神宇股份获21家机构调研：航空通信用高频高速毫米波射频同轴电缆预计2021年能完成开发并批量供货（附调研问答）

　　神宇股份（300563）10月20日发布投资者关系活动记录表，公司于2021年10月18日接受21家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　公司副总经理兼董事会秘书殷刘碗对投资者关心的问题进行了解答，具体如下：

　　问：公司是否属于专精特新企业？公司在“四个方向”业务的发展现状及规划如何？

　　答：公司暂不属于国家工业和信息化部认定的专精特新企业，但公司2014年已被认定为江苏省专精特新小巨人企业，后续公司有申请认定国家级专精特新企业的计划。

　　公司制定了“一个主体、四个方向”的战略目标，围绕航空航天、医疗器械、汽车电子、高速数据线四个方向发展，打造公司新的增长点。

　　在航空航天领域，由于技术进步以及安全标准的逐步更新对航空航天雷达通讯、雷达探测相关的稳相超低损耗射频同轴电缆的质量、安全性和通讯可靠性等提出了新的要求，行业内具有自主生产能力的公司将得以受益。公司研发的航空通信用高频高速毫米波射频同轴电缆，具有高频高速低损耗的特点，用于毫米波信号传输，广泛应用于航空、航天、雷达、武器装备等领域，产品样品正处于客户认证中，预计2021年能完成开发并批量供货。

　　在医疗器械方面，公司完成了关键设备的购置和生产线的通线，突破了0.1mm精密焊接的技术难题，基本具备了内窥镜和超声波组件的批量生产能力，完成多家客户的送样，实现了少量销售收入。同时，公司完成了ISO13485医疗质量体系认证，目前，下游医疗器械的终端客户对国产替代的需求比较迫切，公司正在加大市场开拓力度，加快大客户的认证进度，争取实现销售额的快速增长。

　　在汽车电子板块，公司紧密结合汽车产业的智能化、自动化的发展趋势，抓住无线信号收发、影像传输、雷达感应传输等射频同轴电缆增加的机会，力争使汽车电子用射频同轴电缆成为公司新的增长点。

　　在高速数据线方面，公司起步比较早，目前收入占到公司射频同轴电缆收入的10%左右，产品已经实现了量产，主要有HDMI、USB3.1和光电混合线等，应用于VR、数字电视等。下一步，将进一步提升应用于大数据存储，云端数据存储，伺服器数据传输、工业数据传输的高频高速线缆的市场占有率。

　　在公司实施“一个主体、四个方向”后，目标产品市场容量大大增加，预计消费电子、医疗、航空航天、汽车电子、高速数据线用射频同轴电缆及组件整体市场将达到百亿元级别的市场规模。一方面，公司产品的成长空间完全打开，通过科研攻关、技术创新，力争再次实现进口替代，另一方面，公司将医疗、航空航天射频同轴电缆向下游延伸，研发销售医疗系统和航空航天组件产品，提高公司的产品附加值和整体技术水平。

　　问：医疗器械、汽车电子方面用射频同轴电缆及系统的市场空间有多大？

　　答：经初步测算，医疗器械用射频同轴电缆及系统市场，整体规模约在百亿元以上，目前该市场仍为国外企业以及部分中外合资企业所垄断。广阔的市场规模为公司医疗器械用射频同轴电缆提供了良好的市场基础。目前，公司产品已进入了部分大中型企业的认证环节，一旦通过认证，将进入大批量生产阶段，但具体通过认证的时间具有不确定性，公司将集中全部力量，推进这方面工作，力争早日实现突破。

　　汽车电子方面，随着汽车的智能化水平提高，射频同轴电缆无线信号的产品会用的越来越多，公司将紧跟汽车电子的发展，抓住汽车电子智能化发展的机遇，研发可靠性更高的产品，来满足汽车电子产品的需求。初步测算，汽车电子用线缆及组件整体市场规模也在百亿元以上，市场空间巨大。

　　问：公司目前人员结构中消费电子、汽车、医疗、航空航天人员分别占多少？

　　答：目前，公司消费电子及配套板块的人数约占总人数的75%左右，汽车及数据线板块约占10%左右，医疗系统板块约占10%，航空航天板块约占5%左右。未来公司将视各板块的业务发展规划对人员规模进行相应的扩充。

　　问：射频同轴电缆目前的行业格局怎样，公司的市场占有率是多少？其他龙头的市场占有率情况如何？

　　答：目前，国际射频通信电缆市场集中度相对偏高，美国百通(Belden)、美国戈尔(Gore)、瑞典哈博(Habia)、美国时代微波(Times)、法国耐克森(Nexans)、日本住友(Sumitomo)、日本日立(Hitachi)等企业占据了大部分市场。

　　国内射频同轴电缆行业相对起步较晚，整体技术水平相对较低。但随着我国信息产业、航空航天及国防工业的快速发展，射频同轴电缆行业将有广阔的发展前景，企业技术实力也在快速提高。

　　公司从2003年发展到现在，已经具备了一定市占率规模，也实现了进口替代。产品包括细微、极细射频同轴电缆、半柔、半刚射频同轴电缆，稳相微波射频同轴电缆，军标系列射频同轴电缆等多种系列，是下游无线信号传输的关键元器件。公司在全球消费终端信号传输用细微、极细射频同轴电缆市场占有率较高，客户以中大型电子设备生产商为主，客户所服务的终端电子产品包括苹果(APPLE)、三星(Samsung)、惠普(HP)、联想(lenovo)、TP-LINK等众多世界知名品牌。此外，公司已经与多家航空航天企业建立长期合作关系，在航天、电子等军用射频同轴电缆有了比较好的基础。

　　问：公司目前与业内的其他竞争对手相比，有哪些核心的竞争优势？

　　答：与其他竞争对手相比，公司核心竞争优势主要在体现在两个方面：

　　一是客户基础和品牌优势经过多年发展，神宇股份在生产技术、产品品质、售后服务及交付能力方面赢得了优异的口碑，公司客户以中国台湾及大陆地区的中大型电子设备生产商为主，而客户所服务的终端电子产品为众多世界知名品牌。知名客户群体和良好的口碑使公司在未来开拓市场、获取订单方面具有一定竞争优势。

　　二是技术研发及工艺控制优势公司掌握射频同轴电缆的生产工艺，技术成熟，契合射频同轴电缆行业向高屏蔽、低损耗方向发展的趋势，具备满足下游客户定制化需求的综合能力。同时，公司在高端合金金属导体、改性塑料、智能专用装备等方面，实现自行研发、生产，为高端产品提供保障。关键原材料的研发配套能力、高端专用智能化设备的研制配套能力是公司抢占市场的法宝。

　　除此以外，公司在企业合规管理水平、研发协作能力、核心团队建设、风险管控能力、融资保证能力等方面，都有一定的竞争优势。

　　问：公司后续业绩增长动力是什么？公司在“四个方向”的业务规划、长期目标和毛利率水平是怎样的？

　　答：公司看好后面几年的发展。目前，公司已经确定了“一个主体、四个方向”的发展战略，从人、财、物等多方面来全力推进公司战略的实施。

　　航空航天方面，目前公司正在加紧和航空航天企业、科研院所的合作。医疗系统方面，目前公司投入了足够的资源，培养和引进了包括管理、技术、质量、销售在内的优秀人才，已经实现了销售收入，产品已经进入了大公司的认证阶段，大批量供货并贡献业绩的具体时间取决于客户认证的进度。

　　高速数据线和汽车线方面，部分高速数据线产品已经量产，收入已经占到射频同轴电缆收入的10%左右。汽车电子在传统汽车向智能化发展的过程中，发展机遇较好。除与消费电子通用的产品之外，目前，专用于汽车电子的产品占比较小。

　　综上，公司四个方向的产品销售收入占比较小，但公司正全力推进项目的发展，努力使之成为公司新的利润增长点。

　　毛利率方面，消费电子产品的整体毛利率在25%-30%，未来几年，随着5G用高屏蔽低损耗产品占比的提高，公司产品的盈利水平将会有所提高，但不排除原材料涨价等因素使得整体盈利水平会保持相对稳定的态势；航空航天产品的整体毛利率约为30%-40%，组件产品的毛利水平要更高一些；医疗器械系统产品的毛利率在30%以上，系统组件的毛利率一般会高于40%；高速数据线和汽车线的毛利率水平约在30%左右。

　　问：公司“四个方向”产品的价格竞争情况是怎样的？

　　答：医疗系统用射频同轴电缆方面，公司的竞争对手主要是外资企业或合资企业，产品盈利水平较高，预计公司产品进入市场后有一定的价格竞争优势。

　　航空航天产品方面，产品价格的敏感度略低，对产品性能的要求更高，价格竞争压力较小。市场主要竞争对手主要是时代微波等外资企业，公司具有较强研发能力，在进口替代的机会中争取赢得更多的市场份额。

　　汽车电子和高速数据线方面，处于充分市场竞争状态，价格和盈利水平维持在市场平均水平。相比消费电子，汽车电子对射频同轴电缆产品的稳定性要求更高，产品具有较高的技术含量，价格竞争压力较小。

　　综上，公司行业产品盈利能力基本稳定，具有较强客户基础，具有一定定价能力。

　　问：在5G建设中，公司产品处于中周期还是后周期阶段？如果5G建设放缓之后，公司的收益会不会降低？

　　答：公司产品处于5G建设收益的中周期的前期阶段。如果5G建设放缓之后，公司的收益不会降低。

　　公司在5G产业中受益的产品主要是消费终端用射频同轴电缆，主要用于消费终端的连接器组件，公司满足5G信号传输的产品研发起步早，产品性能超前，在整个行业发展的全过程中都是受益的。

　　5G时代为减少信号的相互干扰，射频同轴电缆具有高屏蔽、低损耗的特点。为了兼容5G信号传输，消费终端通常采用增加天线的方式来实现。5G智能手机设计天线用量比3G、4G手机显著增加；无线路由器由原来的单频为主发展到以双频、三频为主；笔记本电脑也通过增加天线来满足不同频段的信号收发。这些因素都增加了对公司射频同轴电缆产品的市场需求。

　　截止目前，满足5G信号传输要求的新产品更新换代比例比较低，后续增长空间较大，5G使用的高屏蔽低损耗产品的单价和盈利能力比原来产品高，有利于公司盈利水平的提高。同时，5G带来无线信号应用和物联网的普及，射频同轴电缆应用的领域越来越多，这些产品多为消费终端的标配，在产品成本中占比较小，不会因为5G的建设进度而降低标准。

　　问：公司是否考虑股权激励计划？

　　答：为激励核心骨干员工的工作积极性，公司有计划开展股权激励计划或员工持股计划。在2021年2月，公司回购了106.014万股社会公众股，计划用于实施股权激励计划或员工持股计划。

　　截至目前，股权激励计划或员工持股计划尚处于计划阶段，还没有进入股东会的批准流程，也没有进入到具体的实施阶段，具有一定的不确定性。公司对股权激励计划或员工持股计划的工作非常重视，将综合考虑公司业绩及激励成效等审慎制定相关计划，后续请留意相关公告;

　　神宇通信科技股份公司主要从事射频同轴电缆的研发、生产和销售。公司的主要产品包括细微射频同轴电缆，极细射频同轴电缆，半柔、半刚射频同轴电缆，稳相微波射频同轴电缆，军标系列射频同轴电缆等多种系列产品。该等产品已经广泛应用于手机、笔记本电脑、台式电脑、平板电脑(Pad)、无线路由器、数码相机、游戏机、3G、4G移动通信基站、精密医疗设备，以及“神舟”系列地面发射系统配套信号传输器件、军工测量船等军用硬件或系统的信号传输组件，应用范围主要包括消费类电子、移动通信、微波通信等民用领域，以及航天、电子等军用领域。2019年2月，被中共江阴高新技术产业开发区工作委员会江阴高新技术产业开发区管理委员会评为2018年度科技创新型企业。公司共获得与生产经营相关的授权专利106项，其中发明专利29项，实用新型专利77项。

　　调研参与机构详情如下：

神宇股份股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计54.21万股，占流通A股0.44%