今年以来，游戏行业整体呈现向上趋势，作为行业头部企业，三七互娱（002555）“研运一体”战略提效显著，各项业务保持稳健发展。今年7月份，公司发展再次实现历史性突破，股价一度突破48股/元，总市值突破千亿元，跃进上市公司“千亿俱乐部”。
不断突破、精进的三七互娱，目前已跻身游戏三甲，跑出了高质量发展的“加速度”。今年上半年，三七互娱在中国移动游戏发行市场的市场份额从2018年的6.48%升至10.51%，仅次于腾讯、网易，跻身游戏第三极。2020年7月30日，三七互娱再次位列《第一财经》发布的“中国游戏产业30强”三甲，仅次于腾讯、网易。
业内人士表示，三七互娱进阶游戏三甲有其必然性，主要原因可归结为其多次精准把握行业变革时机、拥有高效的业务进化能力、管理团队的战略布局具备前瞻性三个方面。未来，随着出海版图扩大以及5G商业化落地，三七互娱将进一步打开新的业绩增长空间，可持续发展长期可期。
研运增效显著 业绩增长确定性提升
近年来，三七互娱在“研运一体”战略经过市场验证之后，一方面加大研发投入，让内部成功经验及新技术得以大规模运用，不断推出精品游戏巩固市场地位。
数据显示，2017-2019年，三七互娱的研发费用分别为4.36亿元、5.38亿元、8.2亿元。2020年一季度，公司研发投入2.62亿元。不到三年半时间，三七互娱的研发投入已超20亿元。同时，公司还将继续打造研发运营中心，研发人员将由1500人增加到3500人。此外，据三七互娱2019年报显示，为强化在国内移动游戏市场的优势，公司预计2020年发行三十余款精品游戏，涵盖RPG、卡牌、SLG等不同品类。
另一方面，公司自研AI系统显著提升研运效率。自2017年开始，三七互娱便在运营端试行并持续完善智能化投放系统“量子”及智能化运营分析决策系统“天机”，提升游戏产品推广效率的同时,以全生命周期的用户数据模型反哺游戏产品研发，降低试错成本，延长产品生命周期，从而实现游戏研运业务优势的跨品类长线积累。
华泰证券研报认为，基于三七互娱产品粘性和精品化运营能力，公司用户的基本盘已经有效扩大，为后续业绩持续增长带来动力。
出海版图扩大 推动业绩持续增长
据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会和中国游戏产业研究院发布的《2020年1-6月中国游戏产业报告》，今年上半年中国游戏市场实际销售收入达1395亿元，同比增长22.34%。其中，自研游戏出海销售收入75.89亿美元，同比增长36.32%，中国游戏出海业务保持快速增长势头，增幅高于国内市场。
今年以来，三七互娱出海业务亮点颇多。据Sensor Tower公布的2020年3月中国手游发行商全球收入排名显示，三七互娱凭单月收入同比增长33%的成绩位列前10名；而在AppAnnie发布的“2019年全球发行商52强”榜单中，三七互娱更是从全球众多知名游戏发行商的竞争中突围，跻身第30名。
今年上半年，依靠“分区突破+产品多元+定制营销”策略护航，在保持日韩、东南亚等地区竞争优势的同时，三七互娱的海外业务进一步突破欧美地区。在具体产品表现上，自研游戏《大天使之剑H5》长期稳坐越南畅销榜首，已成为当地现象级爆品；在日本市场，《SNKオールスター》上线后同时摘得苹果、谷歌下载榜双榜第一。
2020年上半年，游戏玩家对互联网游戏质量要求明显提高，行业流量越来越向头部作品及头部厂商集中，行业“强者恒强”的马太效应加剧。
在此背景下，具备精品研发、发行、运营优势的头部企业将更为受益。未来，三七互娱持续精进“研运一体”战略，丰富产品供给侧，拓展布局版图，实现国内、海外业务双线发展。或许，三七互娱跻身游戏三甲仅仅是个开始。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：有加速上涨趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共351家主力机构，持仓量总计2.23亿股，占流通A股16.53%
综合诊断：近期的平均成本为46.01元，股价在成本下方运行。多头行情中，并且有加速上涨趋势。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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