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  美国联邦储备委员会31日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平。这是自2008年全球金融危机爆发后、时隔10年半美联储再次降息,符合市场预期。

  1、美联储宣布十年来首次降息

  美联储当天结束货币政策例会后发表声明说,6月份以来的信息显示美国经济保持温和扩张,就业市场增长强劲,家庭消费支出增长与年初相比有所回升,但企业固定资产投资一直疲软。美国整体通胀率和剔除食品、能源后的核心通胀率仍低于2%的目标。

  声明说,考虑到全球形势对美国经济前景的影响和通胀压力温和,美联储决定降息,但美国经济前景面临的不确定性仍然存在。对于未来的联邦基金利率走向,美联储将继续关注对美国经济前景的影响,并采取适当行动以维持美国经济扩张。声明还说,美联储将于8月份结束资产负债表缩减计划,比先前计划的早两个月结束。

  美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上表示,美联储此次降息是为防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险,帮助抵消这些因素对美国经济的不利影响,并推动美国通胀更快回到2%的目标。鲍威尔表示,这属于加息周期中的政策调整,并不代表一长串降息的开端。

  由于鲍威尔并未就未来进一步降息释放明确的信号,不如市场预期的那样“鸽派”,纽约股市应声下跌。截至记者发稿时,道琼斯指数已下跌约283点,跌幅为1.04%。

  前美联储经济学家、彼得森国际经济研究所研究员约瑟夫.加尼翁(Joseph Gagnon)告诉新华社记者,特朗普政府财政刺激政策的效果已基本消失殆尽,美国经济增速将逐渐回到更加正常的2%左右的水平,贸易紧张局势仍然是美国经济面临的主要下行风险。

  美国商务部日前公布的数据显示,今年第二季度美国经济按年率计算增长2.1%,远低于第一季度3.1%的增幅,显示贸易摩擦已对美国出口和企业投资产生不利影响,并一定程度拖累美国经济增长。

  为应对全球金融危机和刺激美国经济复苏,美联储曾于2008年12月将联邦基金利率降至零至0.25%的超低水平,此后延续了七年的零利率政策。随着美国经济回到稳步复苏轨道,美联储于2015年12月启动本轮加息周期,截至2018年12月已加息9次。今年上半年,美联储一直维持联邦基金利率目标区间不变。

  2、投资者获利了结  纽约金价下跌

  纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价31日比前一交易日下跌4美元,收于每盎司1437.8美元,跌幅为0.28%。

  美国联邦储备委员会31日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%至2.25%的水平。这是自2008年全球金融危机爆发后,时隔10年半再次降息,符合市场预期。

  值得一提的是,本次降息并非一致通过,美联储以8:2的投票比例通过本次利率决定, 波士顿联邦储备银行行长罗森格伦(Eric Rosengren)和堪萨斯联邦储备银行行长乔治(Esther George)投票决定维持利率不变。

  分析人士说,从本次美联储决议声明上看,美联储措辞鸽派不及预期,在决议公布后,美元指数大幅走高,令黄金期价承压下跌。

  Goldmoney Inc.研究主管Alasdair Macleod表示:“市场此前预期美联储将降息,黄金期价已经获得提振;降息决议宣布后,许多投资者认为现在是获利了结的好时机。”

  当天,9月交割的白银期货价格下跌15.3美分,收于每盎司16.405美元,跌幅为0.92%;10月交割的白金期货价格上涨6.3美元,收于每盎司878.9美元,涨幅为0.72%。

  3、鲍威尔:降息是政策中段调整 并不是宽松周期开始

       美联储利率决议公布后,美联储主席鲍威尔出席新闻发布会表示,此次降息属于政策中段的调整,降息是处于对美国经济的保护;不是说这只是一次降息,这并不是长降息周期的开始但可能会再次降息;鲍威尔还称,不要设想美联储不会再次加息。

  鲍威尔称,美国经济前景维持良好。降息旨在提振通胀向目标水平发展,降息可以促使通胀更快回归2%目标水平。上半年经济以健康的步伐增长。薪资在增长,尤其是低薪工作。全球经济增长疲弱、贸易政策不确定性和通胀压力令美联储担忧。

  六月就业增长强劲,数据信号强劲。二季度GDP增长接近预期。自6月份以来,美联储看到了积极和消极两方面的发展。海外经济增长令人失望,其它央行正在采取或正在考虑宽松政策。持续低于目标的通胀水平可能导致通胀预期下滑。全球通缩压力仍然存在。FOMC将采取适度行动维持经济扩张。

  鲍威尔表示,今年不断增加的政策支持帮助经济处于正轨,降息是经济周期中期的调整。全球经济疲弱,制造业对美国造成了风险。降息是为了在风险中维持有利的经济前景。

  在更多的宽松政策下经济表现符合预期,需要从年初开始观察FOMC的行动。近几周的美国经济显示出弹性。问题是下行风险和通胀下滑。将监管贸易不确定性和通胀的发展。

  全球经济增长和贸易紧张对美国经济造成影响,降息有保险和风险管理考虑。美联储并非在批评贸易政策,这不是美联储的工作。

  鲍威尔指出,经济表现显示货币政策正在奏效。美联储正在密切关注全球经济增长疲软。贸易是美联储必须评估的因素。美联储没有听到企业将高利率视为障碍的说法。贸易政策不确定性比美联储的预期要高。目前的降息决定不意味着漫长的降息周期的开始。采取更加宽松的政策是合适的。没有理由说经济扩张不能持续下去。经济发展非常均衡。从来不考虑政治因素。

  不会采取政策在证明美联储的独立性,停止缩表进程是一致性的问题。金融稳定性风险不是维持利率的理由。总体金融稳定的脆弱性是温和的。杠杆化的商业部门可能会加剧经济低迷。

  鲍威尔声称,不是说这只是一次降息,这并不是长降息周期的开始但可能会再次降息。贸易紧张和关税对经济最大的影响是通过企业信心渠道表现的,FOMC在制定最佳政策方面是完全统一的。不要设想美联储不会再次加息,必要时美联储将大胆运用所有的工具。美联储已经在本周的会议上讨论了框架综述,政策调整的原因已经充分说明了。

  4、特朗普:鲍威尔的降息幅度“让我们失望”

  对于这一次降息,美国总统特朗普还是感到了失望。

  特朗普表示:“和往常一样,鲍威尔让我们失望了,但至少他结束了量化紧缩政策,这本来就不应该开始——没有通货膨胀。我肯定不会从美联储得到多少帮助!”

特朗普:鲍威尔的降息幅度“让我们失望”
特朗普:鲍威尔的降息幅度“让我们失望”

  5、美联储再次启动降息,这将对全球造成什么影响?

  给全球带来喘息的机会

  2017年到2018年,美联储加息、缩表进展太快,全球热钱大退潮,全面回流美国,造成了一些经济结构单一的国家货币崩溃。

  前次降息周期全球股市先扬后抑

  历史资料显示,上一次美联储降息周期于2007年9月开启,于2008年12月结束。通过比较全球主要股指在上一次美联储降息当月、降息周期内的表现,全球主要股指对美联储的降息反应大同小异,均表现为先短期上扬,随后持续下挫。

  具体来看,2007年9月美股开启降息周期时,受降息利好刺激,标普500指数当月上涨3.58%,10月续涨1.48%,然后调头持续下行,直至该次降息周期结束后的2009年3月,标普500指数跌至666.79点的阶段低位,之后便开启了长达十年的牛市行情。

  6、中国跟不跟?近期国内降息概率小

  美联储降息了,那么中国跟不跟呢?

  在海外宽松氛围愈发浓厚的当下,国内政策利率会有调整吗?这恐怕是大家都很关注的问题。分析人士指出,短期内央行下调存贷款基准利率的可能性不大,未来若有必要,公开市场操作利率和贷款基础利率(LPR)可能成为降息的突破口。

  人民银行在短期内下调存贷款基准利率的可能性不大。因为,与美联邦基金目标利率相比,当前我国短期存贷款基准利率并不高。数据显示,美联储降息25基点,则美联邦基金目标利率区间为2%-2.25%,上限为2.25%。目前人民银行公布的1年期定期存款基准利率则为1.5%。要知道,美联邦基金利率为美国同业拆借市场的利率,其最主要的是隔夜拆借利率。一个是隔夜利率,一个是1年期利率,但后者仍比前者低了不少,跟随前者下调的可能性有多大可想而知。

  不可否认的是,美联储结束货币政策紧缩之旅,无论从相对利差还是汇率稳定的角度,都减轻了我国货币政策保持外部均衡的压力,相应拓展了政策调整的空间。有不少市场观点认为,未来若有必要,央行也可能调整政策利率,比如更加市场化的公开市场操作利率。在过去几年,公开市场操作利率的确表现出更好的弹性,部分时候还与海外主要央行政策利率之间表现出了一定的联动特征。比如,在之前美联储加息后,曾出现过人民银行上调公开市场操作利率的情况。

  那么,未来公开市场操作利率有无下调可能?应该说,这种可能性无法排除,空间也是存在的。倘若未来国内经济下行压力继续加大,宏观政策继续适时适度开展逆周期调控也是可以预期的,定向降准、全国降准乃至下调公开市场操作利率应该都在政策工具箱之列。

  据统计,截至7月末,2019年以来银行间市场上最具代表性的资金价格指标——7天期债券回购利率DR007平均值为2.52%,6月份平均值只有2.41%,均低于2.55%的7天期央行逆回购操作利率。政策利率与市场利率倒挂的局面,为政策利率的调整提供了空间。

  然而,短期内,央行调整公开市场操作利率的可能性似乎也不大。很重要的一个原因是,短期内央行公开市场操作陷入停摆,难以提供操作窗口。7月23日以来,央行便暂时停掉逆回购操作。7月31日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,不开展逆回购操作。考虑到月初流动性扰动因素少,且8月15日之前都没有央行逆回购或MLF到期,央行下次开展逆回购操作可能要到8月15日前后,短期内也就没有相应的操作机会。除非,央行迫切希望释放宽松信号,开展象征性的操作,并借此调整利率水平。

  LPR动静值得高度关注。今年以来,央行相关负责人多次提到利率并轨的问题,而第一季度货币政策报告暗示利率并轨或从贷款利率开始,并强调了LPR的重要性,或意味着LPR将成为与政策利率挂钩的对象。有分析人士认为,如果后续央行选择降息,公开市场操作利率将成为明显信号,而LPR有望借机重新“动起来”推动贷款利率市场化进程更进一步。
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