速占领市场，线上竞争更激烈，传统燕麦品牌以及新兴网红品牌都在线上发力。为实现规模快速增长，西麦食品在近期的一段时间内仍会加大费用投入，当然也会兼顾股东的利益。

　　“2021年，西麦食品会全面铺开公司的信息化和数字化建设，一切以数据说话，给公司的方方面面以更精准的指引，让公司的所有决策都有据可依，避免盲目决策，瞎子摸象。”谢庆奎明确提到，期望在数字化上的投入，能给西麦食品带来长远而深刻的影响，能使西麦更快速的响应消费者的需求，适应市场的变化，并全面提升进销存各个环节的效率，增强西麦的客户运营和管理能力。

　　打造冷食燕麦产品第二增长极

　　根据最新定期报告，证券时报·e公司记者注意到，2020年第三季度单季，西麦食品净利率为11.6%，较以往出现大幅下降（2020年中报18.15%）。

　　对此，谢庆奎表示，去年三季度，西麦食品营收实现了2.78亿，同比增长接近15%，三季度单季净利润同比有较大幅度的下滑。在三季度中，西麦食品的营收表现还是不错的，但是在净利润方面同比下滑比较多。主要原因系在三季度中，为了抢占更多的冷食燕麦的市场份额，西麦食品主动加大了投入，造成销售费用加大了投入，进行了打折促销，所以影响了净利润。

　　谢庆奎明确表示，未来，西麦食品将重点打造两大业务板块，即热食冲调燕麦和冷食休闲燕麦。针对前者将继续稳固和提升行业领先地位，后者则要发挥西麦的品牌优势，创新发展冷食休闲燕麦。为实现以上战略，西麦食品将强化研发和营销，全力打造互联网营销体系，并整合资源，充分运用上市公司优势进行上下游产业整合。

　　在谢庆奎看来，冷食燕麦系列产品就是西麦食品上市后打造的第二增长曲线，未来将力争让冷食燕麦产品做到与热食燕麦相当的规模。

　　目前，西麦主打年轻消费市场，已相继推出“多种水果燕麦脆”和“酸奶烘焙燕麦片”系列新品。针对冷食新品，2017年累计至今，西麦共研发了60多款SKU。其中，仅2020年中，旗下冷食新品研发和推出情况均大大超过历年水平，共研发了45款SKU，推出了31款SKU。

　　证券时报·e公司记者注意到，2021年1月14日，西麦食品已经公告了回购股份的方案，主要通过以自有资金进行股票回购的方式。但从二级市场来看，西麦食品股价走势不强，虽然有回购利好加持，但相较股东大额减持，仍是杯水车薪。

　　针对股东减持，谢庆奎表示，持股5%以上非控股股东BLACKRIVERFOOD2PTE.LTD.是在西麦2017年股改前进来的，他们不是战略投资者，不参与上市公司经营。根据承诺和相关法规规定在2020年6月解除限售，收益超过他们最初的预期，因此他们减持意愿比较强。

　　谢庆奎坦言，回购股票将用于实施股权激励等政策，让优秀的高管和部分核心工作人员享受到西麦食品的福利。大家可以看到，目前西麦食品股价的确不高，但股价远远低于上市公司的内在价值，希望通过股份回购，将西麦食品价值被低估这一信息传递给市场，增强投资者信心。

西麦食品股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计3313.25万股，占流通A股47.45%