3月25日，调味品行业龙头海天味业（603288）发布2021年业绩报告。报告期内，海天味业营业收入为250.04亿元，同比增长9.71%，净利润为66.71亿元，同比增长4.18%；归属于上市公司股东的净资产234.02亿元，同比增长16.61%。
营收利润双增背后，海天味业在2021年主动求变以应对消费需求疲软、各种原材物料价格上涨、社区团购恶性竞争等难题，全方位降本增效；机构分析师普遍认为，随着各项改革措施逐渐落地，海天味业作为调味品行业龙头有望迎来新的突破与增长。
全年业绩逆势增长
分产品来看，报告期内，海天味业的酱油、蚝油、调味酱三大核心品类以及全国各主要市场基本保持了稳定的发展。其中，酱油实现营收141.88亿元，增长8.78%；蚝油实现营收45.32亿元，增长10.18%；酱料实现营收26.66亿元，增长5.61%。
从渠道来看，报告期内，海天味业在线下渠道实现营收228.92亿元，同比增长7.73%；线上渠道实现营收7.04亿元，同比增长85.2%，但线上渠道毛利率同比减少13.22个百分点，主要是成本上升及线上业务拓展增加市场投入所致。
另外，由于成本提高，海天味业2021年整体净利率为26.68%，同比下降了1.44个百分点。对此，海天味业采取了多项有效措施来应对成本上行压力：在生产端，进一步放大了集约化规模优势和精益管理优势，提高人均效能；在供应端，利用规模优势，与合作商一起整合资源，降成本，一起应对市场，共渡难关。海天味业表示，通过各种措施，在一定程度上消化了各种成本上涨带来的不利影响。
值得一提的是，海天味业在去年第四季度营收增长明显回暖。根据测算，海天去年四季度单季营业收入为70.10亿元，同比增长22.85%；归母净利润为19.63亿元，同比增长7.19%。
龙头效应长期向好
除了业绩逆势增长，2021年海天味业在产品创新、渠道拓展以及品牌建设等方面均实现新的突破。
产品创新方面，好吃不贵的0系产品重磅上市，牢牢把握当下的新趋势，迅速抢占消费者心智；多款质优价廉的惠系产品，助力大众酱油销量增速；还有众多包装革新，双层瓶、挤挤装、mini装、自立袋等，全方位展示品牌的科技创新与活力。
国联证券（601456）研报指出，短期看，海天味业仍然面临成本上行、需求复苏迟缓双重压力影响，预计在产品端高端化推进，渠道端社区团购影响消退下，2022年营收同比增长有望回升至低双位数。长期来看，公司在保证核心三大品类市场份额稳步扩张的同时，未来有望通过切入粮油米面、火锅底料、中央厨房等新业务，实现从调味品企业向平台型综合厨房企业的转型，打开新的增长空间。
渠道上，海天通过多年的精耕，建立了全方位、立体式的销售网络覆盖。网络覆盖全国31个省级行政区域，320多个地级市，2000多个县份市场，产品遍布全国各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、零售店，并出口全球80多个国家和地区。
此外，海天味业的品牌价值也得以持续提升。据了解，海天味业在2021年持续推进品牌发展战略，品牌影响力进一步提升，根据凯度消费者指数发布的《2021年亚洲品牌足迹报告》，海天味业以6.2亿消费者触及数、79.4%的渗透率，入选中国消费者十大首选品牌榜单。
从行业角度，自去年以来，调味品企业整体面临成本压力，但行业前景仍被看好。业内人士表示，随着餐饮持续恢复，C端稳步发力，叠加行业提价落地，调味品行业有望在2022年实现量价齐升；产品规模化、细分化、健康化、复合化、高端化将是未来发展趋势，其中行业头部企业市占率有望进一步提升。
长江证券研报指出，随着行业提价效应的逐步传导，以及在成本上行背景下的降本增效措施，叠加行业竞争与库存边际缓解，调味品行业有望在今年逐步走出泥潭，回归良性增长，海天作为调味品行业龙头，有望继续保持快于行业的增长。
专题
● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。
● 中期趋势：有加速下跌的趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共91家主力机构，持仓量总计28.29亿股，占流通A股67.16%
综合诊断：海天味业近期的平均成本为84.69元，股价在成本下方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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