“股王”贵州茅台（600519）作为A股股价的“天花板”已有多年，卖方对其估值的判断也始终备受关注。近日，中信证券研究部发布最新深度跟踪报告，其中悄然修正了对于贵州茅台的最新目标价——2246元/股。
来源：中信证券研报《逆境求变，顺境不惰——贵州茅台（600519.SH）深度跟踪报告》
2021年2月10日，在基金“抱团”的潮头之上，彼时的公募头号重仓股贵州茅台刚刚跨越2500元/股大关，在多空观点交织之中，券业龙头中信证券毅然“举杯”，在其研报中给出3000元的1年目标价。
后来发生的事大家都已看到。去年春节后首个交易日，贵州茅台股价在触及2627.88元历史新高后便一路走低，8月一度跌至1500元附近后有虽所反弹，但在2022年1月底2000元“一日游”之后便上攻乏力，随大盘切跌切盘整。截止上周五，贵州茅台最新收盘价报收1784元/股，“仰望”3000，暂时依然遥不可及。
2021年2月10日至今贵州茅台股价表现
这一背景下，2021年几乎硬挺茅台一整年的中信证券终于于近日“松口”。
在这份最新研报中，中信证券花了大量篇幅回顾了贵州茅台公司发展史。而对于近期茅台股价的弱势表现，中信证券则认为，淡季价格回落、投机投资客抛售导致批发价承压等多种因素扰动影响的微观因素；以及俄乌冲突提升金融危机预期，叠加国内疫情对于白酒消费带来不利影响的宏观影响。
但谈及对于中长期茅台价格展望，中信证券的“多头”态度依然不变，认为“投机需求下降挤出的价格泡沫有利于企业真实价值的夯实”，“社会库存的消化有利于未来批价健康回升”，认为“2022年茅台酒量价空间宽裕，15%收入增长目标确定性强”。
综合评估后，虽然大幅下调了目标价至2246元，但中信证券依然维持对贵州茅台的“买入”评级。
贵州茅台到底值多少钱一股？2246元的目标价是否能够实现？依然需要时间去验证，但如果说2021年初贵州茅台股价屡创新高背后有“基金抱团”的因素在其中，基金持仓是另一个重要的参考指标。
根据目前可查最新的完整持仓数据，截止2021年底，贵州茅台虽然依然保持权益类公募持仓市值第一的位置，但去年初重仓茅台的“酒基联盟”似乎早已松动。
截止2021年底，贵州茅台虽然依然位列易方达蓝筹精选第四大重仓股，但持股数已从2021年一季度末的432万股，每季减持到了320万股；王宗合的鹏华匠心精选，自2021年一季度至2021年底，连续四个季度持续减持贵州茅台持股。
倒是刘彦春依然继续坚守，景顺长城新兴成长截止去年底的第一大重仓股是贵州茅台，且相较去年一季度末持股数量有大约10%的增加，可谓“越跌越买”，但基金净值近一年来已跌去了1/4。
或许公募基金持股数下降有管理规模下降与10%单股持仓比例限制的因素；或许未来的某一天，贵州茅台确会登上3000元大关；或许未来的茅台确如中信证券本次研报所说那样，处于“均衡之态，历史最佳”。
但这其中可能会经历的波折，又有几人能如刘彦春般，“任凭风卷云舒，我自岿然不动”？
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：正处于反弹阶段。
● 长期趋势：长期一般，有一定的投资价值。
综合诊断：贵州茅台近期的平均成本为1779.16元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。
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