石大胜华获47家机构调研：公司未来电解液向高电压体系、宽温度窗口型、阻燃型发展（附调研问答）

　　石大胜华（603026）4月12日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年4月10日接受47家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：最近万华蓬莱项目和江苏索普（600746）都公告建设20万吨碳酸酯项目，长期看供给端的竞争非常激烈，短期内看碳酸酯仍然是公司比较重要的基本盘。想问一下公司怎么看这个格局，未来公司会不会在扩产计划上有所调整？最近碳酸酯价格也出现了大幅下跌，您觉得是需求端偏弱还是其它什么原因，后面会不会有反转？

　　答：首先以上公司公告的两个项目预计在2024年才会投产，所以今年对我们影响不大。到了2023年，石大胜华的30万吨/年电解液项目就投产了，公司的溶剂就往下游进入自己的电解液体系中了。公司电解液的竞争优势是自己的溶剂加上同时投产的液态六氟磷酸锂，所以成本是有优势的。

　　碳酸二甲酯除了生产电解液以外，它还可以进入聚碳酸酯、涂料、医药、农药等领域，这些领域也是碳酸二甲酯很大的一个市场。

　　从行业格局来讲，其实每一个高速发展的行业都会经历这么一个过程，产能慢慢向头部企业靠拢。溶剂行业，石大胜华20年来一直保持满负荷生产，在这20年里面不断有企业进入、退出这个行业。目前碳酸酯行业的整体行业开工率不足50%,并且很多企业从三月开始已经处于半停工或停工状态。电解液行业，据统计目前在册的电解液企业超过300多家，但是真正的产能主要集中在头部的5-10家企业里。目前溶剂价格在低位运行，随着疫情的好转，下游的复苏，三、四季度的价格将会回归到一个合理水平。

　　问：今年一季度公司添加剂项目销售情况，是否可以分不同产品做些详细介绍。

　　答：公司添加剂有7个品种，DTD、ODFB、氟苯已经批量出货，氟苯国外客户需求量较大，公司主要是以出口为主，DTD和ODFB也有少量出口，国内客户占比较大。以上三种添加剂已经批量出货。

　　公司另外一个产品二氟磷酸锂因为原料六氟磷酸锂价格较高，所以行业内基本都生产的较少。

　　问：目前溶剂类碳酸酯溶剂的平均价格基本上和去年的一季度持平甚至略低，和去年四季度比应该是比较低的，但是公司一季度仍然取得了环比略增的业绩，请解释一下我们一季度这个业绩达成的情况。咱们进入电解液进行一体化的安排请再进行解释一下。

　　答：今年一季度跟去年同期相比有一个大幅增长，这个业绩预告做了解释，跟去年四季度环比应该变化不大，基本持平。

　　这也反过来验证了同行在扩产以后，对市场的冲击和市场溶剂价格下滑的背景下，石大胜华一季度仍然维持了一个业绩比较平稳的状态，市场下滑对石大胜华来说冲击相对较小。

　　公司布局电解液的情况，目前公司通过委托加工这种模式来进入电解液行业，刚才提到友商的扩产，在他们达产的时候，预计公司已经实现了电解液的投产，到时候公司大部分溶剂要进自己的电解液进行消化。

　　问：目前行业价格下跌的已经比较多了，但是我看石大的产品基本还是满产满销，在这个大环境下，公司新增产能现在也基本投放出来了，而且保持满产满销，同行来看的话，很多企业在这个阶段都是半负荷生产或者停产的状况，那么从这个角度来讲是因为我们有成本优势，能不能简单解释一下，比如说DMC、EMC，我们与同行相比成本优势主要体现在哪里？

　　答：首先，目前这个行业的开工率的确是一个很低的负荷，而石大胜华一直在一个满产满销的状态，这些主要是得益于公司20多年客户渠道的积累，公司出口占比70%,国外一直是重要高端市场，公司产品出口一直没有受到影响。第二就是国内有一些很好的合作伙伴，这也是公司的一个优势。

　　成本优势讲，公司进行了多基地、多工艺路线的布局。公司与中化泉州合作，环氧乙烷是中化泉州管输过来的，与同行比运费一吨就节约几百元。还有二氧化碳是自己产的，供应稳定性和成本都有优势。

　　同时通过技术改造，装置的能物耗应该说在行业内处于领先地位，公司装置规模较大，保持满产满销，这样规模效应优于同行厂家，固定成本摊销也相对较低。

　　问：公司2021年研发费用增加很多，2022年是否还会有很大增长?

　　答：2021年研发费用确实比2020年增长较大，这个跟公司整个战略布局、项目规划是匹配的，前面公告的正极补锂剂，氟代溶剂等项目都离不开高的研发投入。所以这个增长是跟这些相配套的。

　　未来研发费用也是将一如既往的增长，公司会掌握一个合理的研发进度，让研发费用保持一个合理的增长区间。

　　问：疫情对公司业务的影响？

　　答：在当地政府的大力支持下，公司在高速路口开通了物流通道，公司安排专人去高速路口接送物流车辆，保证了石大胜华原料和产品的运输畅通。

　　产品出口方面，公司出口业务主要走青岛港（601298），目前山东的疫情可控，基本没有影响。

　　问：公司前面布局了氟代溶剂、新型添加剂，我想问一下公司布局这个溶剂和添加剂主要是电解液的什么方向？

　　答：未来电解液向高电压体系、宽温度窗口型、阻燃型发展。

　　这些电解液都需要配套特种添加剂，公司布局的ODFB、DTD都能显著改善电解液的高低温性能和循环性能。

　　氟代溶剂能够改善溶剂的抗氧化性，降低溶剂的凝固点，提高闪点，能够改善电解液的安全性能;

　　山东石大胜华化工集团股份有限公司主营业务是碳酸酯类溶剂、锂盐、添加剂及硅基负极等锂电材料产品，聚焦新能源、新材料领域。公司围绕碳酸酯类产品，聚焦新能源、新材料领域，打造立体化完整产业链，纵向延伸精细化工品业务，横向开拓锂电新材料产品。公司是碳酸酯行业的国家及行业标准制定者，拥有先进技术和授权专利超150项，制定5项国家级行业标准和4项省级标准。公司已获批国家高新技术企业、“山东省碳酸酯工程实验室”“省级企业技术中心”等技术研发服务平台。

　　调研参与机构详情如下：

石大胜华股票行情：

● 短期趋势：该股处于空头行情中，可能有短期反弹。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共130家主力机构，持仓量总计8416.42万股，占流通A股41.53%