宇通客车销量连降8个月产能闲置达35% “三重压力”下股权激励目标仅完成一半

　　●长江商报记者金度

　　销量毫无起色的宇通客车（600066），完成股权激励目标已无望。

　　近日，宇通客车(600066.SH)公告称，2022年前2月，公司销量达2668辆，同比下滑36.26%。

　　长江商报记者发现，宇通客车销量从2021年7月份开始下滑，至今已连续8个月下滑。其2021年全年销量与上年持平，但依然有约35%的产能闲置。

　　2021年2月，宇通客车发布股权激励草案，其中2021年的业绩考核目标为11.15亿元，但实际上净利润预计为5.66亿元至6.66亿元，仅完成考核目标的一半左右。

　　完成目标无望，宇通客车主动终止实施2021年限制性股票激励计划，并表示受到了需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力。

　　“低标准”考核仍然不及格

　　宇通客车是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型制造业企业，主要产品可满足5米至18米不同长度的市场需求，拥有131个产品系列的完整产品链。

　　2021年2月，宇通客车发布股权激励草案，拟向公司副总、财务总监、董秘以及核心骨干人员等在内的555人授予约4900万股公司股票，行权价格为6.99元/股。

　　彼时，宇通客车股价超过13元/股，行权价格相当于打了对折。

　　宇通客车此次激励计划限制性股票的解除限售考核年度为2021年至2023年，业绩考核基准为2020年度净利润，三个年度净利润增幅分别不低于116%、202%和315%。

　　数据显示，2017年至2020年，宇通客车营业收入分别为332.22亿元、317.46亿元、304.92亿元和217.05亿元，同比分别增长-7.33%、-4.44%、-3.99%和-28.82%；净利润分别为31.29亿元、23.01亿元、19.42亿元和5.16亿元，分别同比增长-22.62%、-26.45%、-15.61%和-73.43%。

　　那么，2021年至2023年，宇通客车要完成业绩考核，净利润分别要达到11.15亿元、15.58亿元和21.41亿元。

　　显然，在疫情下净利润狂降后，宇通客车的这份股权激励草案的要求并不算高，即便是2023年的净利润也未恢复到2018年的水平。

　　2020年年报中，宇通客车也计划2021年公司收入为247.77亿元，成本计划为197.41亿元，费用计划为37.90亿元。如果公司能完成这一目标，净利润也将能达标。

　　然而，现实情况是，即便考核标准不算高，宇通客车也不能及格。

　　近日，宇通客车发布2021年度业绩预告显示，预计实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比，将增加0.5亿元至1.5亿元，同比增长10%至30%。

　　这也就表示，宇通客车2021年净利润为5.66亿元至6.66亿元，远不及业绩考核的11.15亿元，仅约其一半。

　　完成目标无望，1月11日，宇通客车主动终止实施2021年限制性股票激励计划。

　　宇通客车给出的理由是，鉴于受新冠疫情反复的影响，国内经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，客车行业需求恢复仍存在不确定性，继续实施激励计划难以达到预期的激励目的和激励效果。

　　而且，宇通客车股价从2021年2月进入“下滑通道”后，目前在8元/股上下徘徊。

　　3月7日晚间，宇通客车发布了公司控股股东宇通集团的增持公告，拟增持金额不低于1亿元，不超过2亿元，而且增持未设置价格区间。

　　3月8日和9日，宇通集团连续增持宇通客车，分别耗资1986.68万元和4012.81万元，合计5999.49万元，但宇通客车股价依然持续下滑。

　　销量又连续两月下滑超30%

　　业绩目标未能达成，与宇通客车销量不佳息息相关。

　　2016年至2020年，宇通客车销量分别为7.1万辆、6.76万辆、6.09万辆、5.87万辆和4.18万辆，同比分别增长5.92%、-4.82%、-9.51%、-3.58%和-28.85%，已连续4年下滑。

　　2021年，宇通客车销量达4.18万辆，与上年同期相比增加72辆，同比增幅0.17%。

　　长江商报记者发现，宇通客车销量从2021年7月份开始下滑，将上半年攒下的增幅几乎消耗殆尽。其中，公司从9月份开始，连续3个月销量下滑速度均超过30%，分别为30.14%、38.44%和34.31%。

　　尽管宇通客车全年销量还保持着正增长，但公司依然大量产能闲置。

　　2020年年报显示，宇通客车拥有郑州宇通客车股份有限公司、郑州宇通客车股份有限公司新能源分公司和郑州宇通客车股份有限公司客车专用车分公司，三家工厂设计产能分别为3万辆、3万辆和5000辆，合计6.5万辆，2020年产量分别为2.1万辆、1.65万辆和0.45万辆，产能利用率分别为69.89%、55.04%、90%，综合产能利用率达64.58%，有约2.3万辆产能闲置。

　　2021年，宇通客车产量达4.21万辆，与上年同期相比增加86辆，同比增长0.2%，同样有约2.3万辆产能闲置，闲置率约35%。

　　2022年新春贺词中，宇通集团董事长汤玉祥以“不风劲帆满图新志，砥砺奋进正当时”为题，他表示，展望2022年，尽管形势仍难言乐观，但契合国家发展战略、立足商用车电动化赛道，宇通所在的各细分市场领域前景广阔。

　　然而，进入2022年，宇通客车的销量持续下滑。

　　2022年前2月，宇通客车销量达2668辆，同比下滑36.26%。其中，1月和2月，公司销量分别为1828辆和840辆，同比分别增长-36.20%和-36.41%。

　　这也表示，宇通客车销量已经连续8个月下滑，而且2022年以来降幅又超过了30%。

　　具体来看，前2月，宇通客车的大型客车、中型客车和轻型客车销量分别为1271辆、878辆和519年，分别同比增长-19.71%、-47.77%和-43.71%，三大车型均“失守”。

　　2021年前三季度，宇通客车货币资金和交易性金融资产分别为46.46亿元和17.55亿元，但公司同期应付票据及应付账款合计达106.64亿元。

　　而且，2021年半年报显示，宇通客车应收账款达72.62亿元，其中1年以内的达41.4亿元，1年以上的合计31.22亿元，坏账准备达12.33亿元。

　　2021年11月27日和12月28日，宇通客车相继发布关于开展应收账款保理业务的公告称，因经营管理需要，公司与机构开展无追索权的应收账款保理业务，总规模分别为7亿元和16.90亿元。

　　宇通客车表示，公司开展应收账款保理业务，有利于降低应收账款管理成本，提高资金使用效率，改善经营性现金流状况，符合公司发展规划和公司整体利益，预计将对公司的现金流等方面产生积极影响。

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宇通客车股票行情：

（诊股日期：2022-03-28）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计565.62万股，占流通A股0.26%

综合诊断：宇通客车近期的平均成本为8.57元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。