3月24日晚间，多瑞医药（301075）(301075.SZ)公布上市后的首份财报，报告显示，公司2021年实现营业收入人民币5.3亿元，同比上年增长8.05%，保持了稳健增长。过去一年里，多瑞医药核心产品醋酸钠林格注射液市场份额稳居前列，与此同时，公司不断扩展销售网络布局，并在自研管线方面持续发力，为后续成长空间的打开蓄力。
与年报一同发布的还有多瑞医药2021年年度分红预案。公告显示，公司计划以8000万股股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利6.25元(含税)，合计派发现金红利总额为5000万元，股息率为1.77%。
核心产品稳定增长市场份额接近90%
于2021年9月正式登陆创业板的多瑞医药，主要产品为醋酸钠林格注射液，系该产品的国内首仿药品，属于新一代晶体液。目前国内共有5家企业取得了醋酸钠林格注射液的批准文号。目前，公司重点围绕围手术期和急抢救领域进行产品管线布局，已成为血浆代用品细分领域的领先企业。
据了解，醋酸钠林格注射液产品主要用于纠正酸中毒，临床应用场景包括麻醉科、ICU、急诊科、大外科、烧伤科等，为公司持续稳定的营收来源。自2018年至2020年，该产品收入分别为3.48亿元、4.49亿元、4.59亿元，并于2021年进一步达到4.65亿元，四年复合增长率为10.14%，保持了稳定增长。
值得一提的是，由于醋酸钠林格注射液产品相对传统晶体液更具稳定性和代谢特性、有利于降低重症患者死亡率及改善患者预后，该产品受到了市场的广泛认可。此前公司招股书披露，2018-2020年，醋酸钠林格注射液(软袋)的产销率分别为95.59%、103.45%、104.66%，醋酸钠林格注射液(塑瓶)的产销率也连续两年保持在100%以上，处于显著高位。由此，多瑞医药醋酸钠林格注射液的毛利率已经连续多年高于90%。加上多瑞医药不断加码商业化布局、加快渠道拓展的先发优势，其产品的市场份额也长期处于国内前列。根据米内网中国城市公立医院数据库，2021年上半年该产品国内市场占有率接近90%。
据悉，多瑞医药已经搭建起覆盖全国29个省市自治区的销售网络，2021年公司醋酸钠林格注射液已在全国超过800家等级医院实现了销售，其中三级医院超过500家，形成了稳定的终端市场体系。而多瑞医药将自身定位于高端化学药的研发与生产，目前在研品种以高附加值和高难度手性药物为主，而这套覆盖全面的市场体系，无疑将为公司未来的产品推广及业绩增长奠定良好基础。
在研产品超过20个业绩持续增长可期
从行业来看，先依托核心产品实现快速利润增长，再不断开拓全新业绩增长点，是医药企业的一般发展路径。对多瑞医药而言，短期内，醋酸钠林格注射液将继续贡献稳定业绩来源；中长期来看，市场则更加关注其创新能力及在研产品情况。
多瑞医药正在重点布局血浆代用品、急抢救用药、儿童用药、精神类用药等特色细分领域，加快新产品研发。财报显示，2021年，公司研发费用2406.71万元，同比上涨3.06%；目前公司及子公司已取得48项专利，其中发明专利10项、实用新型专利36项、外观设计专利2项，并有8项发明专利正在申请之中。从产品方面来看，目前公司已取得16个药品批准文号，在研产品超过二十个。
以碳酸氢钠注射液(1.4%，100ml)为例，该产品属于国内独家品种，与现有同类药品碳酸氢钠注射液相比，该产品从药物浓度(1.4%)和规格上(100ml)更适用于儿童患者群，受到了国家政策鼓励。据米内网中国城市公立医院数据库统计，碳酸氢钠注射液销售额的年复合增速高达32.30%。加上已进入申报注册阶段的碳酸氢钠林格注射液(500ml)等产品，可见未来该等产品成功上市后，有望成为多瑞医药的可观增长点。
进入2022年，多瑞医药还通过延伸中药赛道、加快外部合作来打造新增长点。根据2月22日发布的公告，多瑞医药控股子公司武汉市瑞蒂莲医药科技有限公司与河南中医药大学签署了《技术转让合同》，获得“益肺济生颗粒”的临床试验批准通知书及项目的全部技术独有权。益肺济生颗粒已作为院内制剂应用多年，属于中药创新药1.1类，而该类新药有望成为十亿销售额的大品种。
另一方面，2022开年，多瑞医药与济南康桥医药科技有限公司达成协议，将在全国独家受托销售盐酸罗哌卡因氯化钠注射液产品，该产品被机构认为具有可观增长潜力。此前，多瑞医药就有与政德制药合作、相关产品为公司带来超6400万元销售收入的成功经验，此次再度发力外部合作，公司的业绩增长空间将进一步打开。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。
● 长期趋势：长期一般，有一定的投资价值。
综合诊断：多瑞医药近期的平均成本为36.18元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。
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