三一重工聚焦国际化挖机外销创纪录 净利连降两季股价坐过山车累跌53%

　　装备制造龙头企业三一重工（600031）（600031.SH）又有新的突破。

　　公开消息称，今年前11个月，三一重工挖掘机海外销售超过2万台，海外销售金额破百亿，双双创下历史纪录。

　　近年来，三一重工深度聚焦国际化核心战略，围绕海外重点市场突破，推动海外事业再上新台阶。

　　不过，受下游需求减弱、研发投入增加、去年基数较高等因素影响，三一重工经营业绩增速大幅放缓。今年前三季度，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）125.67亿元，同比微增0.91%，而在2017年至2020年的四年同期，同比均为高速增长。不仅如此，二、三季度，公司净利润同比接连下降。

　　二级市场上，去年以来，三一重工的股价表现为过山车。截至今年12月20日，公司股价为23.15元/股，较今年2月18日的高点49.70元/股下跌了约53%。

　　推国际化战略打破两项纪录

　　全球领先的装备制造企业三一重工持续推进国际化核心战略，成效明显。

　　最新消息显示，今年前11个月，三一重工挖掘机海外销售超2万台，累计海外销售额突破100亿元，两项数据均创造国内工程机械行业新纪录。

　　中国工程机械工业协会快报显示，对25家挖掘机制造企业统计，今年1月至11月，中国挖掘机共销售31.87万台，同比增长7.66%。其中国内25.89万台，同比下降2.49%，出口5.98万台，同比增长95.9%。

　　从上述数据看，前11个月，中国排名靠前的25家挖掘机合计出售5.98万台，三一重工一家就超过2万台，占比约达33.44%。

　　三一重工创建于1989年，主营业务是以“工程”为主题的装备制造业，主导产品为 混凝土机械、挖掘机械、起重机械、筑路机械、桩工机械、风电设备、港口机械、石油装备、煤炭装备、装配式建筑PC机械等全系列产品。目前，三一重工混凝土机械稳居世界第一品牌，大吨位起重机械、履带起重机械、桩工机械、掘进机械、港口机械稳居中国第一。

　　起家于湖南长沙，三一重工早已走出去，积极推进全球化核心战略布局。

　　官网显示，在中国，三一重工建有长沙、北京、长三角三大产业集群，沈阳、新疆、珠海三大产业园区。在海外，公司建有印度、美国、德国、巴西四大研发制造基地，业务覆盖全球150多个国家和地区。

　　根据三一集团统计，2011年至2020年的10年，三一挖掘机出口的年复合增长率达到30%。其中2020年，在疫情冲击、海外工程机械设备需求下降27%的不利局面下，其海外销售额仍然实现正增长，销量突破1万台，其中微型挖掘机销量逆势暴涨90%。

　　三一集团表示，今年以来，三一重工挖掘机在印尼、泰国、加纳等15个国家地区牢牢占据市占率第一的位置，在英国、加拿大、澳大利亚、新西兰、意大利等欧美发达国家市场增幅超过500%。

　　挖掘机在全球市场不断开拓，三一重工的海外收入也在持续增长。

　　2019年，三一重工来自海外市场的营业收入为141.67亿元，2020年，在全球疫情冲击下，海外市场收入仍达到141.04亿元，与上年基本持平。今年上半年，公司来自海外市场的收入为124.44亿元，较去年同期的63.92亿元增加60.52亿元，增长幅度为94.68%。

　　来自海外市场的营业收入增速远远超过国内市场收入。

　　今年上半年，三一重工实现营业收入674.98亿元，同比增长36.25%，明显低于海外市场营业收入增速。

　　年内市值蒸发2200亿

　　虽然海外市场的营业收入在稳步增长，但三一重工的经营业绩依旧承压。

　　装备制造行业具有较为明显的周期性。2017年开始的强景气周期，让三一重工的竞争力释放，经营业绩持续快速增长。

　　经营业绩数据显示，2017年至2020年，三一重工实现的营业收入分别为383.35亿元、558.22亿元、756.66亿元、1000.54亿元，同比增长64.67%、45.61%、35.55%、31.25%。2020年，营业收入首次超过千亿大关。与营业收入相对应的净利润分别为20.92亿元、61.16亿元、112.07亿元、154.31亿元，同比增长928.35%、192.33%、83.23%、36.25%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）分别为17.87亿元、60.37亿元、104.12亿元、139.48亿元，同比增长669.88%、237.94%、72.45%、33.96%。

　　从上述数据看，2017年至2020年，公司营业收入和净利润均实现了快速增长，难能可贵的是2020年，虽然遭受到了疫情冲击，但依然保持了快速增长。

　　然而，今年以来，经营业绩增长明显减速。

　　三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入882.81亿元，创历史同期新高，同比增长20.23%，净利润125.67亿元、扣非净利润114.12亿元，同比分别增长0.91%、0.95%。

　　营业收入保持了超过20%增速，但净利润、扣非净利润同比增速均不到1%，增收不增利特征明显。

　　从单个季度看，今年一二三季度，公司实现的营业收入分别为335.13亿元、339.85亿元、207.83亿元，同比变动92.12%、5.88%、-12.98%。对应的净利润分别为55.38亿元、45.36亿元、24.93亿元，同比变动146.16%、-28.56%、-35.32%，扣非净利润分别为52.52亿元、41.25亿元、20.35亿元，同比变动169.61%、-31.22%、-39.42%。

　　二三季度，营业收入增速逐季放缓，并在三季度出现负增长，而净利润、扣非净利润同比均为负增长。不仅仅是同比，环比也表现为逐季下滑。

　　针对净利负增长，三一重工在三季报中解释称，受国内下游需求走弱、去年超补偿反弹高基数影响，公司收入增速下降，产品结构发生变化，同时持续推进数字化、国际化、电动化战略，加大了人才和研发投入。

　　今年前三季度，三一重工的销售费用、管理费用、研发费用分别为51.24亿元、19.52亿元、43.92亿元，同比分别增长35.92%、33.79%、47.93%。这三项费用的增速均高于营业收入，其中，研发费用增幅最大。

　　二级市场上，三一重工的股价也有明显体现。

　　始于去年初，三一重工股价不断攀升，到今年2月18日，股价从16.03元/股上涨至49.70元/股，涨幅为208.17%。然而，从2月19日开始，股价一路下行，今年11月19日下探至21.41元/股，12月初股价略有回升，12月20日收盘为23.15元/股，较2月18日的高点下跌53.42%，去年以来，股价K线表现为过山车。在这期间，公司市值从4217.05亿元缩水至1966亿元，蒸发了2251亿元。

　　对于行业周期性，三一重工回应投资者咨询时表示，国际化、人工替代效应、电动化、智能化、节能环保、国家积极推进碳达峰、碳中和等，将成为驱动工程机械行业长期发展的动力。

三一重工股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共159家主力机构，持仓量总计38.68亿股，占流通A股45.54%