“医美茅”爱美客拟赴港上市背后：玻尿酸女王在下一盘什么大棋

　　近日，被外界称为“医美茅”的爱美客（300896）动作不断：“童颜针”获批上市、斥资近9亿加码布局肉毒毒素产品、筹划赴港上市……

　　与此同时，爱美客的股价也随之上涨，截至2021年6月28日收盘，爱美客的股价为774元/股，总市值为1674.63亿元，再创新高。

　　伴随着股价飙升，爱美客实控人简军的身家暴增，截至今年3月底，简军为爱美客第一大股东，持股比例为30.96%，按照爱美客6月28日的收盘价计算，简军的持股市值超过500亿元。

　　爱美客在资本市场的火热源自近年医美的火热。作为玻尿酸大王，爱美客拥有诸多称呼――“女人的茅台”“医美茅台”，如今一边筹划赴港上市，一边收购肉毒毒素公司，爱美客的棋局正在越下越大。

　　爱美客欲赴港上市，A股股价飙升

　　最近，爱美客动作频频引发关注。在A股上市不足一年，爱美客又将目光投向港股市场。

　　今年6月24日，爱美客召开董事会，会议审议通过《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市及转为境外募集股份有限公司的议案》。

　　董事会同意爱美客发行境外上市外资股（H股）并申请在中国香港联合交易所有限公司（简称“香港联交所”）主板挂牌上市（以下简称“本次发行上市”）；为完成本次发行上市，同意公司转为境外募集股份有限公司。

　　爱美客独立董事发表独立意见，认为本次发行上市有利于满足公司的业务发展需求，深入推进公司国际化战略，并进一步提升公司的经营管理水平，增强公司竞争力。

　　2020年9月28日，爱美客在深交所创业板挂牌上市，发行价格为118.27元/股。上市后股价一路走高，截至2021年6月28日收盘，爱美客的股价为774元/股，单日涨幅2.85%，总市值为1674.63亿元。

　　已经在A股上市的爱美客为何还要奔赴港股？6月28日，贝壳财经记者与爱美客董秘办方面取得联系，面对赴港上市原因和目的的提问，对方表示目前不便透露，并称相关进展会按时披露。

　　斥资近9亿，爱美客跨境收购肉毒毒素公司

　　一边在筹划赴港上市，爱美客一边又披露了一个收购项目――肉毒毒素。

　　6月24日，爱美客发布公告称，公司拟使用1018.9840 亿韩元（折合约 5.81 亿元人民币的超募资金），对 Huons BioPharma Co., Ltd.（以下简称“Huons Bio”）增资认购标的公司 80万股股份；公司拟使用 534.9666 亿韩元（折合约 3.05亿元人民币的超募资金），收购 Huons Global Co., Ltd.（以下简称“Huons Global”）持有的标的公司8.8%的股权计42万股股份。

　　本次增资和收购完成后，爱美客合计持有 Huons Bio 122万股股份，持股比例为25.4%。

　　公开资料显示，Huons Bio分拆前是Huons Global的肉毒毒素业务部门，其肉毒毒素产品Hutox于2019年4月在韩国取得产品注册证。2021年4月，Huons Bio 从Huons Global分拆设立，目前是Huons Global全资子公司。

　　“中国医疗美容肉毒毒素市场规模较大，且具有增速快的特点受益于注射类医疗美容服务的不断发展，以及最近肉毒毒素类产品的审批种类不断增多，预计中国医疗美容肉毒毒素产品整体市场规模将进一步扩大。”爱美客认为。

　　2020年，Huons Bio实现营业收入约1.2亿元，净利润约2803.8万元。

　　根据《新氧医美行业白皮书》数据，在最受消费者欢迎的非手术类医美项目排名中，肉毒毒素在美国市场排名第一，在韩国市场排名第二。

　　肉毒毒素注射项目在国内市场炙手可热。根据《新氧医美行业白皮书》数据，在最受消费者欢迎的非手术类医美项目中，肉毒毒素仅次于玻尿酸排名第二。2019年肉毒毒素占比32.67%，增速高达90.56%，对比玻尿酸占比66.59%，增速为53.11%。

　　爱美客表示：公司本次使用部分超募资金投资韩国 Huons Bio，一方面有利于熟悉、引进海外前沿技术，指导公司应用新技术、新方法，更好、更快地实现研发的阶段性成果。另一方面，有利于公司通过对全球不同地区生物制品研发、注册申报、市场竞争等方面的了解与熟悉，制定研发成果在全球进行专利注册申请，逐步拓展海外市场，提升公司的整体竞争实力。

　　贝壳财经记者注意到，爱美客在公告中曾表示，“2021年，爱美客将继续聚焦医美主业，坚持以市场需求为导向的研发创新，不断丰富医美产品组合，为求美者带来更好的产品和体验。”

　　当日晚间，爱美客便收到了交易所关于上述收购的关注函，目前，爱美客已经申请延期回复。

　　产品毛利率超90%，公司称消费者愿意承担较高的费用

　　爱美客的火热源自近年医美的火热。爱美客是一家国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业，公司自成立以来一直聚焦于医美主业。

　　爱美客2020年年报显示，2020年，爱美客实现营业收入约7.09亿元，同比增长27.18%；归属于上市公司股东的净利润约为4.4亿元，同比增长43.93%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为4.24亿元，同比增长42.95%。

　　目前，爱美客的主要产品为：Ⅲ类医疗器械系列注射用透明质酸钠产品、面部埋植线产品、衍生的品牌矩阵“伴侣型”化妆品。

　　不论是溶液类注射产品，还是凝胶类注射产品，其毛利率均在92%以上。

　　根据其招股书可知，爱美客的爱芙莱、嗨体、宝尼达、逸美一加一 、爱美飞、逸美在2019年度的平均售价分别为310.83元/支、352.61元/支、2547.49元/支、1220.87元/支、292.75元/支、700.41元/支。

　　在成本方面，爱美客的爱芙莱、嗨体、宝尼达、逸美一加一 、逸美、爱美飞的2019年度单位成本分别为30.41元/支、24.72元/支、32.34元/支、44.33元/支、27.53元/支、25.22元/支。

　　对于产品售价高成本低一事，爱美客解释称，原因有二：首先，国内透明质酸钠相关产品种类数量相对有限，医疗美容产品厂家的优质产品具有较强的市场需求支撑。公司产品在各个细分市场有先发优势，持续获取细分市场的高溢价；其次，医疗美容服务的消费者具备一定消费能力，在满足基本物质生活基础上，出于改善自身形象和外貌的消费升级，愿意承担较高的费用以获得优质放心的产品和服务。

　　爱美客实控人简军和她的超500亿身家

　　上市不足一年，爱美客已经拥有诸多称呼“女人的茅台”“医美茅台”……

　　那么，是谁一手缔造了这个“医美帝国”呢？

　　爱美客的实际控制人名为简军，她于1963年11月出生，是清华大学工商管理硕士，1985年至1989年于中国粮油食品进出口总公司工作，1990年至1995年于美国BestrendInt’lInc.公司工作，1995年至2004年于巴拿马Abatecedora Textil S.A.公司工作，2004年至2005年任北京优森生物科技有限公司副总经理。

　　公开资料显示，2004年至2005年，简军任爱美客有限董事，2005年至2011年任爱美客有限副总经理、2011年至2016年任爱美客有限董事长，2016年至今担任爱美客股份董事长，2012年至今任爱美客科技监事，2017年至今任融知生物执行董事，2014年至2016年任聚美军成的执行事务合伙人，2020年2月至今担任东方美客董事。

　　“中国这么大一个国家，有这么大的（医美）市场，居然是几乎空白的，这让我非常兴奋。”简军曾对媒体表示。

　　那么，爱美客为何会瞄准“生产注射用透明质酸钠系列产品”这个方向？对此，简军称：“在国外竞争对手具备先发优势、竞争实力背景下，选择哪种产品，聚焦哪个市场均需要一番深度考量。”“考虑到在整个大医美行业中，相比于手术类整形，以注射类为代表的非手术类微创医疗美容，恢复时间快、风险相对较低，有更高市场接受度。”

　　截至今年3月底，简军为爱美客第一大股东，持股比例为30.96%，持股数量为66988343股，按照爱美客6月28日的收盘价计算，简军的持股市值约为518.49亿元。

　　新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 李薇佳 校对 李世辉

爱美客股票行情：

● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共87家主力机构，持仓量总计365.49万股，占流通A股7.40%