华利集团获130家机构调研：毛利率增长主要得益于公司客户结构和产品结构的调整以及精益生产的推进（附调研问答）

　　华利集团（300979）3月7日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年3月7日接受130家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　来访者就关心的内容与公司进行了交流。

　　问：越南疫情防控政策思路的改变是否会影响公司产能进度的推进？

　　答：目前，越南每天确诊病例比较多，大多数为轻症或无症状感染者，越南的防疫政策调整为“与病毒共存”，并推出了多项经济社会复苏和发展规划，就工厂而言，如果存在员工确诊的情形，只有确诊员工休隔离假，不涉及整个工厂停工停产。针对目前越南疫情的情况，公司的越南工厂在员工招聘、员工日常管理上积极应对，保障员工出勤率和生产计划的完成进度。截止目前，公司的越南工厂运作正常，订单排产和出货未受到较大影响。

　　问：公司未来产能的规划如何？

　　答：根据2022年的产能实际情况，公司今年的订单已基本敲定，每个品牌的订单增量、如何增加产能确保订单交付也已基本确定。未来考虑到客户订单的需求，公司仍会保持积极的产能扩张。未来几年，越南2021年投产的3个新工厂将陆续达产，同时印尼工厂目前也在按计划建设中。印尼工厂规模较大，我们会分期建设。印尼一期工厂预计今年年底开始投产，明年开始有产能贡献。缅甸工厂待当地局势稳定后加快建设。目前受疫情及供应链紧张情况的影响，公司将在越南继续扩建和新建工厂。公司会通过购买土地新建厂房、租赁厂房、在原有厂房增加生产线、购买厂房等方式来提升产能。

　　问：2022年毛利率的展望如何？

　　答：毛利率增长主要得益于公司客户结构和产品结构的调整以及精益生产的推进。由于公司采用成本加成的销售定价模式，成本增加比如原材料的涨价、人工工资上调等最终会反映到公司的销售价格上。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高，希望未来公司毛利率能保持稳定。

　　问：原材料、运输费用上涨对公司的影响如何？

　　答：公司销售的定价模式是成本加成的模式，原材料、运输费用的涨价最终会反映到公司的销售价格上。公司主要包括纺织布料、皮料、橡胶、化工原料等，公司所需的主要原材料由客户指定供应商，其采购定价主要由客户与供应商谈定，部分橡胶原材料等由公司根据客户指定的质量标准进行自主采购，采购的价格则根据市场价格由公司与供应商谈定。公司对用量较大的通用型原材料如橡胶等建立了少量的常备库存。原材料的价格波动会影响公司的生产成本，公司可以通过规模扩张、效率提升等尽量减少原材料价格大幅上涨的影响。

　　海运包括两个方面：（1）原材料的海运：原材料的供应地主要在中国大陆，海运距离并不远。原材料采购的海运费部分是供应商承担，部分是公司承担，海运费占营业成本的比重比较小；（2）产品的海运，公司产品销售时的海运费用基本是客户承担。

　　所以海运价格上涨对公司利润影响比较小。

　　问：人民币汇率的变化对公司有什么影响？

　　答：公司主要的贸易子公司在香港，销售收款是用美元结算，主要原材料采购、机器设备采购等是用美元结算，境内管理总部和开发中心的运营开支部分用人民币支付，境内也有2个营收规模不大的贸易子公司。所以人民币对美元的汇率波动对公司报表有一定影响，但影响不会很大，2020年度汇总损益约1800万元人民币。

　　问：鞋履单价对公司毛利率的影响如何？

　　答：毛利率和单价相关性不大。公司采用成本加成的定价模式，在所有原材料成本、人工、管销费用基础上，加上净利率。各品牌的产品在终端消费市场有不同的价格定位，销售价格与原材料的成本、人工成本等有直接关系，比如HOKA ONE ONE、On、UGG等平均单价较高，Vans、Converse平均单价相对比较低，Nike、Puma处于中间水平。

　　销售价格的定价模式决定了毛利率相对稳定，但是各SKU的订单的规模不一样，会影响实际的毛利率。

　　问：原材料价格对平均单价的影响如何？

　　答：平均单价的变化会与成本涨跌有关，如果大部分原材料涨价明显，那么平均单价的也会反映原材料的涨价。对于整个集团来说，集团的平均单价的波动，除了与原材料、人工等成本变动有关，还跟当期客户结构、产品结构有关，不同单价产品占营收比例的变动，也会导致集团平均单价的波动。

　　问：公司的产能天花板是什么？

　　答：公司距离行业天花板还有很大一段的距离。首先公司在原有合作客户的份额仍有比较大的增长空间，我们也很看好新客户的成长，其次公司实行多客户模式，期待未来与其他客户的合作。

　　问：越南2021年投产的3个工厂的产能情况如何？完全达产能贡献多少产能？

　　答：目前新建一个工厂产能规模为每月100万双左右，新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡。

　　问：印尼工厂和越南工厂所得税率差异？

　　答：印尼所得税率和越南有差别，但他们都有税收优惠等吸引外商投资的优惠措施。就集团内部的分工，越南和印尼都是来料加工厂，利润占比并不高，工厂的税率优惠对集团的净利润影响不是很大。

　　问：公司越南工厂招工情况如何？

　　答：越南受疫情的影响，政府推出了很多促进经济发展的措施，北越的劳动力更愿意留在当地就业，同时也有不少从南越返乡的务工人员，所以对于我们这种经营比较稳健的大型工厂，对员工的吸引力更好，招工进展比较顺利。

　　问：推进自动化对公司生产和管理效率的提升空间如何？

　　答：公司将持续推行精益生产和IE分析，提高劳动生产效率。2020年由于疫情带来的订单波动，公司为应对疫情，采取了很多的办法，包括资源配置标准（比如员工人数）、工作模式都有新的变化。比如，加强集团总部自动化部门的职责和功能，要求每个工厂每个月提交自动化改善的方案，集团经过验证之后，会通过总部向各个工厂去推广。公司在自动化方面的推广力度很大，这种工作模式在2020年和2021年都进行了比较强有力的执行，也取得了比较好的成效;

　　中山华利实业集团股份有限公司主营业务是运动鞋履的开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商。公司主要产品有运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋、拖鞋。

　　调研参与机构详情如下：

华利集团股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共30家主力机构，持仓量总计3160.80万股，占流通A股41.06%