三种策略应对疫情下的股市恐慌

目前的疫情发展超乎所有人节前的想象，对于未来经济与社会的影响至今还无法评估，但可以初步判断的是，因其传染性强导致的恐慌以及高级别防控对经济的影响广度与深度将会超过非典。

这从目前的全球反应就可见一斑，国际上多国停航与撤侨、国内史无前例的封城与多地多行业延迟复工。这些连串事件中的任何一个，换在平时都足以成为正常社会秩序里的重磅炸弹，如今系列连锁反应，反而让人有麻木之感。

这充分说明面对即将在大疫之下重新开盘的证券市场，不能再简单沿用常规的分析与应对逻辑，必须把疫情的突发影响作为最高权重的变量加入进来。

首先来看对大盘的影响，长期有限、短期严重

影响的效果必然会因时间不同而改变，自然可分为长期、中期与短期。

1、长期影响有限，不足以改变中国经济态势

1）、类似的天灾人祸在中国历史上经历过很多，放在长期来看，这次显然并不是特别严重，甚至较诸最近最有可比性的非典，病死率也要低很多，前者近10%，这次不到3%，并且绝大多数都是高龄体弱或者其他重疾并发症致死，并非单纯肺炎直接导致死亡；

2）、同时比起美国目前正在发生的流感，传染1900万人，死亡过万人，无论是传染性还是病死率都没有更加严重，对比之下也不会更加可怕；

3）、这类病毒的传播本身也有环境局限，通常冬春季节是高发期，进入高温炎热的夏季，其环境存活率下降，传染性自然降低，类似非典一样，加上全社会的防控见效，控制在一定范围之内，围点打援，现有的医疗力量足以彻底歼灭；

4）、目前治愈出院的人数不断增加，包括一些地级县市都有治愈，显示只要控制住传染途径，治愈的概率极高；同时上海、香港、美国多地科研机构都表示将很快研制出疫苗或者对治药物。

目前的恐慌主要来自于这次的新冠病毒是个新发现物种，没有成药直接对治，科学上突破之后，该病将会与普通流感一样，不足为虑；而目前的科研经验，特别是考虑到应对非典的经验，相信有足够的实力支持很快突破这一难题。

综合以上几大关键因素，我们相信疫情总体必然可防可控，一定会在半年之内得到全面控制，届时目前的防控措施自然会全部解除，社会重新回复旧有格局。青山遮不住，毕竟东流去。

中华民族的复兴之路不可阻挡，之前积累的势能必然继续发挥作用，长线看好中国经济，看好中国股市的前提不变。（这里的长线是指一年以上。）

2、中线影响：全年经济增速下降，改变产业结构 

所谓中线是指一个月到一年的时间范围。

1）、今年GDP增速大概率会下降

在这一前提下，我们看到很多机构把中国GDP今年的增速预估调降到5.6%，比官方年初预计的6%以上有明显下降。虽然还言之尚早，但从多地多业延迟复工等措施来看，经济总量增速下降基本难以避免。有些领域后期可以加班加点补回，但很多三产领域则无法弥补。

2）、产业结构会因为疫情而变化

与17年前非典相比，目前中国经济当中第三产业所占比重与总量更大。而这种公共突发卫生突发事件对服务行业冲击最大，且基本是不可逆的，比如很多以春节长假为重点营收季的领域，如院线票房、旅游景点、航空运输、餐饮消费、以及相关的点餐订票平台等周边产业，过了这个村就没这个店，错过了这个预期中的旺季，后面即使疫情过后也没法弥补，这些领域对应的股票板块今年业绩势必受到重创；

相反、与疫情相关的医疗医药领域则会因之而形成计划外收益，包括口罩、防护服生产机构、相关药品研发生产企业、甚至包括生产双黄连口服液的几家药厂都会被有效清库存，对全年业绩构成实质性利好。

当然，医疗板块也要区分对待，与疫情无关部分属于跟风炒作，小心风险，另外，这种突发利好产生的效益也只能支持中线业绩，对长期发展影响有限。

但对医药研发领域的投资热情会在疫病的鞭策与国家鼓励之下转为长线利好。

除此之外，因为隔离防护之故，对线上网络应用有所促进，包括网络教学、网上游戏、远程办公、网络媒体等。这部分影响可能会比较长远。只要圈粉之后，维护得当，网民会形成依赖，成为一些网上平台增粉升级的契机。

3）、对科创领域的重视会加倍

事后总结人们会发现，除去行政效率公共治理等社会化政治性议题需要反思深究之外，战胜疫情最稀缺的两大资源就是大数据与高科技。有了足够的大数据应用，就可以最有效地调配现有的社会资源，避免出现救灾过程中的诸多混乱，效率低下、苦乐不均、互相指责、难以溯源等种种问题；有了足够强大的科研力量就能快速研发出疫苗或者新药，临床快速有效治疗，有更好的人工智能，就能减少传染机会，这些科技进步就能彻底改变这起灾难的性质，避免后面因防控引发的恐慌与伤害。

一句话，用技术高效化解人治低能将会成为全社会共识。

在此氛围下，除去对医药研发重视之外，思维自然会进一步引伸扩大，刺激更多领域加大对大数据开发、人工智能应用、特别是智慧城市、智能交通、以及基因工程等核心技术投入的加倍重视，相信这些领域会产生不少科技新贵。

3、短期影响，金融恐慌叠加防疫恐慌

短期是指一周到一个月的时间范围

从新加坡富时A50指数、恒生指数H股、美国股市中的沪深300股指期权等表现来看，在中国春节休市期间，这些与A股高度相关的指数都有恐慌性杀跌，总体跌幅在5--10%之间，代表了外资对A股市场的基本判断。如果国内投资者认同这一逻辑，那么A股开盘大概率会在这一区间补跌。

当然，国内银证管理机构明言会支持市场平稳开市，意味着会有一定程度的利好配套。参照以往的经验，通常会有这样一些利好：

1）、政策利好、释放流动性；

2）、政策护盘、提醒基金、社保等大机构不要抛售；

3）、制度做多、控制融券做空与股指期货做空，熔断下跌节奏等；

4）、主动救市，组织资金拉抬龙头股护住指数，稳定人心；鼓励大股东上市公司回购等；

而从目前的市场格局来看，核心问题出在对疫情传染不确定性的恐慌，以及疫情对国家经济打击力度的担忧，这两大警讯不解除，对股市的预期就难以转变，这意味着以上救市措施效果将会大打折扣，特别是前三种被动或者间拉措施，相对于恐慌情绪而言，几乎是杯水车薪；

第四种主动措施，按照目前防疫为重的战略考虑，以及操盘规律，在第一轮恐慌杀跌中多半不会轻易出手，而且即使出手也不会有明显效果，通常都会等到市场哀鸿遍野、空头消耗过半时才会出手，市场会承情，行动会有效果。

参考去年经验，上证指数2900点以上大概率不会动作，结合目前现实，2800点附近出手比较合理。

这与我们去年对大盘的判断依然一致：A股今年呈宽幅振荡格局，以3000点为中心上下波动，向上重心抬高到两成，向下一成。也就是说短期7%左右的下跌空间，大约在前期低点2733附近会有较强支撑。

反思春节前的判断：当时从形态上发现并考虑到了市场的回调机率，因此做出了减仓30%或者调整 为绩优成长股的防御决策，如今看来显然这一策略还不足以化解眼前的风险。

因为对于强度及时间的判断有错误，当时从形态上分析大概率是节后短暂冲高再调，为继续上攻积累能量。但一场突如其来的疫情打乱这一节奏，特别整个春节长假，面对疫情不断扩散，十几天累积的心理负能量势必成为短线主导力量，短线深幅调整恐慌杀跌的概率极大。

必须等这种情绪被根本舒解，市场才能重回之前的理性分析的常规逻辑。

这就需要两个信号，

其一是疫情有效扼制，治愈病例多过新增病例；

这从目前公布的数据走势，以及医学专家分析来看，可能还需要一星期，防控措施到位，新增病人减少，雷火两山启动，治疗条件增加，出院患者增加；因此，2月9日可能会是重要拐点。

其二是美国等境外力量结束对中国停航，撤侨重回中国，以及国内武汉等地封城封路政策取消，也就是扼制中国经济发展的措施出现拐点，市场忧虑才会化解。按照美国14天的期限，最快也要到2月14号，未来是否延期还要看前面的防治数字。

这就意味着下一周大概率会恐慌下跌，下两周难以有上涨机会，短线呈偏空格局。

                 结论与策略               

1、如果是长线价值投资者，并且持有绩优的资产配置，可以不用动，以不变应万变；甚至还可以逢低买入，越低越买，相当于突发事件送来了一次难得补仓机会；

2、如果是中线投资者，建议及时调仓换股，一定要砍掉受疫情影响的板块如影视院线、旅游景点、餐饮服务、航空交通等股票，至少清出三分之一的资金，等待市场企稳时补进中线受益板块；如大数据、人工智能、智慧城市、基因工程等硬核科技板块；

需要注意的是，这些板块前期涨幅较大，短线回调可能较深，必须等企稳再入手，另外，这些板块当中妖股极多，化龙者较少，相对而言从ETF入手，求平均数比较好。

3、如果是短线投机者，个人认为可以有三种选择。

前提是如果持有前述受疫情冲击个股或者业绩没保障的个股一定斩立决，如果持有受益个股，或者业绩大幅成长个股则不妨继续持有；如果两者皆非，则参考大盘表现机动处理，快速反应：

1）、如果上证指数开盘跌幅小于3%，则可以清掉七成以上持仓，等市场企稳回补仓位；

2）、如果开盘跌幅在3---5%区间，则可以清掉三到五成仓位，空出部分资金灵活机动，但因为跌幅较大，趋近下轨，过度杀跌没多少意义，适当减仓为调整持仓结构留有余地即可。

3）、如果大盘跌幅在5%--7%，最多减三成左右即可，无谓过度杀跌，不如等反弹再说；

4）、如果大盘指数跌幅在7%以上，已经比较接近下轨，没必要杀跌减仓，倒是有条件者可以考虑择机加仓。

特别说明：以上策略只适用一到两周，并且要结合疫情变化、经济政策与外交发展而随时调整。

综而言之，从周线级别的中期形态上来看，我们的系统显示下周低点将成为重要关口，如果未来能守住下周的最低点，中线仍然还有快速恢复元气继续走强的机会。如果下周的周线低点失实，中线难以走强，大概率是震荡格局加局部行情。

考虑到疫情给各个领域带来诸多不确定性，以及大盘强度降级之后的市场景气风险，后市我们将会采取保守策略。

放弃追求强势股获取超额收益，以避免踩雷、化解风险为前提，重点交易板块指数ETF，除去常规的创业板ETF、上证50、中证500、沪深300等，包括新晋的半体ETF、5GETF、科技ETF以及医约ETF等等工具都是不错选择，通过量化选时调节奏以及依据强度差异在不同指数之间调结构，以此来做收益增强。

其中ETF还包括部分跨市场品种，比如用货基如银华日利来为空仓资金保值，备选黄金、有色、豆粕、国债等与大宗商品相关的品种，寻常周期性机会。

以上只是活跃备选品种，交易时机还要另外选择，动态调整。

我们预估这轮恐慌只会对短线影响较大，对中线影响有限，对长线影响不会太大。也就意味着只需要两周左右时间，随着疫情数字下降，市场就可以消化这些恐慌情绪，重回常规逻辑。

面对这种突发事件，最重要的是不能自乱阵脚，想清楚自己属于哪类投资者，然后采用不同的应对策略即可。

对于大多数人而言，真正可怕的不是灾难，而是对灾难的错误反应。