东华能源获1家机构调研：公司近十年来一直专注于PDH下游产业链的生产，是轻烃产业链上的先行者（附调研问答）

　　东华能源（002221）3月1日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年2月28日接受1家机构单位调研，机构类型为证券公司。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　公司在2月26日公告了与霍尼韦尔UOP正式签约生物航煤（SAF）项目，延伸氢能源产业链，实现副产氢气高效价值利用。公司董秘办与东吴证券环保团队就公司生物航煤项目概况、氢能源产业规划和当前业务布局情况进行了深入交流，简要情况如下：

　　问：同霍尼韦尔UOP及其他相关方合作生物航煤的项目，基本考虑是怎样的？

　　答：公司近十年来一直专注于PDH下游产业链的生产，是轻烃产业链上的先行者，东华能源主要产品是丙烯、聚丙烯和氢气。2020年开始，公司产业重点聚焦茂名基地，投资设立了绿色化工和氢能产业园，目标是围绕轻质原料来打造新材料和新能源。

　　在氢能源领域的延伸方面，发展生物航煤，是同PDH副产氢气的完美结合。一套50万吨的SAF装置要用到2万吨的氢气，公司副产氢气价值也能高效利用。未来公司发展，一手是高分子合成材料与复合材料、一手是生物航煤。在航空业实现碳中和的逻辑方面，国际上特别是欧盟目前已经对生物质航煤出台补贴。航空业对原油燃料要求高密度、低温环境及安全性，所以从燃油模式上面短期内用其他能源取代的不具备操作性。

　　可持续生物航煤应该是目前唯一可行的航空业减排方案，下游会有巨大的需求释放。公司联合南方航空（600029）、霍尼韦尔、广州工控等各方力量，一起来推动生物航煤航空业减排。

　　相较于传统燃料，使用厨余油和动物脂肪作为原料可将生命周期温室气体排放削减约83%，两套100万吨/年SAF项目建成后，每年将减少240万吨温室气体排放。

　　问：废油回收方面现在国内的废料来源的情况如何？有哪些回收布局的策略？需要在哪些城市以什么样的方式去做废油脂的收集？

　　答：目前中国每年消耗的食用油3,000万吨左右，产生的废弃油1,000万吨左右，是比较优质的原料。由于厨余油地沟油的回收目前是一个分散的状态，同时原料市场也是不透明的，所以企业在收集原料上存在困难。我们的原料保供措施主要是：

　　（1）政府支持：该项目为国家级和广东省重点项目，广东省积极推动地沟油回收，目前已经启动相应地沟油回收机制。

　　（2）公司提前布局：目前已布局四川和湖南地区的地沟油回收，两地保供量已过半；SAF的出口量大，已联络相关企业获取资源。

　　（3）油料来源广：油料来源还可以是植物油、动物油脂作为补充。公司在出口端反追踪到一些原料，还有应用其他的一些植物油、国家储备能源到期的油脂，来确保第一套装置原料的保供。现阶段公司锁定的量还是比较充分的。

　　（4）建立回收体系：公司联合江苏、广东政府规范地沟油市场，建立数字化回收体系。通过公司聚烯堂数字化平台运营经验，成立相关团队，建立每一个城市的收购管理体系。目前已经进入了一个正常的运作阶段，但是远景的回收量，应该会是一个逐步积累的过程。

　　问：目前对可持续航空燃料诉求比较大的区域是欧洲吗？全球的市场空间有多大？

　　答：目前全球对生物航煤有硬性要求的是欧盟。东华能源标杆项目的树立，会推动中国对生物质航煤应用需求的指标确定。在疫情前，国内航空煤油的需求量在3,000万吨/年左右，如果按照欧盟的标准目前是2%，2035年要提高到15%，所以我们认为中国在这方面应该会有相应的政策出台。同时，我们也关注到美国也在航空业减排方面制定相关的政策，因此从需求端可以看到巨大的空间。

　　问：请问霍尼韦尔UOP的Ecofining航煤技术优势是什么？不同成分的地沟油在提炼方面是否有一些困难，这个项目排放的污染物预计会产生多大的排污费用？

　　答：公司目前拟采用的霍尼韦尔UOP的Ecofining航煤技术，可再生航煤SAF回收率是75%，剩下来包括生物可再生的石脑油是10%；绿色的C3、C4含量约4%，又可以回归到PDH装置作为原料；最后是复产水含量约11%，可以作为装置水的循环使用，从而减少对当地水资源的损耗。从生物航煤的价格来说，相对是偏高的，其实也是受益于整个航空业碳税的影响，所以它相应来说价格相对要平衡。

　　目前SAF航煤技术也是目前唯一得到欧盟认证的技术，已经可以实现100%的试航标准。同时，投资周期短，为一年左右；投资金额总规模两套共100万吨产能，约20亿左右;

　　东华能源股份有限公司是一家拥有大型液化石油气冷冻储运批发基地的合资企业，公司的主营业务为高纯度液化石油气的生产加工与销售，主要产品有工业燃气、民用液化气、车用燃料、烯裂解原料等，其产品作为燃料广泛应用于对燃烧品质要求较高的工业领域.公司连续多年占据中国进口液化气市场4.8%以上的份额，进口液化气数量连续三年位居全国前七名，并连续多年被张家港保税区海关授予"十佳纳税企业".公司资信状况良好，为中国农业银行张家港保税区支行评定的AAA级资信单位.公司管理体系健全，分别通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001国际环境管理体系认证和OHASA18001国际职业健康安全管理体系认证。

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名东吴证券证券公司袁理、赵梦妮

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东华能源股票行情：

（诊股日期：2022-03-02）

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共8家主力机构，持仓量总计1224.08万股，占流通A股0.80%

综合诊断：东华能源近期的平均成本为11.46元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。