三花智控（002050）3月24日晚间发布2021年度业绩报告显示，公司实现营业收入160.21亿元，同比上升32.30%；实现营业利润19.87亿元，同比上升16.74%；归属于上市公司股东的净利润16.84亿元，同比上升15.18%；向全体股东每10股派利1.50元。
强势切入新能源热管理领域
汽车零部件业务营收同比上升94.50%
三花智控业务主要分为制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务，过去的一年因新能源汽车市场景气度高涨，带动汽车零部件业务业绩快速增长，公司2021年营收增幅创六年新高。
年报显示，公司2021年制冷空调电器零部件业务营业收入为112.18亿元，同比上升16.36%；汽车零部件业务营业收入为48.02亿元，同比上升94.50%。
近年来，新能源车的发展已成为确定的趋势，无论混动、纯电动、氢能源汽车均对热管理产品提出了更高更多更新的需求。公司定位于新能源汽车热管理系统领域，由零部件切入并逐渐向组件和子系统发展，主要产品包括热力膨胀阀、电子膨胀阀、电子水泵、新能源车热管理集成组件等，广泛应用于新能源汽车和传统燃油车。已成为法雷奥、大众、奔驰、宝马、沃尔沃、丰田、通用、吉利、比亚迪（002594）、上汽、蔚来等客户的合作伙伴。
民生证券认为，公司强势切入新能源热管理领域，开拓优质客户助力盈利高增长。公司已深度绑定北美知名电动车厂商，实现大批量供货，并且持续开拓优质客户，目前已与通用、大众、比亚迪以及国内造车新势力如零跑、蔚来、小鹏、理想等达成战略合作，在手订单饱满。目前在手订单饱满。未来随汽车热管理部件的单车价值量提升以及新能源车销量的高增长，公司汽零业务将维持高速增长态势，显著提升公司盈利能力。
三花智控表示，公司汽车零部件业务坚持定位战略客户，目前正有序推进墨西哥工厂、绍兴滨海厂区产线建设、项目量产，截止2021年末募集资金项目已全部实现验收投产。2021年，公司新能源汽车热管理产品同比增长167.39%达到1946.66 万只。
核心产品构建较高技术壁垒
研发投入7.51亿元同比增加44.9%
作为全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车热管理系统控制部件制造商，三花智控经过三十多年的发展，已在全球制冷电器和汽车热管理领域确立了行业领先地位，公司空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件、Omega泵等产品市场占有率全球第一，截止阀、车用热力膨胀阀、储液器等市占率处于全球领先。
从业务结构来看，“空调冰箱之元器件及部件”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“空调冰箱之元器件及部件”营业收入为112.2亿，营收占比为70%，毛利率为26.5%。
市场认为，公公司核心产品电子膨胀阀技术壁垒较高，公司是最先实现电子膨胀阀在新能车领域量产的全球头部公司，在工艺know-how的积累、产品力等方面处于市场领先地位。且公司下游客户增长性确定，规模化效应较为显著，公司产品毛利率维持在30%左右的，大幅领先同行。
中信证券指出，2020年7月1日起，空调新国标正式实施，设置销售缓冲期1年。在环保标准提升下，电子膨胀阀制冷产品渗透率预计将持续提升，三花智控目前全球份额约占比50%，未来有望受益并取得较高增长。
此外，2021年6月，公司发行30亿元可转债，加码商用制冷、高效节能制冷。在商用制冷领域，外资仍占据较大市场份额，随着三花等国内企业的竞争力逐步增强，成本优势更加凸显，公司加大商用制冷业务的投入，未来有望加速国产替代，并进一步提升盈利能力。
年报显示，公司2021年营业成本119.1亿，同比增长36.3%，高于营业收入32.3%的增速，导致毛利率下降2.2%。期间费用率为13.5%，较去年下降1.2%。
报告期内，公司研发投入7.51亿元，同比增加44.9%。截止报告期末，公司已获国内外专利授权2,802项，其中发明专利授权1,366项。
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：迄今为止，共58家主力机构，持仓量总计1.72亿股，占流通A股4.85%
综合诊断：三花智控近期的平均成本为16.88元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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