市场复苏带来毛利全面改善 佳沃食品三文鱼业务2021盈利超8000万元

　　4月8日讯(记者 李冰岩)4月8日，佳沃食品（300268）(300268.SZ)披露的2021年财报显示，2021年公司实现营业收入45.97亿元，同比增长1.60；归母净利润亏损2.89亿元，亏损额度同比2020实现大幅度收窄。

　　受疫情和全球通胀的影响，包括饲料原材料、运力等养殖成本和运营成本持续处于高位，给企业的经营带来极大的挑战，但从年报数据来看，疫情带来的消极影响正逐渐消退，境外三文鱼售价实现了恢复性的提升，使得毛利率得到大幅改善，佳沃食品旗下的智力渔场Australis 2021年全年实现盈利8319.38万元。

　　手握优质稀缺资源的佳沃食品，陆续推出面向C端消费细分市场的“佳沃鲜生”和主打高营养母婴食品的“馋熊同学”品牌销售三文鱼、北极甜虾及其增值产品，不断拓宽优质海洋蛋白的消费场景，精准卡位中国消费升级。

　　需求复苏下鱼价坚挺 智力渔场实现大幅盈利

　　从收入看，三文鱼业务是营收增长的主要动力，2021年佳沃食品的营收规模为45.97亿元，其中三文鱼营收同比增长2.85%至31.81亿元，占公司整体营收的比重达到69.20%。

　　2021年以来，随着新冠疫情的影响逐步缓解，三文鱼的终端市场需求及销售价格均出现了快速回暖。根据DataSalmon的最新报告，2021年以来，智利三文鱼价格呈现快速上升趋势。与2020年相比，2021年智利销往美国鱼柳Trim D (3-4磅)行业平均价格同比上涨33%；智利销往巴西蒙特港整鱼(12-14磅) 行业平均价格同比上涨58%；智利销往中国上海整鱼(6+kg) 行业平均价格同比上涨41%。

　　随着疫情好转、需求和海运状况的边际不断改善，Australis的盈利能力正在持续恢复。2021年上半年，佳沃三文鱼的平均毛利率-1.0%，到下半年的平均毛利率高达12.9%，全年平均毛利率达到6.2%。毛利率的全面改善带来了业绩的大幅提升，Australis 2021年实现营业收入31.69亿元，同比增长2.45%；净利润8319.38万元，实现扭亏为盈。

　　于此同时，佳沃食品旗下子公司青岛国星，作为中国最大的北极甜虾进口分销商、狭鳕鱼加工供应商，在2021年同样实现了毛利率水平的进一步回升，全年大幅减亏，其中北极甜虾业务，自2021年下半年中国市场需求恢复，业绩大幅提升，毛利率达到11.39%，同比上年增长了4.31%。

　　稀缺资源赛道 供需紧平衡趋势持续

　　作为优质海鲜蛋白的代表，三文鱼的供应主要来自于人工养殖，但由于养殖区域有限，养殖牌照十分稀缺，产能扩张受到诸多限制，面对持续增长的消费需求，市场长期的供需紧平衡使上游养殖端成为全产业链中价值最高的环节。

　　据了解，佳沃股份目前拥有95张养殖牌照，是全球第六大三文鱼生产商，国内唯一一家三文鱼上市公司。

　　众所周知，三文鱼对生长环境要求十分苛刻，能够实现离岸养殖的海域十分稀缺。目前，挪威、智力的部分海域是全球三文鱼的主产区，而三文鱼的离岸养殖都采取牌照制度，因此，牌照数量直接决定全球三文鱼的供给。挪威从1982年起已限制牌照发放，过去十年牌照数量仅增长了9.8%，目前仅能以拍卖方式获取；而智利已停止新牌照审批工作。

　　牌照资源的稀缺性从投资者的入局价格可窥探一二。近期，因看好三文鱼行业前景，农业巨头嘉吉公司将收购智利鲑鱼养殖场 Multi X 股份，标的估值或将达到75.3亿元。

　　2019年，佳沃食品以58.87亿元收购了全球前十大三文鱼公司Australis ，Australis目前已成为十二区实际收获量最大的三文鱼企业，并且包括饲料转化率、死亡率等各项关键经营指标在处于行业前列。

　　而且Australis 的三文鱼业务主要分布于麦哲伦区(第十二区)、湖区(第十区)、艾森区(第十一区)，其中，麦哲伦区是目前智利唯一仍然具有增长潜力的养殖区域。

　　越来越稀缺的牌照数量决定了三文鱼的供应量增速将不断放缓。数据显示，2011-2020年全球三文鱼供给年均复合增长率仅为6%，三文鱼研究机构Kontali预计，2021-2024年将进一步放缓至4%。

　　拓宽消费场景 精准卡位消费升级

　　拥有核心三文鱼资产，佳沃致力于成为优质蛋白的创新食品大消费企业。佳沃食品董事长陈绍鹏向记者介绍称，如果说佳沃的上半场是着力布局上游产业，那么，佳沃的下一步将针对国人膳食结构失衡的问题来打造超级食物。而三文鱼作为一种健康营养、高质量海鲜蛋白，非常符合全球消费升级的发展趋势。

　　根据美威2021年《三文鱼养殖行业报告》统计数据显示，中国为三文鱼人均消费量较低的国家，仅为0.06kg/年，而挪威、 瑞典和芬兰的人均消费量多达6-8kg/年不等。对标欧洲，中国市场具有超过100倍的增量空间，成为全球最有增长潜力的三文鱼消费市场。

　　随着中国高消费群体的扩大和人均消费水平的提高，中国市场对优质蛋白食品的需求将 进一步得以释放。

　　为了拓宽三文鱼等高蛋白海产品的消费场景，佳沃食品还在继续坚持产品研发，丰富和创新食品品类。

　　目前，公司研发出了针对儿童的“三文鱼鲜松”、 “大西洋真鳕鱼”、“北极甜虾仁”等优质蛋白产品，开启了面向母婴客户群体的深海蛋白高营养产品的研发步伐。积极布局3R食品领域，为不同消费群体提供健康、营养的饮食综合解决方案。

　　丰富品类的同时，佳沃还在积极拓展线下销售渠道，一方面与大型商超、连锁餐饮、加工商等签订销售协议，并与天猫、京东商城、每日优鲜、叮咚买菜及盒马鲜生等主流电商平台及新零售平台开展合作。另一方面，在C端销售市场，除原有的线上“佳沃鲜生”品牌旗舰店外，公司还加强了品牌拓展，推出了高营养儿童食品品牌“馋熊同学”，并在天猫开设线上旗舰店。

　　此外，公司通过微信小程序“佳沃南极颂”、“佳沃鲜生活”向广大消费者提供更多样、更便利的消费渠道。

　　(责任编辑：赵融)

---

 

佳沃食品股票行情：

（诊股日期：2022-04-08）

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共28家主力机构，持仓量总计5362.16万股，占流通A股40.15%

综合诊断：佳沃食品近期的平均成本为18.65元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。