澜起科技获27家机构调研：公司DDR5第一子代内存接口芯片和内存模组配套芯片从2021年四季度开始量产出货（附调研问答）

　　澜起科技4月3日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年3月31日接受27家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：请公司介绍一下2022年1-2月的经营情况及一季度展望。

　　答：公司于2022年3月11日披露了2022年1至2月主要经营数据公告。随着公司DDR5第一子代内存接口芯片、内存模组配套芯片及第三代津逮 CPU等新产品持续出货，公司取得了良好的经营开局。经初步核算，2022年1至2月，公司实现营业收入6.2亿元人民币左右，同比增长211%左右；实现归属于上市公司股东的净利润2.2亿元人民币左右，同比增长157%左右。有关公司2022年第一季度的财务数据，请关注公司披露的2022年第一季报报告。

　　问：请问2022年1-2月公司DDR5相关芯片的订单情况如何？公司对DDR5相关渗透率的渗透率有什么展望？

　　答：公司DDR5第一子代内存接口芯片和内存模组配套芯片从2021年四季度开始量产出货，2022年1-2月相关产品持续出货。

　　由于DDR5是一个全新的产品，相关芯片的上量节奏还需要进一步观察。

　　问：请问DDR5相关芯片在2021年四季度出货量和收入占比情况？

　　答：DDR5相关芯片在2021年四季度刚刚开始量产出货，上量是连续的、成规模的。从行业角度来看，在DDR5世代，除内存接口芯片外，服务器内存模组需要3种配套芯片（SPD、TS和PMIC），PC和笔记本电脑的UDIMM和SODIMM需要2种配套芯片（SPD和PMIC），整个DDR5相关芯片的价值量远高于DDR4世代。

　　问：公司互连类芯片产品线2021年第四季度的毛利率已提升至69.21%，毛利率提升的原因是什么？

　　答：主要因为内存接口芯片一般新的子代产品毛利率会高于老产品，随着DDR5第一子代内存接口芯片在2021年第四季度上量，拉动公司整个互连类芯片产品线毛利率提升。

　　问：DDR5内存接口芯片有几个子代，每个子代的迭代速度和DDR4类似吗？行业上对DDR6是否已有规划？

　　答：从目前JEDEC已经公布的相关信息来看，DDR5内存接口芯片已经规划了三个子代，支持速率分别是4800Mbps、5600Mbps、6400Mbps，预计后续可能还会有1~2个子代，最高速率可能支持到8400Mbps，行业还在进一步探讨。关于DDR5内存接口芯片子代的迭代速度，还需要进一步观察。关于DDR6，行业已有相关初步探讨，我们会持续保持对行业发展动态的关注，并参与相关标准的讨论和制定。

　　问：DDR5内存接口芯片和内存模组配套芯片的竞争格局如何？

　　答：目前DDR5内存接口芯片的竞争格局和DDR4内存接口芯片类似，全球只有三家供应商可提供第一子代量产产品，分别是公司、瑞萨电子和Rambus，公司在内存接口芯片上的市场份额保持稳定。在配套芯片上，SPD和TS目前主要的两家供应商是澜起和瑞萨电子；PMIC的竞争对手更多，在初期竞争会更复杂。

　　问：请问内存接口芯片每个子代的价格规律是怎样的？

　　答：结合DDR4内存接口芯片的价格规律，某一子代产品的生命周期里，上量后销售价格逐步降低；但新子代的产品因技术和性能升级，其起始销售价格较上一子代有所提高。所以在持续迭代的情况下，产品的平均销售价格会维持稳定向上。

　　问：Intel已经推出了支持DDR5的桌面级CPU,是否意味着相比DDR4，DDR5桌面级产品的渗透速度会加快？

　　答：从DDR4的历史经验来看，通常DRAM的新产品先在服务器端应用，然后才在PC和笔记本电脑上普及。目前确实是支持DDR5的桌面级CPU率先上市，推动了内存模组配套芯片SPD和PMIC芯片的需求。关于DDR5在PC和笔记本电脑上的渗透速度，我们还需要进一步观察。

　　问：PCIe Retimer芯片市场需求情况如何？

　　答：近年来，高速数据传输协议已由PCIe3.0发展为PCIe4.0，数据速率从8GT/s提升到16GT/s，到PCIe5.0、PCIe6.0，数据速率将进一步提升至32GT/s、64GT/s，数据传输速度翻倍的同时带来了突出的信号衰减和参考时钟时序重整问题。PCIe Retimer芯片主要解决数据中心服务器在数据高速、远距离传输时，信号时序不齐、损耗大、完整性差等问题。所以行业预期，随着传输速率的不断提升，PCIe Retimer芯片的需求会越来越多。

　　问：能否介绍下PCIe Retimer需要的SerDes技术？

　　答：SerDes是SERializer(串行器)/DESerializer(解串器)的简称。

　　它是一种主流的时分多路复用(TDM)、点对点(P2P)的串行通信技术。即在发送端多路低速并行信号被转换成高速串行信号，经过传输媒体(光缆或铜线)，最后在接收端高速串行信号重新转换成低速并行信号。作为一种重要的底层技术，SerDes通常作为一些重要协议（比如PCIe、USB、以太网等）的物理（PHY）层，广泛应用于服务器、汽车电子、通信等领域的高速互连。

　　问：公司目前正在研发的PCIe5.0Retimer芯片的核心IP是自主研发的吗？

　　答：是的。

　　问：公司津逮 CPU的主要客户有哪些？

　　答：公司津逮 CPU的直接客户主要是服务器的OEM或ODM厂商，最终用于什么行业是客户的安排。较大的下游应用有金融、交通、政务、能源，数据中心等领域。

　　问：请介绍一下公司布局津逮 CPU业务的考量。

　　答：公司开发津逮 CPU业务主要为满足国内客户对更高性能和更安全的服务器CPU的需求，我们看好这个产品的市场前景，希望通过持续的市场推广，获得不错营收和利润的回报。

　　从战略的角度来讲，与合作伙伴联合研发津逮 CPU，可以让我们更深刻地了解CPU的架构，更了解CPU对外的各种接口，有更多的机会可以接触及学习到与CPU延展的一些前沿技术，从而提升公司的整体技术实力；从市场层面来说，公司有更多的机会了解最终用户的需求，并不断改进、完善我们的产品，并寻找新的市场机会，同时，公司以后有新产品就有可能获得快速推广。因此，不管是技术层面还是商业层面，布局津逮 CPU系列产品都有助于公司的长远发展。

　　问：2021年津逮 服务器毛利率情况如何，公司在这个产品上的策略是怎样的？

　　答：2021年津逮 服务器平台产品线的毛利率是10.22%。针对津逮 CPU，因为市场空间非常大，公司在产品初期阶段的首要目标是追求上量，将产品尽快打入市场，争取更多的市场份额，获得更多客户的认可。由于该产品的价值量较大，一旦上量以后，毛利润的绝对额将比较可观。

　　问：公司2021年的关联交易额度预计15.84亿元，2021年津逮 服务器平台的销售金额为8.45亿元，请问如何看待从采购原材料至实现销售的周期？

　　答：2021年，我们根据津逮 CPU在手订单、客户的潜在需求以及整个行业交货周期等因素，上调2021年全年关联交易额度至15.84亿元，同时公司2022年关联交易额度预计也提升到25亿元。

　　这确实说明了我们津逮 CPU持续的市场开拓进展显著，已被越来越多的客户所认可和接受，相关订单持续并且上了一定规模。

　　同时，公司也已在相关公告中多次提醒，请大家不要简单的把关联交易采购额和津逮 CPU的销售额直接划等号，一方面，对采购的预测，基于在手订单和客户预测，即基于需求和潜在需求来预测，存在不确定性；另一方面，所有的采购是销售的前提和基础，采购、测试、交付都有一定的时间周期，因此销售会有一个滞后效应；同时，在目前产能紧张的大背景下，采购交付周期变长，也会增加津逮 CPU销售及交付的不确定性。对后续津逮 CPU业务的发展我们持续看好，公司将持续推进市场开拓工作，努力争取更多的市场份额。

　　问：公司AI芯片主要应用在哪些方面，技术路线是什么，解决哪些问题。

　　答：公司研发的AI芯片是面对大数据场景下AI推理应用的新型计算平台，采用的是近内存计算架构。该产品集成了CXL高速接口技术、DDR内存控制技术以及AI计算引擎的相关技术。主要目标是实现高算力与数据吞吐能力的平衡，为大数据吞吐下的推理应用提供更有效率、更具性价比的解决方案。

　　问：公司在CXL技术上是否有相关技术积累及产品布局？

　　答：2019年初由英特尔公司牵头，多家国际知名公司共同推出了CXL（Compute Express Link）标准，旨在提供CPU和专用加速器、高性能存储系统之间的高效、高速、低延时接口，以满足资源共享、内存池化和高效运算调度的需求。CXL技术可以提升系统间各模块的数据交换效率，解决缓存一致性问题，显著改善多路CPU、CPU与加速器之间的通信能力，降低延迟，实现数据中心CPU和加速器芯片之间的超高速互连，从而提高数据密集型应用程序的性能。基于CXL技术的发展将会产生一些新的市场机会，公司在相关领域已有一定的技术积累，其中正在研发的PCIe5.0Retimer芯片就可根据系统需求实现PCIe/CXL双模工作。公司将密切关注行业前沿的技术动态与机会，适时布局相关产品。

　　问：关于行业的技术发展动向，请问未来内存接口芯片是否有可能应用到PC或笔电上？

　　答：现阶段，内存接口芯片主要应用于服务器相关内存模组上。

　　为了应对传输速率的不断提升，原先对信号缓冲要求不高的内存模组，可能也会增加相应缓冲芯片的需求。行业正在探讨在DDR5中期，计划在PC及笔记本电脑的UDIMM、SODIMM上新增一颗时钟驱动芯片（CKD），对内存模组的时钟信号进行缓冲再驱动，从而提高时钟信号的信号完整性和可靠性，目前JEDEC（固态技术协会）正在制定相应产品的标准。

　　问：目前半导体行业供应链紧张的情况对公司有无影响？

　　答：从2020年下半年开始，公司提前预判到2021年整个行业的产能是比较紧张的，所以提前做了一些筹划。截至目前，公司主要产品的产能是有基本保障的，但具体到一些产品或者型号仍然是有紧张的可能。

　　问：公司研发人员大约有多少人？公司研发人员扩张的计划是怎样的？不同产品线的人员分布情况如何，研发人员的增量主要在哪些方面？

　　答：公司员工人数已超过500人，其中约70%为研发技术人员。

　　随着公司业务的发展及持续的研发投入，公司研发技术人员将继续保持合理增长。每个研发项目的特点、技术储备和所处研发阶段都会有一定的差异，公司会结合不同研发项目需要来安排相应的研发人员和投入。总体来说，公司研发人员的增量主要集中在新产品上，包括AI芯片、PCIe Retimer芯片等。

　　问：公司回购的进展情况，回购股份的用途是什么？

　　答：截至2022年2月28日，公司已累计回购387.30万股，支付回购资金3.00亿元。回购股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划及/或股权激励。

　　问：公司是否考虑投资并购方式加速发展？

　　答：公司一方面通过加强研发实现企业高质量的内生增长，另一方面将持续关注行业发展动态，利用自身资源，寻找合适的产业链投资及并购机会;

　　澜起科技股份有限公司的主营业务为云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案；公司的主要产品为内存接口芯片、津逮服务器平台、消费电子芯片；2018年，公司获得国家知识产权局颁发的第二十届中国专利优秀奖。2018年，公司产品“第二代DDR4内存缓冲控制器芯片”荣获“‘中国芯’年度重大创新突破产品”奖；2018年11月，津逮服务器CPU及其平台采用的“动态安全监控技术”获评第五届世界互联网大会“世界互联网领先科技成果”。

　　调研参与机构详情如下：

澜起科技股票行情：

● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共475家主力机构，持仓量总计1.42亿股，占流通A股33.53%