股价大涨的海南椰岛 酱酒“雄心”能否算好“糊涂账”

　　新京报讯（记者 薛晨）进入2021年，海南椰岛（600238）股价便一路飙涨。7月19日，海南椰岛股价继续攀升。截至下午收盘时，海南椰岛每股股价为28.04元，当日上涨8.01%。

　　股价上涨背后，是海南椰岛近期难以捉摸的市场动向――接连收购一众白酒企业来布局多区域市场，大张旗鼓地宣布“进军”酱香酒核心产区，喊出“未来5年投资50亿元，打造贵州仁怀第二大酱酒产业基地”的豪言壮语，但其“染酱”的具体规划如何？至今未透露更明晰的动向。

　　一家在2020年刚实现扭亏，且2021年一季度净利润不到400万元的企业，从哪里寻找50亿元投入酱酒产业基地建设？业界充满疑惑。

　　“雄心”背后的忧虑

　　近期的一则投资者提问，也在一定程度上反映了投资者的疑虑。7月14日有投资者询问，目前海南椰岛的保健酒和椰汁产品在很多城市的商超都看不到，新品白酒也迟迟看不到上市，后续公司如何抢占保健酒市场并打开市场份额？到底保健酒与白酒产品哪一个是侧重点？此前宣称帮助销售惨淡的贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业(集团)有限公司(以下简称“糊涂酒业”) 上市的目标该如何完成？

　　上面一众问题点出了目前投资者以及业界针对海南椰岛所关心的三个核心点，即海南椰岛是否具备广泛扩张的能力；海南椰岛发力白酒板块是否会影响到保健酒主业的发展；借糊涂酒业发力酱香酒市场的“雄心壮志”，是否有“蹭概念”的嫌疑。

　　但海南椰岛并未直面投资者的疑问，仅在回应中表示公司已完成产品品牌规划，正在完善酱酒产品设计、落实招商前期工作等，将尽快启动产品招商及上市推广等工作。公司未来还将通过重点市场建设、渠道渗透、营销宣传等持续提升品牌影响力，提升公司市场份额，强化公司主业建设。

　　这样的回答与以往的回应内容并无二致，从公开平台的讨论来看，针对海南椰岛“蹭概念”的质疑声也依然存在。持这种怀疑的也并不只是投资者，上海证券交易所（以下简称“上交所”）同样提出了类似的问题。

　　6月15日，上交所在向海南椰岛发出的问询函中询问，海南椰岛与河北衡湖缘酿酒有限公司签订投资协议，共同打造的全新草本老白干香型“椰岛粮造”，与四川宜府春酒业集团有限公司进行签约，共同投资成立椰岛粮造(成都)酒业有限公司，宣布将推出草本兼香型白酒等对外投资行为的真实度、投资金额情况。该函还询问，海南椰岛全球购挂牌，并以跨境商品为主，海南椰岛又是否取得免税业务相关资质。而上述行为，是否存在“蹭概念”“蹭热点”等信息披露违规行为。

　　所谓“蹭热点”“蹭概念”在业界讨论中主要来自于两大块，一是免税业务在海南岛的蓬勃发展，另一是备受关注的“酱酒热”。

　　海南椰岛回应称：“公司不存在‘蹭概念’‘蹭热点’等短期炒作行为和信息披露违规行为”。海南椰岛解释，公司投资设立椰岛成都粮造、椰岛衡水粮造未达到《上海证券交易所股票上市规则》规定的应当信息披露的标准。为避免出现“蹭热点”“蹭概念”等影响公司股价异常波动等事项发生，投资设立椰岛全球购公司经董事会审议通过后豁免披露。上述投资行为均为强化公司经营能力，提升公司综合实力所做出的经营决策。

　　与糊涂酒业的“糊涂账”

　　这样的解释并未消弭业界的质疑。4月27日，海南椰岛发布对外投资公告，称其全资子公司海南椰岛酒业发展有限公司(以下简称“椰岛酒业”) 拟与糊涂酒业共同出资设立贵州省仁怀市椰岛糊涂酒业有限公司。其中椰岛酒业以现金出资2.4亿元，占注册资本的80%，椰岛酒业本次对外投资资金来源为自有及自筹资金。糊涂酒业以0.6亿元的大曲坤沙酱酒实物方式出资，占合资公司注册资本的20%。

　　投入2.4亿元现金对于海南椰岛而言并不是一笔小数目，因为此前海南椰岛已经连续多年业绩下滑。2017年至2019年，海南椰岛的营业收入分别为11.43亿元、7.06亿元、6.25亿元；归属于上市公司股东的净利润则在2017年与2019年出现了亿元以上的巨额亏损，分别亏损1.06亿元与2.68亿元，仅在2018年盈利4051.3万元。

　　即使是2020年业绩出现回暖，其营业收入也仅为8.08亿元，归属于上市公司股东的净利润为2430.88万元，尚未恢复到海南椰岛此前达成的成绩。另外，2021年一季度，海南椰岛营业收入为1.76亿元，归属于上市公司股东的净利润为348.57万元。

　　更重要的是，海南椰岛宣称会在未来5年投资50亿元，打造贵州仁怀第二大酱酒产业基地。

　　一家在2020年刚实现扭亏，且2021年一季度净利润不到400万元的企业，从哪里寻找50亿元投入酱酒产业基地建设，成为业界疑惑的问题。也有投资者多次询问海南椰岛如何筹措这50亿元的资金。但海南椰岛在回应中也仅表示，需要根据合资公司与糊涂酒业未来经营状况作出判断，并根据具体投资金额履行相应的公司内部、外部审批程序后方能实施。

　　这也意味着海南椰岛自身对于这一目标也持谨慎的态度。有观点认为这种谨慎来自于糊涂酒业的规模与“茅台镇第二大”的目标相去甚远。数据显示，2018-2020 年，糊涂酒业营业收入为3.47亿元、3.4亿元以及2.89亿元。即使不考虑受到新冠肺炎疫情影响的2020年，2019年对比2018年糊涂酒业的营业收入几乎没有出现增长，反而出现微量下滑。2020年糊涂酒业的净利润更是仅有535.16万元。

　　更重要的是，糊涂酒业相关的行贿案件、违法占地等负面舆情重新浮出，也让业界对糊涂酒业能否助力海南椰岛的“复兴大业”持怀疑态度。

　　是助力还是负担？

　　新京报记者从中国裁判文书网获悉，2020年12月7日，贵州省仁怀市人民法院发布行政裁定书，称经审查查明，糊涂酒业未经自然资源主管部门许可的情况下，擅自在仁怀市占地修建砖混房屋及钢棚设施。仁怀市综合行政执法局拟对糊涂酒业违法占用允许建设区4280.49平方米土地上修建的2720.99平方米建筑物处以没收；对违法占用有条件建设区616.24平方米土地上修建的610.61平方米建构筑物处以限期拆除，恢复土地原状。而糊涂酒业并未履行仁怀市综合行政执法局的处罚决定，仁怀市综合行政执法局向仁怀市人民法院申请强制执行。随后仁怀市人民法院裁定准予仁怀市综合行政执法局执行此前作出的处罚决定。

　　除了上述事件，新京报记者注意到，仁怀市人民法院同一时间还发布了另外三起违规占地事项，并裁定糊涂酒业执行仁怀市综合行政执法局作出的处罚，逾期将依法强制执行。

　　在上述执行裁定书中，糊涂酒业不仅在未经自然资源主管部门许可的情况下违规占地修建建筑物，更违规占地修建酒库。而这些违规建设项目，无一例外被要求自行拆除并恢复土地原状。

　　不仅如此，糊涂酒业还涉及行贿案件。据贵州省贵阳市中级人民法院2016年12月8日发布的原仁怀市委书记房国兴受贿案和罗其方受贿案刑事判决书，糊涂酒业的行贿行为均被列在判决书的显著位置。其中房国兴受贿案中，房国兴收受糊涂酒业法定代表人刘某某人民币249.5411万元和价值人民币90.8万元的大众牌途锐车一辆；罗其方受贿案中，罗其方收受糊涂酒业法定代表人刘某某港币300万元。根据天眼查消息，糊涂酒业法定代表人为刘清明，与海南椰岛对外投资公告中所公示的糊涂酒业法定代表人一致。

　　新京报记者注意到，有媒体在此前的报道中质疑，涉及受贿案件的糊涂酒业及其法定代表人刘清明不仅在案件过后两年便再次活跃，更被当地行业协会列入到贵州省优秀企业家名单当中。随后新京报记者在贵州省企业联合会、贵州省企业家协会官方网站上查询到，糊涂酒业法定代表人刘清明的名字，出现在2019～2020年度贵州省优秀企业家名单当中。

　　糊涂酒业一系列过往的负面舆情是否会影响与海南椰岛的合作不得而知。海南椰岛在回应中也称，糊涂酒业在实物出资上不存在抵押、质押或者其他第三人权利的情况，也不存在涉及有关资产的重大争议、诉讼或仲裁事项、查封或者冻结等司法措施的情形。海南椰岛所希望的，是能够借助自己在酒类行业管理经验、客户资源、品牌优势，并结合糊涂酒业在酱香型白酒领域的优质基酒、生产基地、技术优势等，打造酱香型白酒品牌，推进主营业务扩展。

　　但业内人士表示，抛开糊涂酒业的负面舆情以及较小的规模不谈，其品牌认知度、渠道能力相对于海南椰岛并不优秀，在酱香酒乃至白酒市场走向规模化与品牌化的趋势下，两个位居白酒行业后部的“后进生”，真的有迎来“茅台镇第二”的一天吗？

海南椰岛股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：已发现中线买入信号。

● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计2.10亿股，占流通A股47.09%