凯美特气获41家机构调研：国内现在能够提供稀有气体源头主要是大型钢厂，跨国公司在国内的空分装置会有一部分（附调研问答）

　　凯美特气（002549）3月21日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年3月18日接受41家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、公司情况介绍

　　凯美特气已披露了三大块内容：包括2021年年报、股权激励、非公开发行。

　　公司年报的情况：公司2021年营收6.68亿，同期增长28.68%；归属于上市公司股东净利润1.39亿，同期增长92%，扣非后净利润增长124%。子公司营收情况：惠州凯美特营收情况1.13亿元，净利润2,362万；安庆凯美特因戊烷、液化气价格和大宗气体以及原油相关，营收涨幅较大，营收贡献率达到近公司1/3的比例，实现营收1.9亿，净利润5,181万；长岭凯美特营收4,289万，净利润亏损380万；海南凯美特营收9,998万，净利润2,967万；福建凯美特营收9,986万，净利润2,207万；岳阳凯美特电子特种气体公司营收1,847万，净利润-1,303万。

　　2021年福建凯美特吸收合并全资子公司福建福源凯美特,福建福源凯美特已完成工商注销。

　　股权激励计划：计划拟向激励对象授予不超过1,900.00万股限制性股票，首次授予1,670万股，预留230万股，授予之日起满24个月后分三期解除限售，每次解除限售比例是30%、30、40%。首次授予的激励对象220人，包括高级管理人员、中层管理人员，还有核心技术业务人员以及董事会认为需要激励的人员，占公司总人数的31.21%，这个比例相比其他上市公司来说权重是比较大的，可以看出公司对核心员工是非常重视。

　　2022年度非公开发行A股股票预案：募集非公开发行是不超过35名的对象，总共募集10个亿用于宜章凯美特特种气体项目以及福建凯美特过氧化氢项目，对应的募集资金分别是5.7亿和4.3个亿。

　　二、提问交流环节：

　　问：近期陆续披露的投资项目比较多，宜章凯美特特种气体项目，福建凯美特过氧化氢项目、揭阳项目，请问各项目预计什么时候投产、达产？公司产能是否会在未来一两年内会有扩产情况？

　　答：宜章凯美特特种气体项目、福建凯美特过氧化氢项目是非公开发行股份募投项目。宜章项目3月16日董事会召开审议并于18日披露完以后，按照目前的进度是今年6月政府交地，计划在2023年底能够基本完成整个初步建设，预计2024年实现生产。福建凯美特双氧水项目也是在今年上半年启动项目，2023年完成项目，2024一季度实现项目首期投产。公司在2021年进行了高纯二氧化碳产能扩建，现已有高纯二氧化碳年产能56万吨，另外福建凯美特高纯二氧化碳10万吨扩产至20万吨生产许可批复正在办理中。后续揭阳项目也会有20万吨产能的新增，公司会根据项目进展情况完成审议程序及披露。

　　问：揭阳双氧水项目、福建凯美特双氧水项目，公司之前主营产品里不包含此产品，能否定量地介绍这个新产品？

　　答：过氧化氢在国内的应用市场领域这些年属于供不应求的状态，公司选择在福建、揭阳进行双氧水的布局，首先主要是因上游氢气富余，有比较便宜的氢原料。

　　双氧水也就是过氧化氢，主要是通过高纯氢和水进行综合反应，最后形成产品。湖南本部上游巴陵石化就有双氧水项目，公司很多的核心技术人员之前就从事过双氧水项目，之前因其他项目没有富余的氢气，所以没有实施。目前福建、揭阳上游因3060国家减排的推动，上游愿意将之前富余的氢气交由凯美特处理，所以公司决定投资过氧化氢项目。非公开发行A股股票预案以及项目可行性分析报告里对过氧化氢的市场情况、应用领域都有相对比较详细的披露。

　　问：稀有气体去年到今年上半年这几个月涨价凶猛，但是公司的稀有气体出货量在年报里来看量不是特别大，请就今年稀有气体的出货量、经营情况给一个大概的展望。

　　答：去年公司年报披露了岳阳电子特气经营情况，岳阳凯美特电子特种气体公司营业收入不到2,000万，电子特气认证各方面工作也在推动，这方面的产品是在陆续通过认证以后会逐步推向市场。今年大家也看到俄乌事件导致了整个稀有气体价格的涨价，氖气从去年年初400多每立方已经涨到2万多，现在氪气价格约3万、氙气约40多万，相对去年同期的价格均有增长。公司在很早就已经做了相关的一些储备，包括去年、前年都有原料储备，混配气的原料都在两年前做了战略储备，所以在这种大形势下，原料成本相对而言较低廉，公司会根据市场情况来逐步地进行择机考虑售出。一旦有我们认为有重要意义的或者是重大的合同，公司就会根据监管规则进行及时披露。

　　问：按正常推算今年就是预计出货量？像氦氖氪氙以及氟基混配气的具体出货情况？

　　答：今年电子特种气体价格呈现不断的飙升，从1月份到现在公司处于市场的观望状态，后续也会根据市场变化的情况进行销售策略的调整。今年股权激励里考核目标2022、2023、2024三年的净利润递增，2022年业绩考核目标净利润不低于1.8亿，2023年不低于2.5亿，2024年不低于3.5亿。可以比照去年公司利润情况，除了传统业务这一块，其他预计就是电子特气的利润贡献。

　　问：电子特气的二期是指岳阳电子特气二期还是宜章电子特气项目？什么时候建成投产？

　　答：电子特气二期实际上就是我们现在计划实施的宜章项目，是公司电子特气的产业扩大，之前准备在岳阳实施的二期因条件限制改到宜章实施。湖南郴州宜章是全国萤石的主产地，本项目位于湖南省宜章氟化工工业园，园区立足丰富的萤石资源优势是全省唯一的氟化工专业园区。萤石电解获取氟，所以项目选择在宜章落地，丰富的氟气资源为电子特气后续产业打下良好的基础。建设期共三年，分一期和二期，先出前期9个产品，后面第二期6个产品。

　　问：岳阳电子特气是否有新的气源情况，预期什么时候有可能会增加新的气源？大概的进度是怎么样的？比如说有没有来验厂，技术方案有没有进行初步的交流？合作是已经谈到了合同，还是在前期技术磋商阶段？后续新气源主攻点是什么？是煤化工还是石化？

　　答：湖南岳阳本部按照进度计划在推进。根据与上游巴陵石化9万空分的沟通情况，电子特气的稀有气体氦氖氪氙后续就会有原料气供应。原料气不是验厂是现场考察，已完成了前期的技术交流，上游已合作多年可通过外围调查了解公司情况，后续新气源主要还是石化空分。

　　问：液体二氧化碳的发展前景如何？现在的价格和行业供需情况？

　　答：高纯液体二氧化碳每年一季度气候温度比较低是传统淡季，同时还有广东、福建疫情的原因，现在一季度会有一些影响。但是从整个二氧化碳的行业应用来说的话，它的未来的市场空间还是非常大的，从传统的气体保护焊、消费类（包括碳酸饮料、啤酒）到烟草烟丝膨化、污水处理、高效农业、化工合成等应用领域，需求量还是在不断地增长。同时社区团购和生鲜冷链物流的不断发展壮大，对干冰的需求也是不断增长，所以说二氧化碳未来的市场发展还是具有成长性。因此公司也根据市场需求在湖南、安庆、福建公司都进行了扩产和改扩建。

　　问：公司第二大股东财信未来有继续持股打算吗？

　　答：第二大股东财信是作为纾困基金进来的，当时是为缓解大股东浩讯科技高比例质押对上市公司的影响。他们作为长期战略投资者做产业投资，财信在湖南一些上市公司也做了战略投资，基本上来说都相对比较稳定和长期。

　　问：公司股权激励覆盖面很广，覆盖面有30%以上，但外方团队没有在激励名单里面，公司怎么考虑和之前的外方团队，包括未来吸引人才有没有布局？

　　答：公司和外方团队是股东合作的关系，之前的电子特气一期整个合作是非常愉快的，后续如果有新的技术推广，公司还是会以合作的形式来实现。目前境外人员在中国工作不大方便，疫情的影响会受约束，他们在国外也仍在持续地进行行业的信息收集和技术的研发，未来有好的技术路线和发展动向，公司都会进一步合作。对于后续新引入的技术人才，公司股权激励也做了230万股预留，新引入人才和已授予的激励人员解锁的条件保持一致。

　　问：稀有气体国内的竞争格局是怎么样的？未来公司的定位和目标？公司未来电子特气二期要到2024年或2025年投产，未来两年业绩的增量主要还是依靠一期稀有气体、激光混配气等这些产品来贡献的，请介绍这些产品它的量有多大？

　　答：国内现在能够提供稀有气体源头主要是大型钢厂，跨国公司在国内的空分装置会有一部分。稀有气体的原料主要是指氦氖氪氙，稀有气体的原料的获取主要从大型空分装置的尾气来回收，现有装置如果没有安装稀有气体回收装置，它是没法再进行加装稀有气体回收装置。所以在现有产能这种情况下，要增加稀有气体的装置，在短时间内很难有大的突破。现在国内稀有气体原料基本上属于供不应求客户等货的状态。作为全球来看，受俄乌事件影响，乌克兰占全球氖氪氙比较大的份额，供货的短缺也导致全球稀有气体的涨价。俄乌事件影响不知道持续多久，但是从2014年克里米亚事件爆发以来，对氖的影响持续了约一年多。现在我们也在持续关注价格的变化，2022、2023年公司能够有底气做股权激励解锁条件为净利润1.8亿和2.5亿，也就是说明在电子特种稀有气体方面公司是非常有信心的。首先公司有比较充足的储备，同时在2024年逐步实现稀有气体原料自有，进一步降低了原料成本。此外后续电子级二氧化碳、氟碳产品、氟基混配气都会逐步进行大规模的批量销售，稀有气体和混配气产品大量推向市场，也为股权激励业绩目标提供保证。

　　问：岳阳电子特气公司和后续宜章项目的电子特气公司是否相互独立？宜章项目披露的内部回报率比较高,项目建成后的项目税后内部收益率为27.85%，请介绍一下为什么这些产品有这么强的盈利能力？

　　答：2018年成立的岳阳电子特气公司是控股子公司，外方团队持股3%。宜章项目计划设立的全资子公司宜章凯美特特种气体有限公司注册资本1亿，和岳阳电子特气公司相互独立。宜章项目建成后的项目税后内部收益率为27.85%，主要包括电子级氯化氢、电子级溴化氢、电子级碘化氢、氟基混配气、五氟化锑、电子级三氟化氯、电子级碳酰氟、电子级乙炔、氘气等产品。像电子级的碘化氢、电子级三氟化氯、电子级乙炔、电子级溴化氢大家都可参考目前市场价格。

　　问：稀有气体气源所需要尾气空分是不是比较特殊？如果现在市场上看到了这样的行情之后，如果现在去新建空分多久能够做出来？氪氖氙紧缺的周期能持续多长时间？氪氖氙需求全球体量不会很大，是否需求平稳增长主要是供给的影响？

　　答：氪氖氙的提取是要在空分尾气里回收和获取，在现有空分运行的装置里如果前期没有加入稀有气体回收装置，是没法再新增。要新建空分和新的尾气回收装置来加装，而且要稳定运行以后才能够实现。此外如果需要新增大空分，必须要能够消化掉大量的氧氮氩这些产品才能够有后续的提取尾气，不然为了上空分来提取稀有气体不把氧氮氩大宗气体售出，投资是没法收回的。

　　随着芯片半导体制程的不断提高，对氪氖氙需求量不断增长。同时氪氖氙不只用在芯片半导体行业，在生物医药、航天军工等应用领域都用的很多。尤其海外的气源大部分都是被一些巨头跨国公司的控制售量，能对外销售的富余氪氖氙不是很多，但是下游的需求端在不断增长，也就导致了稀有气体的价格在不断的攀升。

　　问：公司电子特气产品品类是否为外方团队提供？未来公司在电子特气品类拓展主要依靠外方团队，还是公司通过自我技术的研发？

　　答：一期项目主要由外方团队进行主导。二期项目是公司根据一期项目的延伸以及公司自有团队的多年小试中试和科研院所的合作，把相关产业技术同外方的技术进行融合升级的电子特气二期项目。与外方团队的合作，公司一直也在持续地保持，外方团队在海外继续做前沿的技术研发，后续如果相关技术对公司未来业绩增长空间有很大帮助，公司也会进行再进一步的深入的合作。

　　问：公司2021年二氧化碳产品毛利率相比于2020年相对持平的，未来液体二氧化碳啊包括干冰的毛利率，会是持平还是提升或略有下降？

　　答：食品级高纯二氧化碳的毛利率较稳定，因为客户都相对比较稳定，例如可乐、百事、啤酒客户。工业级一部分合同客户也相对稳定，例如工程机械、造纸、化工合成的长期客户。只有零售客户气站客户，价格随行就市有变化。未来二氧化碳在长江以南包括西南地区需求还是会持续增长，公司在湖南、安庆、福建进行了扩产。

　　扩产前，惠州工厂每年均有外购，通过扩产减少外购提高产品毛利率。未来随着产能利用率的不断提升，通过不断控制成本、优化配送，传统业务二氧化碳的毛利率应该还会有上升的空间;

　　湖南凯美特气体股份有限公司是以石油化工尾气(废气)火炬气回收利用的专业环保企业。主要产品为高纯食品级液体二氧化碳、液氧、液氮和液氩。四家分公司均利用二氧化碳超高提纯技术（已获国家专利）生产食品级二氧化碳产品，产品质量远远高于GB/T23938-2009标准，每年送样到符合ISBT标准，并被重要客户/机构认可的实验室进行产品检验，完全符合国际食品添加剂JECFA食品级标准。

　　调研参与机构详情如下：

凯美特气股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共14家主力机构，持仓量总计4.08亿股，占流通A股65.65%