开年以来，围绕白酒行业的一大热门议题莫过于两个字：扩产。3月16日晚间，白酒扩产潮再度迎来一位重量级选手：山西汾酒（600809）（600809）欲斥资91亿元进行扩产，其资金来源全部自筹。接近公司相关人士向记者表示，“公司目前资金充足，货币资金有将近100亿元，现有资金完全能负担。同时，91亿元是分批投入，并非一次性投入。产能和储能是酒企发展的根本，未来市场对优质酒的需求会更大，并不担心产能过剩问题。此次公司扩产并非完全针对中高端产品部分，具体倾向会随着市场发展灵活调整。”
■ 本报记者 廖小涛 实习生 肖雅婕
“汾老大”未雨绸缪
对于山西汾酒此番扩产，白酒行业分析人士欧阳千里向记者表示，“汾酒扩产正是时候，伴随消费升级的风口快速到来，玻汾早已供不应求，青花汾正在起势。山西汾酒此番扩产，是为未来的品牌集中而未雨绸缪。”
山西汾酒公告显示，拟投资约91.02亿元进行汾酒2030技改原酒产储能扩建项目，建设工期计划3年。项目建成后，预计将新增年产原酒5.1万吨，新增原酒储能13.44万吨。该项目投产后，预计销售收入81.18亿元，年利润总额为28.58亿元。不过，该项目仍尚需股东大会审议。
山西汾酒此番扩产，也是新帅上任后的重大举措之一。此前山西汾酒董事长袁清茂曾在汾酒全球经销商大会上表示，“十四五”末，汾酒要进入白酒行业第一阵营，实现“三分天下有其一”，重树品牌地位；与此同时，还要统筹做好原酒的产能、储能规划。纵观整个白酒行业，山西汾酒此轮扩产野心不小，就投资金额而言，其位居行业榜首。
尽管91亿元是一笔不小的数目，但对于业绩高速增长的汾酒而言并不构成压力。2021年三季报显示，山西汾酒货币资金达 107 亿元，资产负债率为43.3%。山西汾酒公告称，今年前两月，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长，营业收入及净利润均实现历史最好水平，预计实现营业总收入 74 亿元以上，同比增长35%以上；预计归母净利润达27亿元以上，同比增速超过50%以上。
行业优质产能仍不足
从整个行业来看，山西汾酒的扩产仅是新一轮白酒扩产潮的延续。对于此轮白酒行业扩产热潮，白酒行业专家杨柳向记者表示，“目前白酒行业优质名酒产能严重不足，而此轮扩产热潮最大的特点，就是大家都在向优质酒产能方向扩产，因此，并不担心会出现产能过剩的情况。白酒行业向来重资产，必须要有存放和产能优势，酒企想要稳定发展也需要庞大的产量和稳定的质量，白酒库存也是酒企拥有优质酒的一大证明。”
欧阳千里也表示，“人均饮酒量和人均饮酒频次降低，适龄饮酒人口也在下滑，目前消费者的消费均向名优白酒集中，白酒行业处于挤压式增长阶段。”
从政策层面看，随着新国标的实施，低品质白酒将被市场淘汰，市场对优品质白酒需求更大。中商情报网数据显示，2021年，我国白酒产量累计达715.6万千升，同比下降0.6%，2020年白酒规上企业降至1040家，同比减少58家，连续呈现下降趋势。
记者注意到，今年1月，贵州茅台（600519）发布公告称，拟投资41.1亿元进行扩建项目，项目建成后，可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨；五粮液（000858）也拟投资27.5亿元新增原酒产能，对制曲车间进行扩能改造；今世缘（603369）则于今年2月公告称，将斥资90.76亿元扩产；泸州老窖（000568）也于此前追加14.63亿元用于酿酒工程技改项目。
“未来白酒行业的竞争，是优质产能的竞争，而非产能的竞争，是头部品牌的较量，而非品类的较量。”欧阳千里表示。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：迄今为止，共337家主力机构，持仓量总计1.47亿股，占流通A股12.08%
综合诊断：山西汾酒近期的平均成本为280.50元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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