华熙生物2021年营收净利双增 销售净利率连续三年下滑

　　华熙生物（688363.SH）3月11日公告，2021年，公司实现营业收入49.48亿元，同比增加87.93%；归属于母公司股东的净利润为7.82亿元，同比增加21.13%；经营活动产生的现金流量净额为12.76亿元，同比增加80.79%。

　　《经济参考报》记者注意到，虽然华熙生物去年营业收入创历史新高，但受营业成本、期间费用大幅增加，公司利润增速不及收入增速，销售毛利率同比下降4.11个百分点，销售净利率连续三年下滑，创历史新低。

　　营业收入增幅创历史新高

　　华熙生物主营业务为研发、生产和销售透明质酸等生物活性物质原料产品及生物医用材料终端产品；公司的主要产品为玻璃酸钠、透明质酸钠、透明质酸钠1%溶液、酶切寡聚透明质酸钠等多种产品。

　　同花顺（300033）iFinD数据显示，2021年华熙生物营业收入、营收同比增幅均创历史新高。

　　数据来源：同花顺iFinD

　　分产品看，2021年，华熙生物营业收入主要来源于原料产品、医疗终端产品、功能性护肤品。整体来看，公司三大类产品期内营业收入均实现增长，特别是功能性护肤品，期内实现营业收入33.19亿元，同比增加146.57%。报告期内，公司营业总成本为41.66亿元，同比增加116.36%，创历史新高。

　　不过，报告期内，公司三大类产品营业成本增幅远超营收增幅。其中，原料产品、医疗终端产品、功能性护肤品期内营业成本分别为2.52亿元、1.26亿元、6.98亿元，同比分别增加63.23%、41.22%、186.20%。

　　华熙生物称，公司主营业务成本随销售收入增长而增长，公司并未给出详尽的解释。

　　具体来看，报告期内，公司原料产品营业成本合计2.52亿元，同比增加63.23%。原料产品的营业成本由材料成本、人工成本、制造费用、运费等四部分组成，占比最大的为制造费用，增幅最大的为材料成本，原料产品对应的材料成本为9426.92万元，同比增加86.25%。

　　功能性护肤品报告期内营业成本合计6.98亿元，同比增加186.20%。从该产品的营业成本构成来看，制造费用期内为1.89亿元，同比增幅188.02%。

　　华熙生物称，报告期内，依据会计准则，公司自2021年起将运费调整至营业成本核算。2021年计入营业成本的运费为1.28亿元。

　　销售净利率连续三年下滑

　　值得注意的是，2021年，华熙生物虽然营业收入创历史新高，但利润增速不及收入增速。

　　公司表示，报告期内利润增速不及收入增速的原因，主要系公司坚持长期主义，高度重视长期持续发展所需要的战略性性投入，包括产能布局前置、关键能力建设，基础研究投入，孵化新业务、股权激励、品牌建设等方面。上述战略性投入对短期业绩贡献不大，但对公司拓宽护城河，不断巩固核心竞争力，不断扩大领先优势，以及获取新的战略性机会具有重要意义，将在未来2-5 年逐渐产生对经营的直接贡献。

　　《经济参考报》记者注意到，在利润增速不及收入增速的同时，公司销售净利率连续三年下滑，2021年达历史新低，为15.67%；公司2021年销售毛利率为78.07%，同比下降4.11个百分点。

　　数据来源：同花顺iFinD

　　具体来看，2021年，公司原料产品实现营业收入9.05亿元，同比增长28.62%，占公司主营业务收入的18.29%，毛利率72.19%，同比减少5.9个百分点；医疗终端产品实现营业收入7亿元，同比增长21.54%，占公司主营业务收入的14.15%，毛利率为82.05%，同比减少2.5个百分点；功能性护肤品实现营业收入33.20亿元，同比增长146.57%，毛利率为78.98%，同比减少2.91个百分点。

　　销售费用创历史新高

　　期间费用方面，公司近年来期间费用率呈上升趋势。同花顺iFinD数据显示，2021年，华熙生物期间费用率创新高，为61.10%。

　　具体来看，公司销售费用为24.36亿元，同比增加121.62%；公司管理费用为3.03亿元，同比增加87.28%；主要系管理人员增加，导致职工薪酬增加；公司本年实施股权激励计划，股权激励费用增加；公司规模增长，办公及会议费、服务费、招待费等日常运营费用增加。公司财务费用为-49.47万元。

　　此外，公司研发费用为2.84亿元，较2020年增长101.43%。主要系本期研发项目数量达239个，较同期增长94.31%。

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　　《经济参考报》记者注意到，公司销售费用创历史新高。报告期内，公司销售费用主要用于公司功能性护肤品的广告宣传费、市场开拓费等。

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　　华熙生物称，销售费用的增长主要系报告期内为满足公司销售业务扩展需要，销售人员增加导致职工薪酬增长，同时销售收入大幅提升，功能性护肤品业绩增长迅速，销售人员业绩奖励增加。

　　数据显示，华熙生物自2021年7月5日创出314.58元/股的历史最高价后持续下跌，至3月11日（收盘价114.48元/股）累计跌幅58.95%，同期板块跌幅27.40%，大盘跌幅5.94%。

　　华熙生物称，公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.90元(含税)，预计派发现金红利总额为2.35亿元，占公司2021年度合并报表归属上市公司股东净利润的30.06%。

华熙生物股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共18家主力机构，持仓量总计2477.10万股，占流通A股26.12%