中国黄金披露上市首份靓丽年报 渠道+产品双轮驱动业绩高增长

　　4月11日，国内大型的黄金珠宝首饰的批发和零售商——中国黄金（600916）集团黄金珠宝股份有限公司（证券简称：中国黄金，证券代码600916.SH）披露上市首份年报，以靓丽的数据回馈市场投资者。

　　2021年全年公司实现营收507.58亿元，同比增长50.23%；实现归母净利润7.94亿元，同比增长58.84%；实现归母扣非净利润7.58亿元，同比增长70.71%；ROE（摊薄）达到12.12%，EPS为0.48元/股，创造历史新高。

　　2021年中国黄金在渠道建设发力，直销收入大幅提高，超过经销收入，电商渠道增长强势；产品端实施差异化战略，打造故宫、迪士尼、航天十二宫等新款，优化产品结构，提升品牌形象；且考虑在国潮渐起的背景下，黄金饰品深受年轻人追捧，同时具有消费及保值双重属性，预计中国黄金未来业绩将持续增长。

　　中国黄金是国内混改后在主板上市的第一股，自2017年增资扩股引入外部战略投资者，逐渐完成了“引资本、转机制、IPO上市”的混改三部曲。2021年2月5日中国黄金正式上市，上市至今在二级市场表现优秀，为股东带来了良好的收益。

　　渠道+产品双轮驱动，控费效果显著

　　在过去疫情反复的一年里，中国黄金坚持高质量发展，积极探索业务拓展、产业链延伸的可能性，从而实现营收和利润均超额完成预定的目标，创造了“十四五”开门红，在2021年交出了一份令人满意的答卷。

　　2021年报数据显示，中国黄金全面实现营收507.58亿元，同比2020年增长50.23%，比2019年（疫情前）增长32.62%，2021年公司营收的增长主要受益于：

　　在产品端，考虑到公司营收中98%产品为黄金产品（黄金首饰、金条和黄金制品等），黄金产品消费强势复苏、持续放量，推动公司业绩上行。

　　随着文化自信引起国风潮流的兴起，国风元素受到市场追捧。中国黄金作为黄金品牌的标杆，精准捕捉市场需求，研发了故宫、航天十二宫等年轻化、国风化新产品，一度点燃了市场上的国潮热情。此外，古法金所展现的鎏金、掐丝、炸珠等古老铸金工艺，淋漓尽致的体现了古韵的传承。对于经典的传承，中国黄金推出古法系列“承福金”，充分展示出中国“兼容并蓄”的优秀文化和自身“创新时尚”的品牌文化。

　　在渠道端，2021年公司直销收入大幅提高，超过经销收入，电商渠道增长强势。年报显示，2021 年中国黄金直销收入302.00 亿元，同比增长82.61%，占营业收入比例59.64%，同比提高10.57个百分点，其中，电商渠道销售收入48.33 亿元，同比增长99.86%。

　　2021年，“中国黄金”品牌渠道下沉，门店的市场覆盖率提升迅猛，全国营销网络建设更加完善，并且推动行业向头部品牌集中。截至报告期末，公司新增加盟店824家、直营店16家，已开业门店总数达到3721家实现新的突破。

　　新兴渠道方面，公司入驻网易严选、小红书等年轻化社交平台，成立中金珠宝电子商务（长沙）有限公司并设立品牌专属直播基地，形成传统图文电商和直播电商双渠道发展，不断完善线上线下（300959）产业布局；与腾讯合作微黄金项目，打造全新的社交属性“黄金红包”，培育用户新习惯。值得注意的是，中国黄金创立了首家“国字号”黄金回收互联网平台，从前端销售到精炼回收形成业务闭环的同时打开黄金后市场的增长空间，有望将其打造成为公司利润增长的第二曲线。

　　在疫情反复影响之下，中国黄金通过登陆资本市场，持续加码渠道建设形成“实体+线上”的多元化运营，在市场中逆流而上。

　　同时，回顾2021年的黄金珠宝市场，黄金珠宝社零数据领跑可选消费，为中国黄金未来业绩的高增速加码。金银珠宝零售值增长保持高景气的复苏态势，全年零售值同比增长29.8%。全国黄金实际消费量1,120.90吨，与2020年同期相比增长36.53%。

　　此外，2021年公司不断加强精细化、数字化管理，在费用控制上得到了良好成效，2021年公司期间费用率为1.33%，较2020年降低0.35个百分点，销售、管理及财务费用率都明显降低，在毛利率略微下滑的情况下，2021年公司净利率为1.57%，较2020年提升0.08个百分点，保持较好的利润水平。在降低期间费用的同时，公司通过持续提升数字化运营能力，搭建BI智能分析系统、引入全息3D影像珠宝定制系统等，增强运营效率。

　　按照董事会的预算目标，中国黄金2021年的营业总收入、利润总额、归母净利润均超出预期并分别实现预算目标的106.06%、125.13%、130.38%。

　　保值消费双重属性同时迸发 黄金市场保持旺盛

　　近年来3D硬金、5G黄金、古法金加工工艺的诞生为黄金饰品样式的变化带来了可能，黄金饰品逐渐脱离土味被年轻人拥戴，市场空间大幅提升。例如，浙商证券（601878）研报显示，古法金虽利用传统手工工艺锻造，但光泽呈哑光色且质感十足，在国潮渐起的背景下深受年轻人追捧。同时，古法金加工费（50-100元/克）远超其他传统工艺黄金产品，共同推动黄金首饰行业量价齐升。

　　根据世界黄金协会发布的《2022年中国黄金市场展望》报告显示，2022年中国黄金需求消费实现“开门红”。春节期间中国黄金消费在去年高基数情况下仍同比增长12%，行业呈现高景气度。销售品类上以克重黄金为主，古法金饰品、硬足金饰品，以及虎年生肖饰品受到消费欢迎。

　　2022年1-2月社零总额达7.44万亿元，同比增长6.7%；黄金珠宝同比增长19.5%，维持高景气度。叠加外部经济环境复杂多变，黄金的保值属性有望激发消费者购买欲望。虽然三月疫情造成阶段性影响，但中国黄金将积极克服困难，树立好行业标杆并引领行业健康发展。

　　招商证券研报显示，经济发展逐渐呈现滞涨态势，黄金避险效应将继续推动金价上行，同时制作工艺升级提升黄金的消费属性，非婚庆场景消费逐渐增加，明年预计黄金消费仍将保持旺盛的态势。

　　对于未来的展望，中国黄金表示将紧抓产品升级主线，把握当下悦己、国风的消费需求，通过拓展产品使用场景和研发新产品获取更多市场份额。同时，大力推动渠道拓展，打造“国字号”金字招牌，通过强大的品牌力推动行业市场集中度提升。(CIS)

中国黄金股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共49家主力机构，持仓量总计291.74万股，占流通A股1.62%