四维图新（002405）多年来持续深耕电子导航，在车载导航领域市占率约40%，稳居行业首位，是中国第一、全球前五大导航电子地图厂商。上市之后，通过一系列内伸外延展开产业链业务布局，当前公司业务涵盖导航业务、高级辅助驾驶及自动驾驶业务、车联网业务、芯片业务、位置大数据服务业务等五大块业务，实现“五位一体”的业务布局。
战略聚焦自动驾驶和汽车芯片业务
2020年公司收入利润有所下滑，2021年以来，公司高级辅助驾驶及自动驾驶、车联网商业化进程加速，公司21年前三季度实现营业收入18.63亿元，同比增长21.78%，归母净利润-0.42亿元。面对宏观经济形势及行业变化，公司积极应对调整组织架构，当前战略聚焦自动驾驶、汽车芯片等新兴业务。2021年公司完成40亿定增，用于智能网联汽车芯片、自动驾驶地图应用开发、自动驾驶专属云平台等项目，持续增强核心竞争力。
核心优势构筑高壁垒
与其他竞争对手相比，公司多年积累了技术、股东背景和客户资源三大核心优势。1)技术方面，持续高研发投入，技术研发人员占比接近70%，与工信部等部门以及产业联盟携手制定多项行业技术标准。2)国资与互联网企业的跨界股东融合，前两大股东中国四维(隶属航天集团)和腾讯，分别持股8.61%和4.59%，国资背景有利于公司获得资质牌照、参与行业标准制定;腾讯的互联网基因则为公司提供流量与资本助力。3)合作伙伴和客户涵盖乘用车、商用车、系统商、互联网、政企、高校等多个领域，已构建起完善的合作伙伴生态。
投资建议
四维图新专注地图行业多年，享受技术先发优势和政策红利。同时，在数据安全推动下，公司自动驾驶、汽车芯片等业务增量可期。我们预计公司2021-2023年营收分别为29.23、38.43和49.79亿元，归母净利润分别为1.09、3.19、5.42亿元，增速为135.2%、193.6%和69.8%。给予公司2022年目标市值553.68亿元，对应目标价23.31元/股，维持“买入”评级。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。
● 长期趋势：迄今为止，共42家主力机构，持仓量总计9816.80万股，占流通A股4.35%
综合诊断：四维图新近期的平均成本为15.06元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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