本报记者 李勇
营业收入1979.70亿元，同比增长29.92%；归母净利润155.31亿元，同比增长15.37%。4月6日晚，民营大炼化企业恒力石化（600346）披露2021年度经营业绩，营收与盈利规模均创出新高，再次展现优异的盈利能力。年报显示，公司正积极发展下游化工新材料业务，致力打造二次成长曲线。
此外，公司还披露了年度利润分配预案，共计划派发现金分红70.21亿元，占公司年度净利润的45.20%，每股派发1.01元，分红规模也创下公司历史新高。
营收净利连续六年高速增长
2021年，恒力石化营收、净利再次录得可观的正增长，这也是自公司借壳上市以来，连续第六年实现较大幅度上涨。
公开披露数据显示，自2016年以来，截至2021年底，恒力石化营业收入由192.40亿元增长到1979.70亿元，归母净利润由当初的11.8亿元增长到155.31亿元。
“上游，原油、煤炭等大宗原料价格大幅波动，下游，终端市场消费受到疫情因素影响，恢复乏力，整个行业都承受着较大的压力。”有不愿具名的市场人士认为，严峻的外部形势下，恒力石化所取得业绩不仅显示了公司优秀的运营能力，也更体现出一体化运营的强大优势。
对于包括恒力石化在内的民营炼化企业近年收规模和经营业绩实现的快速增长，IPG中国首席经济学家柏文喜认为，一方面是整体行业性需求带来的增长，一方面企业向下游产业链的快速延伸和相关产业的多元化，也大大提升了对自身炼化产品的需求与业绩贡献。柏文喜认为，一体化运营的炼化企业，因其产业链内部拥有交叉补贴与成本转移分担机制，让其拥有更强的抗击油价波动能力和抗行业周期能力，也更具发展潜力。
恒力石化在年报中也表示，公司充分发挥炼化、乙烯和配套煤化工装置的技术工艺领先与系统耦合优势，持续优化装置运行，及时结合原料波动、市场需求的趋势变化，做到“宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳”，实现公司产品组合效益最大化，协同效应显著，实现了各类主导产品的产销平衡、经营顺畅和稳定盈利。
“2021年行业整体呈现了前高后低的特征，上半年受益于国际油价上行和市场消费修复，支撑企业盈利稳定增长，下半年经济周期偏弱，行业整体需求放缓，原料成本上升、能效约束加强等问题显现，市场波动和下行压力有所加大。”恒力石化相关负责人告诉《证券日报》记者，“上游炼化、乙烯业务已成为公司盈利基石，下游的化工新材料板块占比也在逐年提升，包括差异化涤纶丝、功能性薄膜、新型工程塑料和生物可降解新材料等高研发属性材料业务，正在加快成为公司新的利润增长点。公司充分发挥全产业链抗风险与灵活经营的盈利捕捉能力，‘炼化+乙烯+新材料’共同发力，从而实现了全年经营业绩的稳步增长。”
加速下游新材料布局
值得关注的是，在挺进上游炼化业务，率先打通全产业链条后，恒力石化也积极做精做宽产业链下游，瞄准“新消费”与“硬科技”快速发展所带来的对一些“卡脖子”和“短缺性”高端化工材料的市场需求。
公开披露信息显示，在过去的2021年，公司投资300亿元启动建设包括年产80万吨功能性聚酯薄膜、功能性塑料项目，45万吨PBS类生物降解塑料项目，150万吨/年绿色多功能纺织新材料项目，30万吨己二酸化工新材料配套项目和16亿平方米锂电隔膜项目。今年年初，恒力石化又披露将投资240亿元，建设年产160万吨高性能树脂及新材料项目和年产260万吨高性能聚酯工程项目。同时，公司的精细化工园二期、年产60万吨BDO、年产10万吨丁二酸等重大项目也在加快规划与审批中。
“在全球减碳降排目标共识下，未来炼化产能增量有限，而随着社会经济发展，对高端化工品的需求则在不断在增长。”前述市场人士告诉记者，民营炼化企业启动新一轮转型，积极布局下游新能源、新材料项目，已是大势所趋。
柏文喜认为，在实现上下游一体化全产业链布局后，民营炼化企业纷纷布局下游精细化工领域，在通过产业链垂直整合获得整合利润的同时，也提升了产业链的抗风险和抗行业波动能力，可以推动自身快速发展。
“经过多年发展，恒力石化已构筑了强大的大化工平台，公司加快布局下游高端新材料，使得上游丰富的化工原料库得到充分利用，同时上游油煤化融合的原料产品产出将为下游高附加值产品持续赋能。”光大证券在一份研报中表示，“在‘碳中和’背景下，恒力石化正处于加速向下游高附加值领域延伸阶段。认为恒力石化作为民营大炼化龙头，下游产业链的完善布局也将带来可观的业绩增量并降低业绩波动性，未来依旧具备较高成长性。
● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：迄今为止，共416家主力机构，持仓量总计2.67亿股，占流通A股3.79%
综合诊断：恒力石化近期的平均成本为20.87元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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