川发龙蟒获21家机构调研：目前磷酸铁锂与磷酸铁是紧平衡状态，磷酸铁锂保持在16万/吨，磷酸铁保持2.5万/吨的历史高位（附调研问答）

　　川发龙蟒（002312）4月13日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年4月13日接受21家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　一、公司概况介绍公司董事会秘书宋华梅女士向投资者介绍了公司2021年度业绩情况、公司战略规划、治理结构、公司定位以及存量磷化工主营业务、增量新材料项目等基本情况。

　　二、问答环节

　　问：公司从“硫-磷-钛”循环升级到“硫-磷-钛-锂”的循环模式，对涉及到的钒钛矿和锂矿有什么规划？

　　答：公司战略清晰而坚定，公司作为四川发展唯一的矿化运作平台，从单一的精细磷化工龙头定位转变为以“稀缺资源+核心技术+产业链整合”为核心的“硫磷-钛-铁-锂-钙”多资源循环经济战略，除了传统磷产业链以外将积极布局新材料领域，德阳川发龙蟒锂电新能源材料项目陆续落地，对上游配套磷矿、锂矿等资源密切关注。

　　四川发展自身拥有丰富的磷矿、锂矿、铁矿、稀土等稀缺资源，公司作为四川发展唯一的矿化运作平台，股东方除了正在为公司注入上游磷矿企业天瑞矿业外，未来将积极为公司进一步获取上游资源配套，完善公司产业链。

　　问：目前行业现在新增的磷酸铁和磷酸铁锂的产能比较大，而且有些公司已经投产了，公司怎么看待行业的竞争格局？

　　答：目前磷酸铁锂与磷酸铁是紧平衡状态，磷酸铁锂保持在16万/吨，磷酸铁保持2.5万/吨的历史高位；20年磷酸铁锂产量14万吨，2021成倍增长至42万吨，在国家“双碳”战略背景下，电动化产业趋势确定，最近比亚迪（002594）已公开宣布停产燃油车，去年比亚迪新能源汽车的占比已经高达82%，加之储能市场起量高速发展，磷酸铁锂正极材料有望成为百万吨级大宗商品，有机构预计2025年磷酸铁锂需求250万吨，而磷酸铁锂高速增长也将拉动上游磷矿、锂矿--中游工业磷铵、净化磷酸--前驱体磷酸铁等相关上游产业链的需求。

　　需求旺盛、供给不足情况下，行业预计2022年前磷酸铁锂、磷酸铁供需紧平衡状态；2023年随着新增产能释放供应紧张局面将得到缓解。

　　总的说来，磷、锂资源规模占优、一体化能力突出、成本优势明显的企业将在未来竞争格局中有望占据重要市场地位。

　　问：公司在成本控制上处于行业领先地位，那公司在做磷酸铁锂和磷酸铁锂成本方面有什么优势？

　　答：公司目前成本优势主要在磷源，磷酸铁锂正极材料非锂成本中磷源成本占比15%左右；磷酸铁中磷源成本占比35%左右。磷源来源有热法、湿法两种路线，热法能耗高、污染大、成本高，比湿法工艺成本高20-30%，不经济，我们结合产业基础采用湿法铵法工艺，磷源上可以节约一定成本，另外铵法不外排水，环境友好。

　　问：去年年报工铵产量和毛利率下降的比较多，今年公司在工铵上产量是怎么规划的呢？

　　答：工业级磷酸一铵2021年全年产量27万吨，实现收入10亿元，毛利26%，下降7个百分点主要原因是2个：一方面由于去年10月份开始受出口政策变化等影响，工铵出口总量下滑，全年整体产销量相应下滑；另一方面是基于效益最大化原则，公司灵活调整产能所致。去年肥料一铵价格涨幅与工铵形成价差，肥料一铵涨价早、幅度大，且量大，一季度到现在单吨毛利持续走高；但是工铵原料去年年初就开始涨价，产品涨价滞后到4月底才开始，上下半年价差1500元/吨以上，同时由于肥料一铵产销量量大，价格涨幅与农铵差距不大，公司跟随市场变化调整产品结构，肥铵多、工铵适当减少，保证了全年盈利能力，这也一定程度上体现了公司对市场敏锐把握的能力。

　　今年一季度行业高景气度继续维持，公司主要产品供销两旺，取得了良好的经营成果，1-2月利润增幅超过收入增幅的，主要是毛利较高的工铵及部分高端精细磷酸盐产销量同比增长所致。

　　问：现在工铵不允许新建，公司后续有提高工铵产出的计划吗？

　　答：行业测算，1GWH磷酸铁锂电池大约装车1.5-2万辆新能车，1GWH电池对应磷酸铁锂需求量是2300-2500吨，假设用工铵做磷源，对应工铵需求2000吨，工铵除了传统农业、工业领域需求，新增新能源应用市场，需求端呈上升趋势。

　　近期工业和信息化部等六部门联合印发了《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》（下简称《意见》）。该《意见》提出，严控磷铵、黄磷等行业新增产能，公司将密切关注后续产业政策的具体实施情况。

　　工铵扩产要同步解决磷石膏消纳问题，以上《意见》也要求多措并举推进磷石膏减量化、资源化、无害化，稳妥推进磷化工“以渣定产”，未来磷石膏综合开发利用将成为影响磷化工企业可持续发展的关键环节。

　　问：公司一季度产品出口情况如何？后续有什么打算？

　　答：自去年10月份开始受出口政策变化等影响，工铵出口总量下滑，公司积极应对市场变化，开拓国内市场。总的来说，公司作为全球最大的工铵生产企业，21年出口量连续多年保持超过国内出口总量的50%左右水平。今年一季度工铵出口总量环比去年四季度有所增长，公司将密切关注后续行业政策变化，积极应对;

　　四川发展龙蟒股份有限公司主营业务为磷化工业务。公司主营业务分产品为工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、肥料级磷酸一铵、复合肥、磷石膏、农业技术服务、磷矿采选业务等磷酸盐产品以及各种复合肥产品，主要原材料为磷矿石、硫磺、硫酸、液氨、尿素、氯化钾等。公司主要产品所使用的品牌“蟒牌”为中国驰名商标。公司是饲料级磷酸氢钙、磷酸二氢钙和磷酸一二钙现行国家标准的起草单位之一，是国内该产品最大的生产企业。公司是国内工业磷酸一铵规模最大的生产企业。公司是粉状磷酸一铵国内的主要生产企业，产销量居国内前列。

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名中海基金管理有限公司基金公司--中银基金管理有限公司基金公司--博时基金管理有限公司基金公司--博道基金管理有限公司基金公司--富国基金管理有限公司基金公司--平安基金管理有限公司基金公司--银华基金管理股份有限公司基金公司--中信证券股份有限公司证券公司--上海尚雅投资管理有限公司阳光私募机构--上海青鼎资产管理有限公司阳光私募机构--北京塔基资产管理有限公司阳光私募机构--宁波幻方量化投资管理合伙企业(有限合伙)阳光私募机构--杭州白犀资产管理有限公司阳光私募机构--深圳市鹏万私募证券基金管理有限公司阳光私募机构--泰康养老保险股份有限公司保险公司--富达基金(香港)有限公司QFII--Balyasny Asset Management Company----上海复胜资产管理合伙企业(有限合伙)其他--上海锐天投资管理有限公司其他--杭州遂玖资产管理有限公司其他--杭州锦成盛资产管理有限公司其他--

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川发龙蟒股票行情：

（诊股日期：2022-04-14）

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共58家主力机构，持仓量总计4785.53万股，占流通A股3.61%

综合诊断：川发龙蟒近期的平均成本为11.35元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。