太平鸟推50人股票激励被指利益输送 三季度净利突降逾24%或为调节利润

　　消息 ●记者 刘方益

　　4年前推出的股票激励计划，太平鸟（603877）连续3年都未达标，这次学“聪明”了。

　　10月20日，太平鸟(603877.SH)发布2021年限制性股票激励计划（草案），计划授予的激励对象共计50人，授予价格为每股12.66元，为回购均价的70%。而公司当前股价已达38.39元，为授予价格的两倍之多。

　　太平鸟限制性股票激励计划的三个解除限售期显示，以2020年为基数，2021年至2023年，每年的营业收入和净利润其中一个要较前一年增长15%。

　　记者发现，太平鸟2021年第四季度的营业收入或净利润，与2020年同期持平，就能超额完成任务。

　　而且，太平鸟第三季度实现营业收仅增长3.92%，净利润甚至下降24.66%。

　　有业内人士向记者表示，目前已是10月中下旬，太平鸟已经可以基本判断今年的业绩水平，在此时抛出股票激励计划，涉嫌向激励对象利益输送。而且三季度净利润下滑，存在刻意调节利润的可能。

　　授予价为回购均价7折

　　10月20日，太平鸟发布2021年限制性股票激励计划（草案）显示，本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为552.5822万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额 47672.78万股的1.16%。本次授予为一次性授予，无预留部分。

　　本激励计划授予的激励对象共计50人，包括公司公告本激励计划时在公司（含分公司及控股子公司）任职的董事、高级管理人员及核心骨干人员。

　　具体为董事戴志勇20万股，董事、副总经理王明峰45万股，董事、副总经理翁江宏45万股，董事、副总经理欧利民30万股，财务总监、董事会秘书王青林30万股，45位核心骨干人员382.5822万股。

　　本激励计划授予的限制性股票限售期分别为自授予登记完成之日起12个月、24个月、36个月。激励对象根据本激励计划获授的限制性股票在解除限售前不得转让、用于担保或偿还债务。

　　限制性股票的授予价格为每股12.66元，即满足授予条件后，激励对象可以每股12.66元的价格购买公司向激励对象授予的公司限制性股票。

　　2019年2月2日，太平鸟披露了《关于回购股份比例达1%暨回购结果的公告》，本次实际回购公司股份552.5822万股，回购均价为18.09元/股。

　　本激励计划授予限制性股票的授予价格为回购均价18.09元/股的70%，即12.66元/股。

　　截至10月20日收盘，太平鸟每股股价达38.39元，为授予价格的两倍之多。

　　太平鸟表示，致力于成为卓越的时尚品牌零售公司，是公司始终追求的愿景。在“聚焦时尚、数据驱动、全网零售”战略牵引下，公司聚焦提升经营质量，夯实未来高速可持续发展基础，坚定推进运营管理体系变革。

　　或能基本判断今年业绩水平

　　授予价格为回购均价的70%，需要满足哪些条件？

　　草案显示，第一个解除限售期，以2020年净利润为基数，2021净利润增长率不低于15%或以2020年营业收入为基数，2021年营业收入增长率不低于15%。

　　第二个解除限售期，以2021年净利润为基数，2022年净利润增长率不低于15%或以2021年营业收入为基数，2022年营业收入增长率不低于15%。

　　第三个解除限售期以2022年净利润为基数，2023年净利润增长率不低于15%或以2022年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于15%。

　　简单来看，太平鸟发布的限制性股票激励计划，就是以2020年为基数，2021年至2023年，每年的营业收入和净利润其中一个要较前一年增长15%。

　　太平鸟表示，公司未满足上述业绩考核目标的，所有激励对象对应考核当年可解除限售的限制性股票均不得解除限售，由公司按授予价格加上银行同期存款利息之和回购注销。

　　2020年，太平鸟营业收入和净利润分别为93.87亿元和7.13亿元，为公司2017年上市后业绩最好的一年。

　　按此计算，太平鸟2021年营业收入达到107.95亿元，或者净利润达到8.2亿元，就可完成“任务”。

　　10月20日，太平鸟发布三季报显示，公司前三季度营业收入达74.09亿元，同比增长34.2%；净利润达5.54亿元，同比增长78.54%。

　　按照目标来看，太平鸟前三季度营业收入已完成激励计划的68.63%，净利润完成67.53%，均不满75%。

　　不过，从往年来看，太平鸟四季度是营业收入和净利润最多的一个季度。

　　数据显示，2018年至2020年的第四季度，太平鸟营业收入分别为28.24亿元、29.24亿元和38.66亿元，净利润分别为2.89亿元、3.45亿元和4.03亿元。

　　实际上，太平鸟2021年第四季度的营业收入或净利润，与2020年同期持平，就能超额完成任务。

　　有业内人士向记者表示，目前已是10月中下旬，太平鸟已经可以基本判断今年的业绩水平，在此时抛出股票激励计划，涉嫌向激励对象利益输送。

　　有“主动”下调净利增速嫌疑

　　有一点需要关注的是，太平鸟陷入了“增收不增利”的局面，

　　数据显示，太平鸟2021年第三季度实现营业收入23.94亿元，同比增长3.92%；实现净利润为1.43亿元，同比下降24.66%。

　　太平鸟表示，净利润下滑主要系三季度收入增速放缓，同时公司25周年庆、品牌宣传、设计研发以及河南灾情捐赠等费用支出增加，导致净利润降低。

　　2021年第三季度，太平鸟销售费用为7.84亿元，同比增长5.95%；管理费用达1.64亿元，同比增长16.31%；研发费用达4036.15万元，同比增长54.37%；财务费用达1641.36万元，同比激增459.1%。

　　7月，太平鸟在其中国官方微博宣布，通过宁波市慈善总会向河南省捐赠总价值3000万元的物资。

　　值得一提的是，2021年年初，太平鸟实体门店数量为4616家，第三季度末增至5078家，净增长462家（新开店927家、关店465家），扩张速度较快。

　　然而，通过增加销售费用、研发费用等一系列操作，太平鸟似乎“主动”将净利润的增长降了下来。

　　实际上，从股票激励计划来看，这也有利于激励对象。

　　有业内人士表示，太平鸟超额完成任务，对公司激励对象而言也并不是“好事”，这意味着第二年的目标基数随之提高，因此存在刻意调节利润的可能。

　　记者发现，太平鸟2017年限制性股票激励计划有些不同，当时计划的2017年至2019年三个解除限售期中，业绩目标分别为净利润达到4.5亿元、6.5亿元和8.5亿元，分别同比提高5.14%、44.44%和30.77%。

　　不过，2017年至2019年，太平鸟实际净利润分别为4.48亿元、5.72亿元和5.52亿元，均未达到股票激励计划的目标。最终，公司不得不回购注销。

太平鸟股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共8家主力机构，持仓量总计3.52亿股，占流通A股73.85%